360 वन, पूर्व में आईआईएफएल वेल्थ मैनेजमेंट, भारत की सबसे प्रमुख संपत्ति और परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों में से एक है। यह धन और परिसंपत्ति प्रबंधन (एएमसी) से लेकर ऋण समाधान तक विभिन्न उत्पाद पेश करता है।
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कंपनी की कुल संपत्ति का प्रबंधन करती है ₹Q4FY24 तक 4.66 ट्रिलियन, महत्वपूर्ण प्रवाह और मार्क-टू-मार्केट (MTM) लाभ से प्रेरित, 37% साल-दर-साल (वर्ष-दर-वर्ष) वृद्धि को दर्शाता है।
धन प्रबंधन अपने राजस्व का 65% उत्पन्न करता है, एएमसी खंड शेष 35% योगदान देता है। इसके अतिरिक्त, संपत्ति प्रबंधन परिचालन लाभ के 68.1% के लिए जिम्मेदार है, जबकि एएमसी 31.9% के लिए जिम्मेदार है।
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360 वन का धन प्रबंधन खंड
धन प्रबंधन खंड सबसे बड़ा है, प्रबंधन के तहत संपत्ति (एयूएम) पिछले पांच वर्षों में 26.1% की सीएजीआर से बढ़ रही है। ₹FY24 में 3.94 ट्रिलियन। यह ~7,500 उच्च-निवल-मूल्य वाले व्यक्तियों (एचएनआई) और अल्ट्रा-उच्च-निवल-मूल्य वाले व्यक्तियों (यूएचएनआई) ग्राहकों को सेवा प्रदान करता है।
यह कंपनी के कुल राजस्व सृजन में सबसे अधिक, 74% का योगदान देता है ₹FY24 में 1,362 करोड़। पिछले पांच वर्षों में यह 15.2% की सीएजीआर से बढ़ी है। इस मजबूत वृद्धि के कारण खंड की लागत-से-आय अनुपात में 13% की गिरावट आई है और यह 49% हो गया है।
धन प्रबंधन खंड अच्छी तरह से विविध है, जो 360 वन प्लस के माध्यम से सलाहकार सेवाएं, परिसंपत्ति वर्गों का वितरण, उधार और ब्रोकिंग सेवाएं प्रदान करता है। आइए इसे और अधिक विस्तार से बताएं।
360 वन प्लस: 360 वन प्लस विवेकाधीन, गैर-विवेकाधीन और सलाहकार सेवाओं सहित ग्राहक पोर्टफोलियो की देखरेख करता है। इसका एयूएम पिछले पांच वर्षों में 42.1% की सीएजीआर से बढ़ा है ₹वित्त वर्ष 24 में 72,240 करोड़, मजबूत प्रवाह और एमटीएम लाभ से प्रेरित। यह कंपनी के विकास का अगला क्षेत्र होने की संभावना है।
उत्पाद वितरण: यह उत्पादों का वितरण भी करता है और इसमें मजबूत ब्रोकरेज क्षमताएं भी हैं। यह इक्विटी, निश्चित आय, मुद्रा और कमोडिटी सहित कई परिसंपत्ति वर्गों में संचालित होता है। वितरण एयूएम 41.1% की सीएजीआर से बढ़ गया है ₹मजबूत एमटीएम मुनाफे से प्रेरित होकर पिछले पांच वर्षों में 76,960 करोड़ रु.
यह ऋण पुस्तिका के साथ ऋण देने के क्षेत्र में भी काम करता है ₹6,430 करोड़.
एआरआर खंड के लिए एक स्थिर राजस्व प्रवाह सुनिश्चित करता है
उल्लिखित सभी तीन उत्पाद – 360 वन प्लस, वितरण और उधार – वार्षिक आवर्ती राजस्व (एआरआर) के आधार पर राजस्व उत्पन्न करते हैं, जो स्थिर और अनुमानित आय प्रदान करते हैं।
360 वन प्लस की ग्राहक समाप्ति दर भी केवल 1.4% है, जो उद्योग में सबसे कम है। इससे पता चलता है कि उसके ग्राहक लंबे समय तक कंपनी के साथ बने रहते हैं, जिससे उसे स्थिर राजस्व मिलता है। हालाँकि, यह पूंजी बाजार गतिविधि पर निर्भर करता है।
दिलचस्प बात यह है कि इसकी संपत्ति एआरआर बुक पर आधारित है ₹1.55 ट्रिलियन, 39% की सीएजीआर से बढ़ रहा है ₹FY20 में 40,655 करोड़। इससे इसके एआरआर राजस्व को 20% सीएजीआर से बढ़ने में मदद मिली है ₹847 करोड़. यह धन खंड के कुल राजस्व में सबसे अधिक, 62.2% का योगदान देता है ₹1,362 करोड़.
