कुछ व्यवसायों और उद्यमियों के पास शेयरधारकों के लिए मूल्य बनाने के लिए एक अद्भुत आदत है। आम तौर पर ऐसी कंपनियों और लोगों को ‘कंपाउंडिंग’ की शक्तियों के लिए निवेशकों द्वारा शेर किया जाता है। इसलिए बहुत सामान्य कीमत पर एक महान व्यवसाय में शेयरों को ढूंढना असामान्य है।
हालांकि, अमेरिकी भुगतान कंपनी कॉर्पे (US: CPAY) सिर्फ एक ऐसा मामला हो सकता है, या जैसा कि वॉरेन बफेट ने अपने पसंदीदा प्रकार के निवेश के अवसर का वर्णन करते हुए कहा, ‘एक उचित मूल्य पर एक अद्भुत कंपनी’।
रॉन क्लार्क द्वारा चलाया गया, जिन्होंने 2000 में कंपनी को फ्लीटकोर के रूप में स्थापित किया और इक्विटी के 3% से अधिक का मालिक है, कॉर्पे आला भुगतान नेटवर्क संचालित करता है जो व्यवसायों (मुख्य रूप से छोटे और मध्यम आकार के लोगों) को उन कंपनियों के साथ जोड़ते हैं जो उन्हें बेचती हैं। कॉर्पे कई ऐसी सेवाएं प्रदान करता है जो प्रमुख प्रक्रियाओं को स्वचालित करके भुगतान को सरल बनाती हैं, जैसे कि चालान, जबकि खर्चों को नियंत्रित करने और कम करने के लिए डेटा एकत्र करते हैं, और धोखाधड़ी सहित अनधिकृत लेनदेन को रोकते हैं।
कॉर्प आमतौर पर उन छोटी फीस को सही ठहरा सकता है जो ग्राहकों को अपने नेटवर्क में विक्रेताओं से प्राप्त होने वाली बचत के माध्यम से लेनदेन पर चार्ज करते हैं।
ये विक्रेता, जैसे कि पेट्रोल स्टेशनों और होटल, नेटवर्क के ‘कैप्टिव’ खर्च तक पहुंचने के बदले कॉर्पे के ग्राहकों को बेहतर कीमतों की पेशकश करने के लिए खुश हैं। नेटवर्क लाभ और कॉर्प के दोनों पक्ष पैसे कमाते हैं।
भवन निर्माण और संचालन आला नेटवर्क उन्हें प्रतिकृति करने की लागत, समय और जटिलता के कारण प्रतियोगियों के खिलाफ प्रवेश के लिए एक बाधा प्रदान करता है। बड़े तृतीय-पक्ष भुगतान नेटवर्क को मास्टरकार्ड के रूप में टैप किया जाता है, जब पेशकश को व्यापक बनाने की आवश्यकता होती है।
आवर्ती सफलता
एक बार जब ग्राहक कॉर्प के साथ साइन अप करते हैं, तो प्रतिधारण दरें अधिक होती हैं, और नियमित लेनदेन बड़ी मात्रा में आवर्ती राजस्व बनाते हैं। नए साइन-अप के लिए बहुत कम अतिरिक्त निवेश की आवश्यकता होती है, जिसका अर्थ है कि व्यवसाय बढ़ने के साथ अधिक लाभदायक हो जाता है।
मैट एडम्स ने कहा, “वित्तीय शर्तों में, कॉर्पे ने बिक्री और विपणन में लगभग 50 सेंट खर्च किया है, जो आवर्ती राजस्व का एक डॉलर का अधिग्रहण करता है, जो 10 से 12 साल के लिए चिपक जाता है और लगभग 60 से 70% वृद्धिशील मार्जिन के साथ परिचालन आय के माध्यम से गिरता है, ‘मैट एडम्स ने हाल ही में एक वर्ष के अंत में ऑर्बिस ग्लोबल इक्विटी फंड में निवेशकों को गिनता किया। ‘यह मूल सूत्र लंबे समय तक उल्लेखनीय रूप से सुसंगत रहा है।’
एडम्स ऑर्बिस ग्लोबल इक्विटी के मुख्य प्रबंधक ग्रीम फोर्स्टर के साथ काम करते हैं, जिन्हें सिटीवायर द्वारा दुनिया के सर्वश्रेष्ठ इक्विटी पोर्टफोलियो प्रबंधकों में से एक के रूप में पहचाना गया है, 10,000 से अधिक के शीर्ष प्रदर्शन के बीच। वह पांच शीर्ष प्रबंधकों में से एक है जो कॉर्प को पकड़ता है।
शीर्ष तीन अभिजात वर्ग बैकर्स
स्रोत: सिटीवायर / मॉर्निंगस्टार, नवीनतम होल्डिंग्स डेटा।
इन कुलीन निवेशकों ने स्टॉक के प्रति जो मजबूत दोषी है, उसने इसे सिटीवायर के ग्लोबल एलीट कंपनी इंडेक्स के 78 घटकों के बीच एक स्थान अर्जित किया है, जो दुनिया के सर्वश्रेष्ठ प्रबंधकों के सबसे अच्छे विचारों को ट्रैक करता है।
