एचएएल की सितंबर तिमाही (Q2FY25) की आय में कुछ सकारात्मक चीजें थीं जैसे कि मजबूत ऑर्डर बुक। हालाँकि, इनसे बहुप्रतीक्षित तेजस एमके-1ए लड़ाकू विमान की डिलीवरी में देरी के कारण आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों के बारे में निवेशकों की चिंताएं कम नहीं हुई हैं। राज्य के स्वामित्व वाली कंपनी इंजन सहित विमान और हेलीकॉप्टर बनाती है, जिसका प्रमुख ग्राहक भारतीय वायु सेना है।

HAL ने FY25 की दूसरी तिमाही में Su30MKI विमान के लिए 240-इंजन अनुबंध के तहत पहला AL-31FP एयरो Q इंजन वितरित किया। इसने लगभग मूल्य का ऑर्डर सुरक्षित कर लिया है ₹सुखोई एसयू-30 बेड़े को शक्ति देने के लिए 240 एएल 31-एफपी इंजन के लिए 26,000 करोड़ रुपये, आठ साल की अवधि में डिलीवरी निर्धारित है। इसके साथ, एचएएल के पास अनुमानित ऑर्डर बुक के साथ एक मजबूत मध्यम अवधि के राजस्व दृश्यता है ₹1.1 ट्रिलियन, साल-दर-साल 10% अधिक और 12 महीने की बिक्री से 3.5 गुना पीछे।

इससे कंपनी को ऑर्डर प्रवाह के अपने मार्गदर्शन को पूरा करने में मदद मिलेगी ₹FY25 में 47,000 करोड़। इसके अलावा, प्रबंधन को FY25 और FY28 के बीच 15-18% की राजस्व वृद्धि की उम्मीद है, मरम्मत और ओवरहाल (ROH) सेवाओं में 9-10% की वृद्धि होगी।

Q2FY25 में, समेकित राजस्व और एबिटा वृद्धि साल-दर-साल क्रमशः 6% और 7% पर मध्यम थी, जबकि कम मूल्यह्रास और उच्च अन्य आय के कारण शुद्ध लाभ में 20% की तेजी से वृद्धि हुई। एबिटा पर रहा ₹1,640 करोड़, काफी हद तक विश्लेषकों के अनुमान के अनुरूप। तेजस विमान के लिए जीई से इंजनों की आपूर्ति में लगातार देरी और भू-राजनीतिक मुद्दों के कारण आपूर्ति श्रृंखला प्रभावित होने से राजस्व वृद्धि प्रभावित हुई।

एंटीक स्टॉक ब्रोकिंग के विश्लेषकों ने 18 नवंबर की रिपोर्ट में कहा, “एचएएल को आपूर्ति पक्ष की चुनौतियों के समाधान और मजबूत ऑर्डर बैकलॉग के समय पर निष्पादन की आधार धारणा द्वारा समर्थित वित्त वर्ष 24-27ई के दौरान 18% आय सीएजीआर प्रदान करना चाहिए।” कंपनी का एबिटा मार्जिन 27% से घटकर 25-26% हो जाएगा, उच्च मार्जिन वाले आरओएच सेवा खंड के विनिर्माण की तुलना में धीमी गति से बढ़ने की उम्मीद है।

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घरेलू रक्षा बाजार के अलावा, कंपनी नागरिक और निर्यात बाजारों के लिए भी अपनी पेशकश का विस्तार कर रही है। यह वाणिज्यिक विमानों के लिए रखरखाव सेवाएं प्रदान करने के लिए एयरबस के सहयोग से एक रखरखाव, मरम्मत और ओवरहाल (एमआरओ) सुविधा स्थापित कर रहा है।

यह अपने इंजन के लिए नागरिक प्रमाणीकरण का भी प्रयास कर रहा है जो रक्षा क्षेत्र के बाहर बाजार का विस्तार करेगा। “विमान और हेलीकॉप्टर उद्योग में अज्ञात निर्यात अवसर के साथ स्वदेशीकरण की बढ़ती हिस्सेदारी के साथ, एचएएल दीर्घकालिक विकास संभावनाओं को भुनाने के लिए अच्छी तरह से तैयार है।” ₹एलारा सिक्योरिटीज (इंडिया) के विश्लेषकों ने कहा, 5.2 ट्रिलियन पाइपलाइन (अगले दो वर्षों में 1.5 ट्रिलियन रुपये)।

अक्टूबर में, एचएएल को सरकार द्वारा ‘महारत्न’ का दर्जा दिया गया, जिससे इसकी परिचालन और वित्तीय स्वायत्तता बढ़ गई। इस बीच, इस कैलेंडर वर्ष में अब तक, एचएएल स्टॉक निफ्टी 50 के 9% रिटर्न से आगे, 44% बढ़ गया है। ब्लूमबर्ग डेटा से पता चलता है कि FY26 में, मूल्य-दर-आय, स्टॉक 29x के गुणक पर कारोबार कर रहा है।

हालांकि वैल्यूएशन मल्टीपल महंगा नहीं लगता है, एमके-1ए के लिए इंजन डिलीवरी की शुरुआत आय वृद्धि की संभावना के लिए एक महत्वपूर्ण ट्रिगर है।

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