भारतीय अग्रणी सूचकांकों ने अपने हालिया उच्चतम स्तर से उल्लेखनीय सुधार का अनुभव किया है, साथ ही व्यापक बाजार में भी अपने शिखर से बड़ी गिरावट देखी गई है। इससे यह उम्मीद जगी है कि सुधार से स्टॉक का मूल्यांकन अधिक उचित स्तर पर आ सकता है, क्योंकि वे काफी समय से ऊंचे स्तर पर कारोबार कर रहे हैं।
हालांकि, घरेलू ब्रोकरेज फर्म कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज का दावा है कि हालिया सुधार ने बाजार में निवेश के कोई सार्थक अवसर पैदा नहीं किए हैं। यह इस बात पर प्रकाश डालता है कि अधिकांश क्षेत्रों और शेयरों में कीमत और मूल्य के बीच का अंतर महत्वपूर्ण बना हुआ है।
“पिछले 3-6 महीनों में कई शेयरों में तेज सुधार के बावजूद हमें कई नए सार्थक अवसर नहीं मिले। निफ्टी -50 इंडेक्स, निफ्टी मिडकैप 100 इंडेक्स और निफ्टी स्मॉलकैप 100 इंडेक्स में 7%, 6% और गिरावट आई है। अपने चरम स्तर से 4% और पिछले तीन महीनों में क्रमशः 4%, 4% और 2% की वृद्धि हुई है,” कोटक ने कहा।
रिपोर्ट में कहा गया है कि शेयरों की दो व्यापक श्रेणियों में सबसे बड़ा सुधार हुआ है: उपभोग-संबंधित क्षेत्र, जहां कमाई में गिरावट ने मूल्यांकन को ऊंचा रखा है, और ‘कथा’ क्षेत्र, जहां मूल्यांकन बेहद झागदार से बदलकर केवल झागदार हो गया है।
उपभोग श्रेणी में, मार्केट कैप और सेक्टरों के कई शेयरों में पिछले दो से तीन महीनों में तेज सुधार देखा गया है। हालाँकि, FY2025E और FY2026E सर्वसम्मति EBITDA और EPS अनुमानों में गिरावट के परिणामस्वरूप मूल्यांकन उच्च बना हुआ है, विशेष रूप से लार्ज-कैप और मिड-कैप उपभोग शेयरों के लिए।
निरंतर समृद्ध मूल्यांकन से पता चलता है कि बाजार वित्त वर्ष 2026-27ई में कमाई में सुधार के बारे में आशावादी है और व्यापार मॉडल में संभावित व्यवधानों के बढ़ते सबूतों के बावजूद इन कंपनियों की मध्यम अवधि की संभावनाओं के बारे में आश्वस्त है, यह नोट किया गया है।
‘नैरेटिव’ शेयरों के लिए, जो विभिन्न मार्केट कैप और क्षेत्रों में फैले हुए हैं, बाजार ने उनके मूल्यांकन को रेखांकित करने वाले नैरेटिव पर सवाल उठाना शुरू कर दिया है। इन शेयरों में पिछले तीन से छह महीनों में तेज सुधार भी देखा गया है, हालांकि FY2025E और FY2026E सर्वसम्मति EBITDA और EPS अनुमानों में गिरावट सीमित कर दी गई है।
इसके बावजूद, ब्रोकरेज इस बात पर प्रकाश डालता है कि इन क्षेत्रों में मूल्यांकन झागदार या अत्यधिक ऊंचा बना हुआ है। इसमें कवर किए गए स्टॉक के 12-महीने के उचित मूल्यों में एक महत्वपूर्ण संभावित गिरावट को नोट किया गया है और कई गैर-कवर स्टॉक के झागदार मूल्यांकन पर हैरानी व्यक्त की गई है।
कीमत और मूल्य के बीच बड़े अंतर को देखते हुए अभी लंबा रास्ता तय करना है
ब्रोकरेज को बाजार के अधिकांश हिस्सों में अधिक मूल्य नहीं मिलता है, क्योंकि अधिकांश क्षेत्रों और शेयरों का मूल्यांकन उचित, पूर्ण या झागदार स्तर पर रहता है। यह अधिकांश निवेश शेयरों को पूर्ण-से-झागदार श्रेणी में, आउटसोर्सिंग शेयरों को उचित-से-पूर्ण श्रेणी में, और वित्तीय को उचित-से-उचित श्रेणी में वर्गीकृत करता है।
अस्वीकरण: इस लेख में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों के हैं। ये मिंट के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
