नियमित सूचकांक के बजाय, जहां सबसे बड़े बाजार पूंजीकरण वाले स्टॉक को सबसे अधिक भार दिया जाता है, स्मार्ट-बीटा सूचकांक उस स्टॉक को सबसे अधिक भार देता है जो विशिष्ट कारक पर सबसे अधिक स्कोर करता है।
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22 नवंबर को मुंबई में हुए मिंट मनी फेस्टिवल 2024 में, मिराए एसेट म्यूचुअल फंड के प्रमुख ईटीएफ-उत्पाद और फंड मैनेजर सिद्धार्थ श्रीवास्तव ने बताया कि स्मार्ट-बीटा फंड कैसे काम करते हैं और बाजार के विभिन्न चरणों के दौरान निवेशकों की मदद कर सकते हैं।
कारक और चक्र
बाज़ार अलग-अलग चरणों से गुज़रते हैं, और प्रत्येक कारक अलग-अलग बाज़ार चरणों में अलग-अलग प्रतिक्रिया देता है।
“वैश्विक वित्तीय संकट से पहले, सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले कारक अल्फा और मूल्य थे। वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला कारक कम अस्थिरता था। 2014 में अल्फा ने अच्छा प्रदर्शन किया। फिर, कोविड-19 के प्रकोप के समय, सबसे अच्छा कारक गुणवत्ता थी। बाजार में सुधार के दौरान, मूल्य शीर्ष प्रदर्शन करने वाला कारक था,” श्रीवास्तव ने कहा।
2007 में, अल्फा ने 91.8% रिटर्न दिया, जबकि 2008 के वित्तीय संकट से पहले वैल्यू ने 109% रिटर्न दिया था।
जरूरी नहीं कि ये कारक किसी विविध रणनीति का पालन करें। “विभिन्न कारकों का लक्ष्य विभिन्न बाज़ार रुझानों को पकड़ना है। उदाहरण के लिए, गति और अल्फा कारक प्रवृत्ति-निवेश का अनुसरण करते हैं। इसलिए, ये कारक स्टॉक एकाग्रता या सेक्टर एकाग्रता के बारे में निष्पक्ष हैं। यदि पूंजीगत सामान क्षेत्र अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, तो यह पूंजीगत सामान में निवेश करेगा; यदि स्वास्थ्य सेवा अच्छा चल रही है, तो यह स्वास्थ्य देखभाल में निवेश करेगा। यह उन लोगों के लिए अच्छा है जो उच्च जोखिम, उच्च रिटर्न वाले निवेश विकल्प तलाश रहे हैं,” श्रीवास्तव ने कहा।
उदाहरण के लिए, जब बाजार मंदी के दौर में होता है तो कम-अस्थिरता कारक अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना रखता है, क्योंकि यह उन शेयरों को चुनता है जिन्होंने बाजार गिरने पर कम गिरावट की प्रवृत्ति दिखाई है।
लेकिन फिर, जब बाजार में तेजी आ रही हो तो इन शेयरों का प्रदर्शन कमजोर रहने की संभावना है। ऐसा इसलिए है क्योंकि इन शेयरों का बाज़ार बीटा 1 से कम होता है। 1 के बीटा का मतलब है कि सूचकांक बाज़ार के साथ बिल्कुल तालमेल में चलेगा, 1 से कम का मतलब है कि बाज़ार गिरने पर यह कम गिरेगा, साथ ही बाज़ार बढ़ने पर कम बढ़ेगा। .
