बाज़ार के गर्म होने के साथ, जोखिम और रिटर्न को संतुलित करने की चुनौती और अधिक स्पष्ट हो गई है। स्थिरता और मुद्रास्फीति को मात देने वाली वृद्धि चाहने वालों के लिए, मल्टी-एसेट एलोकेशन फंड (एमएएएफ) डेट म्यूचुअल फंड या फिक्स्ड डिपॉजिट (एफडी) का एक व्यवहार्य विकल्प हो सकता है।

एमएएएफ को परिसंपत्ति वर्गों के मिश्रण में निवेश करने के लिए संरचित किया गया है – आमतौर पर इक्विटी, ऋण और सोना – विविधीकरण लाभ प्रदान करते हैं। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के नियमों के अनुसार, इन फंडों को अपने पोर्टफोलियो का कम से कम 10% तीन परिसंपत्ति वर्गों में आवंटित करना होगा, जिससे वे शुद्ध इक्विटी फंडों की तुलना में कम अस्थिर हो जाएंगे।

वेंचुरा सिक्योरिटीज के अनुसार, हाल के वर्षों में MAAF की लोकप्रियता बढ़ी है। इन फंडों की प्रबंधनाधीन संपत्ति (एयूएम) में वृद्धि हुई ₹अगस्त 2021 में 17,908 करोड़ ₹अगस्त 2024 में 98,283 करोड़। इसी अवधि में इस श्रेणी में फंड की संख्या 9 से बढ़कर 24 हो गई है।

“एमएएएफ उन निवेशकों के लिए आदर्श हैं जो जोखिम को सीमित करना चाहते हैं और साथ ही इक्विटी में उचित आवंटन के साथ रिटर्न भी उत्पन्न करना चाहते हैं। MyWealthGrowth.com के सह-संस्थापक हर्षद चेतनवाला ने कहा, “सही परिसंपत्ति वर्ग आवंटन पर ध्यान केंद्रित करने वाले फंड निवेश के लिए बेहतर होते हैं क्योंकि वे बाजार की स्थितियों और अन्य कारकों के आधार पर पोर्टफोलियो परिसंपत्ति आवंटन पर लगातार नजर रखते हैं।”

आक्रामक और रूढ़िवादी MAAFs

कंजर्वेटिव एमएएएफ आम तौर पर 65% से नीचे इक्विटी एक्सपोज़र बनाए रखते हैं, जिससे उनके आक्रामक समकक्षों की तुलना में कम अस्थिरता सुनिश्चित होती है, जो इक्विटी में 65% से अधिक आवंटित करते हैं। आक्रामक एमएएएफ में उच्च इक्विटी आवंटन के परिणामस्वरूप अधिक शुद्ध जोखिम और उच्च जोखिम होता है, जबकि रूढ़िवादी एमएएएफ ऋण और सोने में महत्वपूर्ण निवेश के साथ स्थिरता पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं।

कराधान एक अन्य प्रमुख विभेदक है। एमएएएफ के लिए, रूढ़िवादी और आक्रामक दोनों, दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) पर दो साल से अधिक समय तक रखे जाने पर 12.5% ​​कर लगाया जाता है। आक्रामक एमएएएफ पर अल्पकालिक पूंजीगत लाभ (एसटीसीजी) पर 20% कर लगाया जाता है, जबकि रूढ़िवादी एमएएएफ को निवेशक की आय स्लैब दर के अनुसार एसटीसीजी का सामना करना पड़ता है।

इसके विपरीत, डेट म्यूचुअल फंड और एफडी पर अल्पकालिक और दीर्घकालिक लाभ या ब्याज दोनों पर स्लैब-दर कराधान लगता है। एफडी पर सबसे खराब कर प्रस्ताव है। एफडी में, आपको सालाना ब्याज पर कर का सामना करना पड़ता है, जबकि म्यूचुअल फंड कर दायित्व को मोचन तक स्थगित कर देते हैं, जिससे संभावित चक्रवृद्धि लाभ की अनुमति मिलती है। आपको डेट फंड पर लाभ और हानि बनाम पूंजीगत लाभ और अन्यत्र हानि को समायोजित करने का भी मौका मिलता है। एफडी ब्याज के साथ यह संभव नहीं है.

जोखिम और अस्थिरता के संदर्भ में, रूढ़िवादी एमएएएफ बाजार में उतार-चढ़ाव के लिए अपेक्षाकृत कम जोखिम प्रदान करते हैं, जबकि आक्रामक एमएएएफ उच्च संभावित रिटर्न लेकिन अधिक जोखिम के साथ आते हैं। डेट म्यूचुअल फंड निश्चित रिटर्न पर केंद्रित कम जोखिम वाले निवेश बने रहते हैं, और एफडी बाजार जोखिमों के लिए कम से कम जोखिम प्रदान करते हैं, जो उन्हें अति-रूढ़िवादी निवेशकों के लिए उपयुक्त बनाते हैं।

उल्लेखनीय है। कर परिदृश्य में हाल के परिवर्तनों ने उनकी अपील को बढ़ा दिया है। वेंचुरा सिक्योरिटीज के निदेशक जुज़र गाबाजीवाला ने कहा, “इनमें से अधिकांश मल्टी-एसेट फंड पर अब दो साल के बाद 12.5% ​​टैक्स लगेगा।”

