हॉवर्ड मार्क्स (चित्रित) एक अरबपति निवेशक है जो 1970 के बाद से कई बाजार चक्रों के माध्यम से सफलतापूर्वक निवेश कर रहा है।
वॉरेन बफेट ने एक बार उसके बारे में कहा, ‘जब मैं अपने मेल में हावर्ड मार्क्स से मेमो देखता हूं, तो वे पहली चीज हैं जो मैं खोलता हूं और पढ़ता हूं। मैं हमेशा कुछ सीखता हूं। ‘
अगर यह वॉरेन के लिए काफी अच्छा है …
अपनी 2018 की पुस्तक में बाजार चक्र में महारत हासिल करना: अपनी तरफ से बाधाओं को प्राप्त करनामार्क्स यह जानने के महत्व के बारे में बात करते हैं कि आप चक्र में कहां हैं, क्योंकि, ‘साइकिल में हमारी स्थिति में बदलाव के रूप में बाधाएं बदल जाती हैं’। चूंकि हम भविष्य को नहीं जान सकते हैं, इसलिए रहस्य आपकी तरफ से बाधाओं के साथ निवेश कर रहा है।
सुराग की तलाश में
तो हम कैसे जानते हैं कि हम चक्र में कहां हैं?
दुर्भाग्य से, कोई भी चक्र के ऊपर या नीचे घंटी नहीं बजाता है – इसलिए हम जो कुछ भी कर सकते हैं वह सुराग की तलाश में है।
मार्क्स से पता चलता है कि एक बैल बाजार के तीन चरण हैं:
- केवल कुछ असामान्य रूप से अवधारणात्मक लोगों का मानना है कि चीजें बेहतर हो जाएंगी
- यहाँ, अधिकांश निवेशकों को पता है कि सुधार वास्तव में हो रहा है
- हर कोई निष्कर्ष निकालता है कि चीजें हमेशा के लिए बेहतर हो जाएंगी
अब आइए आज वैश्विक निवेश के लिए उनके दृष्टिकोण को लागू करें।
अमेरिका फर्स्ट
MSCI USA नेट कुल रिटर्न इंडेक्स (‘USA’) ने पिछले 15 वर्षों में 12 में से 12 में MSCI वर्ल्ड EX-USA मार्कर (‘Ex-USA’) को हराया है।
इस तरह की जीत की लकीर के बाद, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि ज्यादातर लोग यूएसए करेंगे हमेशा हावी होना। लेकिन शायद 2024 में यूएस इक्विटी ईटीएफ में बहने वाला $ 600bn $ 600bn एक सुराग है जो हम स्टेज 3 में हैं?
जैसा कि कहा जाता है, ‘शुरुआत में बुद्धिमान व्यक्ति क्या करता है, मूर्ख अंत में करता है’।
क्योंकि अमेरिका हमेशा निवेश करने के लिए एकमात्र स्थान नहीं रहा है। 10 वर्षों में 2009 से, पूर्व-यूएसए ने यूएसए को सात बार हराया; पूर्व-यूएसए के 10-वर्षीय यौगिक वापसी ने यूएसए को लगातार 10 वर्षों तक 1994 तक हराया।
इस बार यह (नहीं) अलग है
‘हां, लेकिन यह एआई या प्रमुख अमेरिकी तकनीक से पहले था,’ आप बहस कर सकते हैं। खैर, हाईस हमेशा एक अच्छी कहानी पर होता है और यह पहली बार भी नहीं है कि बाजार आश्वस्त है कि एक देश हमेशा के लिए हावी हो जाएगा।
2015 में, MSCI चाइना इंडेक्स का 10 -वर्षीय यौगिक रिटर्न MSCI दुनिया से दोगुना था – 10% बनाम 5%। आप फिर रोमांटिक कहानी की कल्पना कर सकते हैं; चीन में एक बड़ी, स्मार्ट, उच्च शिक्षित, कड़ी मेहनत की आबादी है जो शहरीकरण कर रही है। सब सच।
उस दशक के मजबूत रिटर्न के बाद, हर कोई पहले से ही जानता था और मानता था कि उच्च कीमतों ने उस ज्ञान को प्रतिबिंबित किया। परिणाम एक चक्र था जिसने अपना पाठ्यक्रम चलाया था। दुर्भाग्य से, जिन्होंने देर से निवेश किया, 2024 में 10 साल की वापसी चीन के लिए विश्व सूचकांक के लिए 10% के मुकाबले प्रति वर्ष सिर्फ 2% रही है। कोई आश्चर्य नहीं कि कुछ रणनीतिकारों ने हाल के वर्षों में चीन को बिन बुलाए समझा।