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लेन-देन और दलाली
यह अपने धनी ग्राहकों को लेनदेन और ब्रोकिंग सेवाएं (टीबीआर) प्रदान करता है। इस सेगमेंट का AUM 19.9% की CAGR से बढ़ा है ₹2.39 ट्रिलियन. कंपनी इस सेगमेंट से लेनदेन की सुविधा के लिए एकमुश्त शुल्क कमाती है।
पिछले पांच वर्षों में टीबीआर राजस्व 9.2% की सीएजीआर से बढ़ा है ₹FY24 में 515 करोड़, सेगमेंट के राजस्व में 38% का योगदान ₹1,362 करोड़.
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यूएचएनआई को अगले बड़े विकास क्षेत्र के रूप में उपयोग करना
कंपनी अपनी परिसंपत्तियों वाले यूएचएनआई पर ध्यान केंद्रित करके अपने धन प्रभाग में वृद्धि को बढ़ावा दे रही है ₹25 करोड़, एक ऐसा खंड जिसके अन्य धन वर्गों की तुलना में अधिक तेज़ी से बढ़ने की उम्मीद है।
इसके अलावा, यह मध्य-बाज़ार को भी संबोधित करता है, धन से भरपूर एचएनआई को सेवा प्रदान करता है ₹5 से 25 करोड़. FY24 तक, इसके पास AUM से अधिक के 2,750 ग्राहक थे ₹10 करोड़. यह कुल राजस्व का लगभग 2-2.5% है। अगले तीन वर्षों में इसे 15-17% लाभप्रदता मिश्रण के साथ लगभग 10% तक बढ़ाने का अनुमान है।
कंपनी का लक्ष्य अपनी उपस्थिति लगभग 20 शहरों से बढ़ाकर लगभग 70 शहरों तक करना है। यह एचएनआई और यूएचएनआई सेगमेंट पर ध्यान केंद्रित करके टियर II और टियर III बाजारों में पर्याप्त विकास के अवसर देखता है।
इसके अलावा, कंपनी ने अपनी पहुंच बढ़ाने के लिए वैश्विक बाजारों में अपनी उपस्थिति का विस्तार किया है। इस खंड में उसे पहले ही 160 मिलियन डॉलर का नया प्रवाह प्राप्त हो चुका है। एमओएफएसएल का अनुमान है कि वैश्विक स्तर पर तीन करोड़ भारतीय हैं, जो एक बड़ा अवसर प्रस्तुत करता है।
360 एक संपत्ति
यह कंपनी का एसेट मैनेजमेंट सेगमेंट है. यह वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ), पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाएं (पीएमएस), और म्यूचुअल फंड प्रदान करता है। यह भारत में एआईएफ में अग्रणी है, जो प्री-आईपीओ, रियल एस्टेट आदि के लिए प्रारंभिक चरण प्रदान करता है। इसके 33,000 से अधिक सूचीबद्ध भागीदार हैं, जिनमें से 2,000 को वित्त वर्ष 24 में जोड़ा गया था।
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मजबूत एएमसी एयूएम वृद्धि
360 परिसंपत्तियों का एयूएम कंपनी के कुल एयूएम का 15% है। पिछले पांच वर्षों में, इसने 34.7% की सीएजीआर का अनुभव किया है, जो पहुंच गया है ₹FY24 में 72,248 करोड़। एआईएफ और विवेकाधीन पीएमएस ने मुख्य रूप से इस वृद्धि को प्रेरित किया है। एयूएम वृद्धि के परिणामस्वरूप, इस अवधि के दौरान लागत-से-आय अनुपात में 41% की कमी आई है।
एएमसी खंड आवर्ती राजस्व उत्पन्न करता है। इसका एआरआर भी पिछले पांच वर्षों में 34.8% की प्रभावशाली सीएजीआर से बढ़ा है ₹FY24 में 483 करोड़। इसका कारण फोलियो की संख्या में मजबूत वृद्धि है, जो 36.3% की सीएजीआर से बढ़ी और मजबूत पूंजी बाजार के बीच एमटीएम में वृद्धि हुई।
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एआईएफ के तेजी से बढ़ने की उम्मीद है
विशाल अवसर को देखते हुए कंपनी निवेश करने का इरादा रखती है ₹800 करोड़ का ₹अपने एआईएफ परिचालन को बढ़ाने के लिए 2,250 करोड़ रुपये जुटाए गए। पीएमएस बाज़ार के अनुसार, एआईएफ उद्योग द्वारा प्रबंधित संपत्ति, जिसमें पीएमएस और एआईएफ शामिल हैं, 33% की सीएजीआर से बढ़ रही हैं और वर्तमान में 18.9 ट्रिलियन डॉलर पर हैं। इसके पांच गुना तक बढ़ने की उम्मीद है ₹FY30 तक 100 ट्रिलियन.
वित्तीय स्थिति के बारे में क्या?