सही चुनाव करना

सभी MAAF समान रणनीति या परिसंपत्ति आवंटन साझा नहीं करते हैं। उदाहरण के लिए, मोतीलाल ओसवाल का आक्रामक एमएएएफ इक्विटी को प्राथमिकता देता है, जबकि एडलवाइस सोने और चांदी में हेज्ड एक्सपोजर के साथ निश्चित आय पर ध्यान केंद्रित करता है। इस बीच, व्हाइटओक कैपिटल मध्यम इक्विटी एक्सपोज़र के साथ एक हाइब्रिड रणनीति अपनाता है।

वर्तमान में, एडलवाइस और व्हाइटऑक एकमात्र परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियां (एएमसी) हैं जो 35% से कम इक्विटी एक्सपोजर के साथ रूढ़िवादी एमएएएफ की पेशकश करती हैं। ये फंड इक्विटी एक्सपोज़र को न्यूनतम रखते हुए ऋण और सोने के आवंटन पर जोर देकर स्थिरता को प्राथमिकता देते हैं, जिससे वे जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त हो जाते हैं।

एमएएएफ के अलावा, कुछ ऋण-जैसे गतिशील परिसंपत्ति आवंटन फंड (डीएएएफ) भी हैं। एक उदाहरण पीपीएफएएस डायनेमिक एसेट एलोकेशन फंड है, जिसका ऋण उपकरणों में अधिक निवेश है – इसके आवंटन का 62.35% – जो फंड को जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त बनाता है। इसके अलावा, यह मध्यस्थता के लिए 21.93% और शुद्ध इक्विटी के लिए 13.78% आवंटित करता है, जबकि नकद समकक्षों में 1.94% का एक छोटा सा हिस्सा रखता है।

एडलवाइस MAAF अपने पोर्टफोलियो का 55% ऋण उपकरणों में, 28% मध्यस्थता के अवसरों में, 11% सोने में और 6% नकद समकक्षों में निवेश करता है।

दूसरी ओर, व्हाइटओक कैपिटल मल्टी एसेट एलोकेशन फंड थोड़ा अधिक विविध दृष्टिकोण अपनाता है। यह ऋण के लिए 35.4% और इक्विटी के लिए 25.9% आवंटित करता है। यह फंड सोने में भी 19.1% निवेश करता है। इन परिसंपत्ति वर्गों के अलावा, व्हाइटओक का MAAF REITs को 7.5%, विदेशी इक्विटी को 2.3% और मध्यस्थता रणनीतियों को 9.8% आवंटित करता है।

“प्रत्येक फंड अपना उद्देश्य पूरा करता है। व्हाइटओक में निवेश करके, लोगों को मोतीलाल ओसवाल इक्विटी पॉइंट के बराबर रिटर्न की उम्मीद नहीं करनी चाहिए,” गाबाजीवाला ने कहा।

एमएएएफ और डीएएएफ के अलावा, ऋण जैसी परिसंपत्ति आवंटन के लिए आर्बिट्राज फंड और इक्विटी बचत फंड भी हैं। आर्बिट्राज फंड 65% से अधिक सकल इक्विटी रखते हैं लेकिन अपने लगभग सभी इक्विटी एक्सपोज़र को हेज कर देते हैं। उनका रिटर्न लिक्विड फंड के समान है, लेकिन मंदी के बाजारों में, स्पॉट-फ्यूचर स्प्रेड कम हो सकता है, जिससे उनका रिटर्न कम हो सकता है।

इक्विटी सेविंग फंड (ईएसएफ) 65% से अधिक के सकल इक्विटी एक्सपोज़र को मध्यम शुद्ध इक्विटी एक्सपोज़र के साथ, शुद्ध इक्विटी और ऋण के लिए कम से मध्यम एक्सपोज़र के साथ जोड़ते हैं। ये फंड आम तौर पर स्थिरता के लिए ऋण पर ध्यान केंद्रित करते हुए एक्सपोज़र कमोडिटी से बचते हैं। वे आम तौर पर इक्विटी, ऋण और मध्यस्थता में एक तिहाई निवेश का पालन करते हैं। डीएएएफ या एमएएएफ की तुलना में लचीलेपन या कमोडिटी एक्सपोजर की कमी उनके रिटर्न को सीमित रखती है।

MAAF द्वारा प्रदान किए जाने वाले लाभों के बावजूद, उन्हें अपने वित्तीय लक्ष्यों और जोखिम सहनशीलता के साथ संरेखित करना महत्वपूर्ण है। “एमएएएफ पर निवेश के लिए विचार किया जाना चाहिए जब कोई अपने पोर्टफोलियो को कई परिसंपत्तियों में विविधता देना चाहता है, जिनका एक-दूसरे के साथ कम सहसंबंध होता है, अपने पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने के लिए और कर दक्षता के लिए नहीं। अन्यथा करना घोड़े के आगे गाड़ी लगाने के समान होगा। सेबी-पंजीकृत निवेश सलाहकार अभिषेक कुमार ने कहा, कर दक्षता निवेश निर्णयों के लिए उप-उत्पाद होनी चाहिए न कि मुख्य विचार।