स्टेज 3 की तरह खुशबू आ रही है
चक्र बाजार या क्षेत्रों तक ही सीमित नहीं हैं। आइए शैलियों के साथ शुरू करें।
1974-2008 से, MSCI वर्ल्ड वैल्यू इंडेक्स ने 34 वर्षों में से 23 में से 23 में अपनी वृद्धि को हराकर 11% बनाम 8% प्रति वर्ष वापसी की। लेकिन पेंडुलम बहुत दूर हो गया था और तब से 16 वर्षों में, विकास ने 16 साल में से 13 में मूल्य को हरा दिया है, जो एक वर्ष में 9% के मुकाबले 13% लौट रहा है।
लेकिन जब मतदान किया गया ‘2025 में कौन सा क्षेत्र सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करेगा?’ लंदन में हाल ही में गोल्डमैन सैक्स ग्लोबल स्ट्रेटेजी कॉन्फ्रेंस में, 42% ने टेक का जवाब दिया, जो किसी भी अन्य क्षेत्र से दोगुना से अधिक है। स्टेज 3 कोई भी?
वही आकार पर लागू होता है।
वर्ल्ड इंडेक्स ने पिछले सात वर्षों से स्मॉल मिड कैप इंडेक्स (एसएमआईडी) इंडेक्स को हराया है। लेकिन उस समय जब एसएमआईडी ने 2019 से पहले लगातार 16 साल के लिए 10 साल के रोलिंग के आधार पर वर्ल्ड इंडेक्स को हराया।
मैंने हाल ही में एक संस्थागत निवेशक के बारे में सुना है जो एक एमएजी 7 ईटीएफ में निवेश करने के लिए एक एसएमआईडी फंड से भुना रहा है। फिर से, स्टेज 3 वाइब्स पर पूर्ण।
क्या करना है (और करने के लिए नहीं)
सामना करने का एक तरीका यह है कि आउटपरफॉर्मेंस की एक लंबी अवधि के बाद एक ही विषय के संपर्क में आने से बचना।
इसके बजाय, शायद एक साफ शीट दृष्टिकोण लें और अपने आप से पूछें कि यदि आपका पूरा पोर्टफोलियो नकद में था तो आज आप क्या आवंटित करेंगे। और विविधता – यह नोबेल पुरस्कार विजेता, हैरी मार्कोविट्ज़ के अनुसार ‘निवेश में केवल मुफ्त दोपहर का भोजन’ है
क्योंकि पेड़ आकाश में नहीं बढ़ते हैं और दुनिया आश्चर्य से भरी हुई है। आपने यह अनुमान नहीं लगाया होगा कि तीन महीनों में अमेरिकी चुनाव के बाद, जर्मन डैक्स ने एसएंडएमई 500 को 13% से हराया, अलीबाबा ने एनवीडिया को 38% से हराया और ब्राजील का शेयर बाजार नैस्डैक के 1.7% के मुकाबले 13% ऊपर होगा।
दूसरे शब्दों में, किसी भी विश्वास के बारे में बहुत कुछ नहीं है कि आपके पास हो सकता है कि अमेरिकी इक्विटी शहर में एकमात्र खेल हैं।
चलो समाप्त करते हैं जहां हमने शुरू किया था, हावर्ड के निशान के साथ।
उन्होंने कहा, “निवेश करने में, ऐसा कुछ भी नहीं है जो हमेशा काम करता है, क्योंकि पर्यावरण हमेशा बदल रहा है।” ‘और निवेशकों के पर्यावरण का जवाब देने के प्रयासों ने इसे और बदल दिया।’
सीन पेचे एक सिटीवायर AA रेटिंग के साथ एक मूल्य निवेशक है जो Ranmore Global Equity Fund (आयरिश UCITS) का प्रबंधन करता है और लिंक्डइन पर हैशटैग #NumbersNotnarrative के साथ लिंक्डइन पर ब्लॉग करता है।
जनवरी के अंत तक तीन वर्षों में, पेच अपने 67-मजबूत सहकर्मी समूह में पहले स्थान पर था, जिसमें उसका फंड 61.8% बनाम सेक्टर औसत 24.4% था।
अस्वीकरण
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