‘आपको बस थोड़ी देर के लिए मेरे साथ सहन करना पड़ सकता है’

आप की तरह, मुझे नहीं पता कि क्या हम एक भालू बाजार में हैं। मैं बात नहीं कर रहा हूँ तकनीकी यहां भालू बाजार, 2020 में कोविड सेल-ऑफ की तरह, लेकिन ए उचित 2008 या 2000 की तरह भालू बाजार। वे बहुत अलग जानवर हैं और यह समझना उपयोगी है कि क्यों।

आधिकारिक तौर पर एक भालू के रूप में अर्हता प्राप्त करने के लिए, सभी बाजार को 20%तक गिराने की जरूरत है, जो कि यह 2020 में किया था।

लेकिन 2020 2008 की तुलना में एक केकवॉक था-आंशिक रूप से खराब शिखर-से-गंदगी के नुकसान (26% बनाम 38%) के कारण, लेकिन इससे भी अधिक क्योंकि उन्हें खेलने में अधिक समय लगता था (एक महीना बनाम 17)।

इससे फर्क पड़ता है: एक अंधेरी जगह में होने के कारण लंबे समय तक एक भीषण मनोवैज्ञानिक टोल होता है जो एक छोटे, तेज नुकसान से भी बदतर होता है।

आप जहां भी हो आपसे अधिक दूर नहीं …

यदि आप यह समझना चाहते हैं कि यह कैसा लगता है, तो मैं फिर से शुरू करूंगा टाइटैनिक। एक बार जब जहाज में (स्पॉइलर अलर्ट) ने हिमशैल को मारा, तो यात्रियों के मूड ट्रैक करते हैं कि निवेशक क्या सहन करने की उम्मीद कर सकते हैं क्योंकि वे एक भालू बाजार के माध्यम से आगे बढ़ते हैं (यद्यपि दो साल तक फैले हुए, दो घंटे नहीं)।

इसके साथ शुरू करने के लिए इनकार है: ‘हास्यास्पद मत बनो, यह जहाज डूब नहीं सकता!’ लेकिन जैसे -जैसे बुरी चीजें होती रहती हैं, इनकार डर में बदल जाता है, जो घबराहट हो जाती है, और अंत में कैपिट्यूलेशन। यह तब है जब पहले स्टोइक यात्री खुद को बर्फीले महासागर में ले जाते हैं।

जाहिर है मतभेद हैं। में टाइटैनिक यह ठंड का पानी था, लेकिन एक सच्चे भालू बाजार में यह आशा है कि आपको मारता है। क्योंकि 2020 के विपरीत, वास्तविक भालू के बाजार क्रूर मनोवैज्ञानिक चालें खेलते हैं।

हमें एक और हीरो की जरूरत नहीं है

2007 में, यदि आप प्रारंभिक डुबकी खरीदने के लिए पर्याप्त बहादुर थे, तो त्वरित रिकवरी रैली ने आपको एक नायक की तरह महसूस किया (‘वॉरेन, मैंने ऐसा किया था! मैं लालची था जबकि अन्य भयभीत थे!’)। लेकिन यह सिर्फ एक बैल जाल था; रैली उलट हो गई, और यहां तक ​​कि गहरे नुकसान का पालन किया।

दूसरे डुबकी पर फिर से कोशिश करने के लिए पर्याप्त बहादुर एक ही भाग्य से मिले; एक संक्षिप्त विजय, इसके बाद एक और भी गहरा पतन।

आप उन्हें कैसे वर्गीकृत करते हैं, इसके आधार पर, उस भालू बाजार में सात ‘डिप्स’ थे (चार्ट देखें)। कुछ खरीदना, सभी को अकेले जाने दो, पहले झूठे छह में से आपको गंभीर खरीद-डुबकी थकान के साथ छोड़ दिया। तो, जब तक भाग्यशाली नंबर सात ने अंत में पिच किया, तब तक आपको वास्तव में फिर से गर्म प्लेट पर अपना हाथ रखने का मन नहीं था। यही कारण है कि, अगले बैल बाजार में महीनों में, कई निवेशक अभी भी एक रैली के अविश्वास करने के लिए वातानुकूलित होने वाले किनारे पर फंस गए थे।