कैसे चुनें
“आम तौर पर, रक्षात्मक निवेशक कम-अस्थिरता और गुणवत्ता कारक फंड पर विचार कर सकते हैं, जबकि आक्रामक निवेशक गति या अल्फा फंड पर विचार कर सकते हैं। चूंकि अलग-अलग स्मार्ट बीटा फंड अलग-अलग चरणों और बाजार चक्रों में अच्छा प्रदर्शन करते हैं, इसलिए एक पोर्टफोलियो में मार्केट-कैप-वेटेड इंडेक्स फंड और मल्टी-फैक्टर स्मार्ट-बीटा फंड दोनों के संयोजन पर विचार करना एक अच्छा विचार हो सकता है, “विशाल धवन ने कहा। प्लान अहेड वेल्थ एडवाइजर्स के संस्थापक।
हालाँकि, सावधानीपूर्वक विश्लेषण और तुलना के बाद स्मार्ट-बीटा फंड पर विचार किया जाना चाहिए।
प्रोबिटस वेल्थ की संस्थापक कविता मेनन ने कहा, “इन फंडों बनाम निष्क्रिय सूचकांक रणनीतियों के साथ-साथ एक ही ब्रह्मांड में सक्रिय रणनीतियों के दीर्घकालिक व्यवहार का अध्ययन करें। तेज अनुपात के साथ-साथ रोलिंग रिटर्न का अध्ययन और तुलना करना एक अच्छा शुरुआती बिंदु होगा।” . शार्प अनुपात जोखिम-समायोजित रिटर्न या फंड द्वारा उठाए गए जोखिम की प्रति इकाई के मुकाबले उत्पन्न रिटर्न को मापता है।
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, कारक जरूरी नहीं कि सभी क्षेत्रों या शेयरों में विविधीकरण के नियमों का पालन करें, इसलिए एक विकल्प विविधीकरण बनाने के लिए विभिन्न स्मार्ट-बीटा रणनीतियों का मिश्रण और मिलान करना है।
उन्होंने कहा, “नकारात्मक या कम सहसंबंध वाले विभिन्न स्मार्ट-बीटा फंडों की एक टोकरी भी एक अच्छा विचार है, क्योंकि यह विविधीकरण प्रदान करता है और जब एक कारक दूसरे से कमजोर प्रदर्शन करता है तो पोर्टफोलियो के प्रदर्शन को ऑफसेट करने में मदद करेगा।”
उदाहरण के लिए, मिराए एसेट विश्लेषण के अनुसार, अल्फा और कम-अस्थिरता कारकों के संयोजन ने हाल और ऐतिहासिक अवधि में बड़े और मिड-कैप फंडों से बेहतर प्रदर्शन किया है।
10 साल की अवधि में, मल्टी-फैक्टर रणनीति ने 18.8% वार्षिक रिटर्न दिया, जबकि बड़े और मिड-कैप फंडों ने 16.4% रिटर्न दिया। पांच साल की अवधि में, इसने बड़े और मिड-कैप फंडों द्वारा दिए गए 16.4% के मुकाबले 23.8% रिटर्न दिया। तीन साल की अवधि में, इसने बड़े और मिड-कैप फंडों द्वारा दिए गए 18.9% रिटर्न की तुलना में 20.3% रिटर्न दिया।
विविधीकरण
स्मार्ट-बीटा फंड सक्रिय और निष्क्रिय के बीच आते हैं। ये पूरी तरह से निष्क्रिय नहीं हैं क्योंकि ये फंड केवल निफ्टी 50 या निफ्टी 500 जैसे मार्केट-कैप-भारित सूचकांकों को ट्रैक नहीं करते हैं – जहां सबसे बड़ी मार्केट कैप वाली कंपनियों को सबसे बड़ा भार मिलता है – और पूरी तरह से सक्रिय नहीं हैं क्योंकि सूचकांक शामिल हैं या फंड हाउस और इंडेक्स प्रदाताओं द्वारा डिज़ाइन किए गए कारक-आधारित फ़िल्टर के आधार पर स्टॉक को बाहर करें।
इसलिए, पोर्टफोलियो में एक अलग रणनीति को शामिल करने के लिए स्मार्ट-बीटा फंड को सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड या निष्क्रिय रूप से प्रबंधित फंड के पोर्टफोलियो के साथ जोड़ा जा सकता है।
एक बहु-कारक स्मार्ट-बीटा फंड या नकारात्मक या कम सहसंबद्ध स्मार्ट-बीटा फंड का संयोजन एकल-कारक फंड के जोखिम को कम करने में मदद कर सकता है, जो तब खराब प्रदर्शन कर सकता है जब बाजार की स्थितियां उस कारक का समर्थन नहीं करती हैं।
