हम में से अधिकांश को नजरअंदाज करने से नफरत है। एक व्यवहार मूल्य निवेशक के लिए, हालांकि, यह कुछ करने के लिए कुछ है।

कोई भी अमेरिकी बाजार के उस हिस्से में दिलचस्पी नहीं रखता है जो डेविड पॉटर और रियाम ली हंट फॉर स्टॉक्स इन: कट-प्राइस मिड-कैप्स। वह उन्हें बहुत उत्साहित कर रहा है। उनके पास अच्छा कारण है। अतीत में इसी तरह की अवधि ने अपनी रणनीति के लिए असाधारण आउटपरफॉर्मेंस के मंत्रों से पहले किया है।

पॉटर और ली फुलर थेलर बिहेवियरल वैल्यू मिड-कैप फंड का प्रबंधन करते हैं, जो केवल अमेरिका में उपलब्ध है। अपने बेंचमार्क के खिलाफ फंड से मजबूत रिटर्न ने उन्हें एलीट निवेशक की स्थिति के लिए प्रेरित किया है, Accolade Citywire 10,000-प्लस इक्विटी प्रबंधकों के 3% से कम को देता है जो यह मॉनिटर करता है।

अपनी नई इक्विटी रिसर्च टीम से मिलें – दुनिया के 261 सर्वश्रेष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर्स!

कुम्हार ने कहा, ‘हमें लगता है कि जबरदस्त अवसर हैं।’ ‘हमें लगता है कि हम एक ऐसी अवधि में हैं, जहां विकास बहुत अधिक है, विशेष रूप से कुछ फ्रॉथियर नामों में। हाल ही में, लाभहीन तकनीक छत के माध्यम से चला गया है, विशेष रूप से ट्रम्प के बाद।

‘2016-2021 के साथ अब तुलना में वृद्धि में वृद्धि हुई है [after which value outperformed strongly]हम एक तरह के समान स्थान में महसूस करते हैं। हमें लगता है कि मिड-कैप वैल्यू में संभावित रिटर्न बहुत दूर जा रहा है जो आप लार्ज-कैप ग्रोथ में प्राप्त करने जा रहे हैं। ‘

हारने वालों का प्यार

पॉटर और ली के उत्साह को विचारों से कम कर दिया गया है कि उनकी फर्म के नोबेल पुरस्कार विजेता सह-संस्थापक, रिचर्ड थेलर ने नक्शे पर मदद की। व्यवहार वित्त में थेलर के काम ने अर्थशास्त्र के बारे में बहुत पारंपरिक विचार किया है और इसके सिर पर निवेश किया है।

“जब मैंने व्यवहार वित्त का अध्ययन किया, तो यह पिछले वित्त पाठ्यक्रम से जो मैंने सीखा, उसके लिए यह विरोधाभासी था, ‘ली ने शिकागो विश्वविद्यालय में अपने समय के बाद कहा, जहां थेलर ने 1995 से काम किया है।’ और व्याख्यात्मक। क्योंकि यह मानवीय व्यवहार पर आधारित है, इसने बहुत अधिक समझदारी की। ‘

व्यवहार वित्त से एक प्रतिवाद निष्कर्षों में से एक, जो कि निवेशकों को मूल्य के लिए कोई रहस्य नहीं है, यह है कि लोग सहज रूप से बिक्री में शामिल होने की कोशिश करने के बजाय बिक्री में शामिल होने की कीमतों का जवाब देते हैं।

पॉटर और ली ने खराब प्रदर्शन ‘कंडीशनिंग अवधि’ के लंबे समय तक स्ट्रेच कहा। ऐसी अवधि के दौरान, निवेशकों को बाजार के एक हिस्से या एक व्यक्तिगत कंपनी से दूर रहने के लिए वातानुकूलित किया जाता है क्योंकि एक गहरी जड़ें वृत्ति मनोवैज्ञानिकों को ‘नुकसान का नुकसान’ कहते हैं। नुकसान की कमी निवेशकों के लिए बहुत कठिन हो जाती है, जब यह उभरने पर अच्छी खबर की सराहना करता है या एक उज्जवल भविष्य की संभावना पर विचार करता है – या पारंपरिक मूल्य निवेशकों की भाषा का उपयोग करने के लिए ‘माध्य के प्रति श्रद्धा’।

उन शेयरों की तलाश करें जो ‘कंडीशनिंग अवधि’ के माध्यम से रहे हैं, फुलरथेलर मिड-कैप वैल्यू स्ट्रेटेजी के प्रमुख तत्वों में से एक है।

केवल मानव

क्योंकि पॉटर और ली किसी भी अन्य सक्रिय प्रबंधक के रूप में मानव हैं, और क्योंकि व्यवहार की गलतियों के बारे में जानने के लिए उन्हें बनाने के लिए कुछ भी नहीं है, दोनों को एक कंडीशनिंग अवधि के माध्यम से स्टॉक के बाद अवसरों के लिए उन्हें सचेत करने के लिए एक मजबूत संकेत की आवश्यकता है। मूल्य जाल के खतरे से बचने में मदद करने के लिए यह भी आवश्यक है।