ईस्टर परेड में सबसे गर्वित साथी

क्लाइंट की उम्मीदों का प्रबंधन भी एक टोल लेता है। आप उन्हें दे सकते हैं ‘यह सब ईस्टर की रेखा से खत्म हो जाएगा, और आप वास्तव में इस पर भी विश्वास कर सकते हैं। लेकिन जब ईस्टर आता है और ईस्टर चला जाता है, और बाजार अभी भी गिर रहे हैं, और फिर क्रिसमस करता है, और इसलिए अगला ईस्टर होता है, आशा है कि धीरे -धीरे निराशा और आपकी विश्वसनीयता में बदल जाता है।

तो, यह बाहर बेचने का समय है, है ना?

खैर, यह आप पर निर्भर है, लेकिन मैं नहीं हूं।

क्यों?

सबसे पहले मार्केट सेल-ऑफ के मेरे पहले गोल्डन लॉ के कारण (जो मैंने भूकंप और जंगल की आग की दुनिया से उधार लिया है):

जब एक सेल-ऑफ शुरू होता है, तो यह नहीं पता कि यह कितना बड़ा होने जा रहा है।

और न ही मैं और न ही आप करते हैं। और न ही उस स्मार्ट-साउंडिंग स्ट्रेटेजिस्ट जो सिर्फ आपके इनबॉक्स में पॉप अप करते हैं।

इस सच्चाई को स्वीकार करने का मतलब है कि बाजार को स्वीकार करना पहले ही तंग हो सकता है। हो सकता है कि निवेशकों को जो कुछ था, वह कह रहा था, केंद्रीय बैंकों से कार्रवाई की कमी थी, और केंद्रीय बैंकों ने अभी यह पता लगाया है, और कल वे कार्य करते हैं। यह भालू बाजार को समाप्त करता है (यदि यह कभी एक हो गया)।

इसलिए, यदि आप अभी बिक चुके हैं, तो आपने सभी नुकसान में बंद कर दिया है और रिकवरी में से कोई भी नहीं मिला है।

चीजें केवल बेहतर हो सकती हैं (शायद)

हालांकि, इसका मतलब यह भी है कि यह स्वीकार करना खराब हो सकता है, और यह पिछले साल हो सकता है। हो सकता है कि जिस किसी को भी समस्या को हल करने की आवश्यकता हो, उसे टहलना नहीं है कि उन्हें कार्य करने की आवश्यकता है, और वे ऐसा तब तक नहीं करेंगे जब तक कि एक ढह गया बाजार उनके हाथ को मजबूर नहीं कर देता।

यह मेरे बाजार बेचने के मेरे दूसरे गोल्डन लॉ की ओर जाता है, इस बार चिकित्सा की दुनिया से प्रेरित (विशेष रूप से) हिकम का तानाशाही):

एक बाजार में उतने ही बीमारियां हो सकती हैं जितनी कि यह अच्छी तरह से प्रसन्न करती है।

यह – कई कारणों से, न कि केवल एक – एक और कारण है कि आप कभी नहीं जान पाएंगे (घटना के बाद तक) यदि कोई भालू बाजार समाप्त हो गया है या नहीं।

चलो सभी वर्ष 2000 में मिलते हैं

2000 संस्करण लें, जो 30 महीने तक चला। यह इसलिए शुरू हुआ क्योंकि बाजारों ने एक आसन्न मंदी को सूँघा, जो कि बेतहाशा अधिक मूल्य वाले तकनीकी शेयरों के साथ बुरी तरह से मिश्रित था। हालांकि, 16 महीने में हमारे पास 9-11 आतंकी हमलों का दुखद हॉरर था, और भालू बाजार ने सैन्य संघर्ष पर चिंताओं के कारण निराशा का एक नया पट्टा प्राप्त किया (जो कि मार्च 2003 में इराक आक्रमण के दिन समाप्त हो गया था)।

हमारे वर्तमान बिक्री में इसके संकेत हैं। यह शुरू में अमेरिकी एआई प्रभुत्व को चुनौती देने वाली चीनी प्रतियोगिता द्वारा शुरू किया गया था (और, हम सभी के लिए, बाजारों द्वारा एक और मंदी को सूँघने के लिए)।

हालांकि, ‘मुक्ति दिवस’ पर बिक्री की प्रकृति और गंभीरता बदल गई। हमारे मूल्य निधि, उदाहरण के लिए, वास्तव में थे बढ़ती शुरुआती गिरावट के दौरान, लेकिन नीचे शामिल हो गए जब ट्रम्प ने अपने टी-बम गिराए। क्या ये दो अलग -अलग समस्याएं हैं? या एक ही चीज़ के शेड्स?