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संख्या खेल
तथ्य यह है कि कॉर्पे का एक महान व्यवसाय मॉडल है, संख्याओं में परिलक्षित होता है। सकल मार्जिन 80% के करीब हैं और ऑपरेटिंग मार्जिन 45% से ऊपर हैं। यहां तक कि महामारी के दौरान, जब लेनदेन फिसल गया, तो ऑपरेटिंग मार्जिन 40%से ऊपर रहा।
इस बीच, कॉर्पे के बाजार बढ़ रहे हैं क्योंकि अधिक व्यवसाय डिजिटल भुगतान को अपनाते हैं। यहां तक कि कोविड परेशान होने के साथ, कॉर्पे ने पिछले पांच वर्षों में 7% की वार्षिक ईपीएस वृद्धि और दस में 13% की वृद्धि की है।
क्लार्क को इस बात में चतुर रहे हैं कि कैसे उन्होंने अवसरों का फायदा उठाने के लिए कंपनी की नकदी खर्च की। कई छोटे अधिग्रहणों ने कंपनी को कॉर्पोरेट भुगतान और आवास में ईंधन भुगतान के प्रबंधन में अपनी उत्पत्ति से परे ले जाने में मदद की है, जबकि इसे विदेशी बाजारों में भी स्थानांतरित किया है।
कंपनी के कम निवेश की जरूरतों का मतलब है कि यह पर्याप्त बायबैक के साथ -साथ विकास को निधि देने में सक्षम है। इस मुद्दे में शेयर दस वर्षों में लगभग एक चौथाई गिर गए हैं। जब व्यापक भुगतान क्षेत्र और महामारी से संबंधित भय में एक बिक्री के कारण 2021 और 2022 के माध्यम से शेयर की कीमत ढह गई तो शेयरबैक को चकरा दिया गया।
त्वरक पर पैर
सेलऑफ के समय की चिंता यह भी चिंतित है कि कैसे कंपनी के ईंधन-भुगतान का व्यवसाय इलेक्ट्रिक वाहनों (ईवीएस) के संक्रमण के अनुकूल होगा। अब तक, इसने केवल एक ईंधन-अज्ञेयवादी दृष्टिकोण अपनाकर अच्छा किया है, जिसमें 600,000 से अधिक ईवी चार्जिंग पॉइंट्स का नेटवर्क स्थापित करना शामिल है। क्या अधिक है, कंपनी के तेजी से बढ़ते कॉर्पोरेट भुगतान व्यवसाय कभी अधिक महत्वपूर्ण होते जा रहे हैं।
एडम्स ने कहा, “हम अगले तीन साल में 10% से अधिक की वृद्धि के लिए राजस्व वृद्धि की संभावना देखते हैं।” ‘उदाहरण के लिए, हम मानते हैं कि कॉर्पोरेट भुगतान में टिकाऊ विकास दर 15 से 20% है, और जल्द ही 2019 में लगभग 20% राजस्व की तुलना में 35% से अधिक राजस्व का प्रतिनिधित्व करेगा।’
एक और अधिक तत्काल चिंता यह है कि क्या अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी में फिसल सकती है, जो कॉर्पोरेट लेनदेन पर वजन करेगा। जूरी बाहर है, लेकिन अगले साल 16 गुना के पूर्वानुमान पर शेयरों के कारोबार के साथ हाल ही में बाजार की अवधि के दौरान 11% गिरकर, बहुत कुछ पहले से ही कीमत में है। लंबी अवधि में, स्मार्ट मनी सट्टेबाजी कर रही है कॉर्प की सफलता जारी रहेगी।
| प्रमुख तथ्य – कॉर्प, इंक | |||
|---|---|---|---|
| बाजार पूंजीकरण | $ 24.8bn | कीमत | $ 352 |
| शुब्द ऋण | $ 3.63bn | शुद्ध ऋण/EBITDA | 1.6x |
| 52-सप्ताह उच्च/निम्न | $ 401 / $ 247 | नियोजित पूंजी पर रिटर्न | 16.7% |
| कमाई के लिए कीमत f’cst | 16.2 | F’cst लाभांश उपज | – |
| F’CST EPS विकास | 12.2% | 12-मंथ शेयर मूल्य | 15.0% |
स्रोत: फैक्टसेट, 20 मार्च 2025 के रूप में। ईपीएस = प्रति शेयर आय। EBITDA = ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले कमाई। अगले 12 महीनों के आधार पर पूर्वानुमान।
इस लेख का एक संस्करण मूल रूप से टेलीग्राफ के क्वेस्टर कॉलम में दिखाई दिया।