FY24 में, 360 One का कुल राजस्व सालाना आधार पर 17.9% बढ़ गया ₹1,846 करोड़, जबकि कर पश्चात लाभ (पीएटी) 20% बढ़ गया ₹802 करोड़. यह वृद्धि लागत-से-आय अनुपात में 2.88% की वृद्धि के बावजूद मजबूत प्रवाह और उच्च प्रतिधारण दर के कारण हुई।
एआरआर राजस्व में 13.6% की वृद्धि से राजस्व वृद्धि को बढ़ावा मिला ₹1,331 करोड़. यह कुल राजस्व का 72% प्रतिनिधित्व करता है। यह देखते हुए कि एआरआर लगातार राजस्व प्रदान करता है, यह महत्वपूर्ण योगदान बाजार की अस्थिरता के मामले में कमाई की अस्थिरता को कम करता है।
यह भी पढ़ें: ऐसे और विश्लेषण के लिए पढ़ें लाभ पल्स.
पिछले पांच वर्षों में, इसका राजस्व 19% की प्रभावशाली सीएजीआर से बढ़ा है, जबकि पीएटी 40.4% की दर से बढ़ रहा है। दूसरी ओर, एआरआर 24.3% की सीएजीआर से बढ़ी है।
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मूल्यांकन के बारे में क्या?
360 वन वर्तमान में 43.5x के मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात पर कारोबार कर रहा है, जो कि इसके पांच साल के औसत पी/ई 31.3x से काफी ऊपर है, जो 39% प्रीमियम को दर्शाता है। यह अपने नए सूचीबद्ध समकक्ष, नुवामा वेल्थ मैनेजमेंट की तुलना में 48% का भारी प्रीमियम कमाता है, जो 29.3x के पी/ई पर कारोबार करता है।
हालाँकि, 360 वन के पास नुवामा की तुलना में एआरआर का बड़ा हिस्सा है, जो चक्रीय पूंजी बाजार खंड से 39% राजस्व प्राप्त करता है। यह अंतर समझा सकता है कि यह प्रीमियम मूल्यांकन पर क्यों कारोबार करता है।
MOFSL का अनुमान है कि इसका ARR AUM FY24 से FY27E तक 24% की CAGR से बढ़ेगा, जिसके परिणामस्वरूप उसी समय सीमा के दौरान 23% की कमाई CAGR होने का अनुमान है। यह एक साल का लक्ष्य मूल्य पेश करता है ₹38x के पीई के आधार पर 1,350 प्रति शेयर, मौजूदा कीमत पर 13.7% का लाभ दर्शाता है।
इसके अतिरिक्त, इसने हाल ही में फंडिंग हासिल की है ₹1,013 प्रति शेयर, जो मौजूदा कीमत से 15% कम है ₹1,187, मजबूत नकारात्मक समर्थन प्रदान कर रहा है।
360 वन एक विशिष्ट धन प्रबंधन कंपनी है, जो बढ़ते एचएनआई और यूएचएनआई से लाभ उठाने के लिए अच्छी स्थिति में है। नए घरेलू भौगोलिक क्षेत्रों में इसके विस्तार, वैश्विक बाजारों में प्रवेश और एचएनआई श्रेणी को लक्षित करने से वित्त वर्ष 2025 से अगले विकास चरण को आगे बढ़ाने की उम्मीद है।
हालाँकि, ध्यान दें कि यह एक चक्रीय व्यवसाय है। पूंजी बाजार में किसी भी मंदी का असर इसके एयूएम, एआरआर और लाभप्रदता पर भी पड़ेगा। उच्च प्रतिस्पर्धा और व्यय अनुपात से संबंधित किसी भी नियामक परिवर्तन का भी खतरा है।
नोट: इस पूरे लेख में, हमने www.screener.in और Tijorifinance के डेटा पर भरोसा किया है। केवल उन मामलों में जहां डेटा उपलब्ध नहीं था, हमने वैकल्पिक लेकिन व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले और सूचना के स्वीकृत स्रोत का उपयोग किया है।
इस लेख का उद्देश्य केवल दिलचस्प चार्ट, डेटा बिंदु और विचारोत्तेजक राय साझा करना है। यह कोई सिफ़ारिश नहीं है. यदि आप किसी निवेश पर विचार करना चाहते हैं, तो आपको दृढ़ता से सलाह दी जाती है कि आप अपने सलाहकार से परामर्श लें। यह लेख पूरी तरह से केवल शिक्षाप्रद उद्देश्यों के लिए है।
माधवेंद्र सात वर्षों से अधिक समय से इक्विटी बाजार के उत्साही अनुयायी रहे हैं। वह एक अनुभवी वित्तीय सामग्री लेखक हैं। उन्हें सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध भारतीय कंपनियों और व्यापक अर्थशास्त्र के बारे में अपनी ईमानदार राय पढ़ना और साझा करना पसंद है।
प्रकटीकरण: लेखक के पास इस लेख में चर्चा किए गए स्टॉक हैं।