वह एक सूची बना रहा है, वह इसे दो बार जाँच रहा है

संदेश, तब, क्या ये चीजें अप्रत्याशित हैं, इसलिए उन्हें भविष्यवाणी करने की कोशिश न करें। इसके बजाय आप क्या कर सकते हैं?

पहली बात यह है कि तैयारी करना, भविष्यवाणी नहीं करना है। लेकिन मैं स्वीकार करता हूं कि, यदि आप पहले से तैयार नहीं थे, तो यह सलाह बहुत देर से आती है।

दूसरी बात यह है कि आप क्या पकड़े हुए हैं। क्या आपको विश्वास है कि यह एक बुरा भालू बाजार का सामना कर सकता है? क्या इसकी गुणवत्ता काफी अच्छी है? क्या यह एक स्थायी ड्रॉप का खतरा है क्योंकि इसकी कीमत बहुत अधिक है?

इस मोर्चे पर मुझे विश्वास है। मेरा इक्विटी पोर्टफोलियो 100% सक्रिय है, और मुझे पता है कि मेरे स्टॉक पिकर इन दो जोखिमों के खिलाफ हमारे पोर्टफोलियो में 1,000+ कंपनियों में से प्रत्येक की लगातार जाँच कर रहे हैं।

मुझे यह भी पता है कि इक्विटी बाजार जीवित रहते हैं और लंबी अवधि में बढ़ते हैं और जैसा कि मैं समय नहीं दे सकता, मैं उनके कंपाउंडिंग मैजिक के संपर्क में रहना चाहता हूं। मैं जो कुछ भी पकड़ता हूं उस पर विश्वास करना महत्वपूर्ण है।

जहां मैं चिंतित हो सकता हूं, अगर मैं कंपनियों के मूल सिद्धांतों को नजरअंदाज कर दूं और इसके बजाय एक रोमांचक कहानी के कारण स्टॉक चुना या सिर्फ इसलिए कि वे एक इंडेक्स का एक बड़ा हिस्सा बनाते हैं।

आप गार्ड के परिवर्तन को महसूस कर रहे हैं

मुझे यह भी चिंता होगी अगर मुझे पिछले एक दशक के मेगाट्रेंड के विजेताओं के लिए बहुत अधिक जोखिम था – इतिहास से पता चलता है कि इनमें एक कठिन समय है जब शासन में बदलाव होता है (जो कि यह लगभग हर दशक में एक बार होता है – 90 के दशक में जापान, 00 के दशक में मेगा -कैप टेक, और 10 के दशक में ब्रिक्स)।

अगर मैं इस आधार पर निवेश करता हूं, और गुणवत्ता और मूल्य की जांच नहीं करता है, तो मुझे संदेह है कि मैं अब संदेह का एक बीज ऊष्मायन कर रहा हूं, जो समय के साथ, डर में बढ़ सकता है, फिर घबराहट हो सकता है, और अंत में महंगा कैपिट्यूलेशन हो सकता है।

एक भालू बाजार के निचले भाग में बेचना आपको महासागरों के सबसे अच्छे में पानी से बाहर निकलना छोड़ देता है, और यह यह भाग्य है जिसे टाला जाना चाहिए।

साइमन इवान-कुक डाउनिंग फंड मैनेजर में फंड मैनेजर का एक सिटीवायर ए-रेटेड फंड है, जहां वह वीटी डाउनिंग फॉक्स फंड रेंज चलाता है।

* डेटा स्टर्लिंग शब्दों में एफटीएसई वर्ल्ड इंडेक्स के लिए है। स्रोत Fe Analytics।