“हम एक सिग्नल के रूप में एक या दो चीजों की तलाश कर रहे हैं, और वे दोनों कंपनी के भीतर से आते हैं,” पॉटर ने कहा। ‘एक सीईओ, या कॉर्पोरेट सुइट, या शायद बोर्ड के निदेशकों में से एक है। अन्य संकेत शेयर पुनर्खरीद है।

‘हम उन जानकारी का लाभ उठाने की कोशिश कर रहे हैं जो उन लोगों से आ रही हैं जो कंपनी की संभावनाओं के बारे में बहुत अधिक जानते हैं, किसी भी निवेशकों की तुलना में … इन संकेतों को निवेशकों द्वारा नजरअंदाज कर दिया जाएगा जब वे क्षणों में होते हैं जब नुकसान का सामना बहुत अधिक होता है। । ‘

इस तरह की खरीद पैमाने में महत्वपूर्ण होनी चाहिए और अधिमानतः समूहों में होना चाहिए। यह मामला होने के नाते, पॉटर और ली तीन-चरण के विश्लेषण के लिए अपनी आस्तीन को रोल करेंगे:

1. वे बिजनेस मॉडल का आकलन करते हैं, किसी भी कंपनी को हाथ से बाहर कर देते हैं यदि कम ब्याज 10% से अधिक है – ‘वास्तव में खराब व्यापार मॉडल खोजने के लिए एक शॉर्टकट’।
2. वे जांच करते हैं कि मूल्यांकन कम है बनाम कई मेट्रिक्स में इसका इतिहास है।
3. वे क्रेडिट का विश्लेषण करते हैं, दोनों जोखिम को कम करने के लिए लेकिन यह भी क्योंकि वे भारी-भरकम-ऋणी कंपनियों को वापस करने के लिए तैयार हैं यदि उन्हें लगता है कि ऋण का भुगतान तेजी से किया जाएगा, जो मूल्य निवेशकों के लिए रिटर्न को सुपरचार्ज कर सकता है।

ग्रेड बनाने वाले स्टॉक के लिए, प्रबंधक पांच साल के दृश्य के साथ खरीदना शुरू करते हैं और धीरे-धीरे अपनी स्थिति का निर्माण करते हैं।

कुम्हार ने कहा, “यह बहुत सजा-आधारित रणनीति है।” ‘आप क्या पाएंगे, हम लगातार उन नामों में जोड़ेंगे जिनमें हमें उच्च दृढ़ विश्वास है, भले ही कीमत कम हो रही हो।’

शीर्ष दस होल्डिंग्स

स्रोत: फुलरथेलर, अंत सितंबर 2024 / फैक्टसेट के रूप में होल्डिंग्स, 3 फरवरी 2025 तक डेटा। अगले 12 महीनों के आधार पर पूर्वानुमान।

जबकि पॉटर और ली का मानना ​​है कि हमें मिड-कैप वैल्यू वर्तमान में बड़ी क्षमता प्रदान करता है, इनसाइडर खरीदने से बाजार-व्यापी सिग्नल काफी कैकोफनी नहीं है जो उन्होंने चरम अवसर के समय के दौरान देखा है। यह तब होता है जब एक तेज बाजार गिरावट इनसाइडर शेयर खरीद की एक स्पाइक के साथ मेल खाती है, जैसे कि महामारी या अमेरिकी क्षेत्रीय बैंकिंग संकट के दौरान। बैंकिंग संकट के दौरान बड़ी खरीदारी अभी भी वित्तीय के प्रति फंड के भार में स्पष्ट है।

ये चरम भय के समय हैं, जो कुछ निवेशक दूर करने में सक्षम हैं।

‘मुझे लगता है कि यह संभवतः एक निश्चित प्रकार के व्यक्ति को रणनीति को निष्पादित करने के लिए ले जाता है क्योंकि बहुत से लोग, काफी स्पष्ट रूप से, ट्रिगर को कुछ के बीच में खींचना नहीं चाहेंगे जैसे कि महामारी या सिलिकॉन वैली बैंक के तहत जा रहे हैं,’ ‘ कुम्हार। ‘यह एक मुश्किल प्रक्रिया है, लेकिन यह एक बहुत ही सरल प्रक्रिया है।’

यह एक ऐसी प्रक्रिया भी है, जो गहरी-जड़ित मानव व्यवहार का फायदा उठाने के साथ-साथ अपनी सूक्ष्मता साबित हुई है।

इस सप्ताह के अंत में सिटीवायर एलीट कंपनियों की पॉटर और ली के शीर्ष तीन शेयर पिक्स की समीक्षा के लिए बाहर देखें