पिक्चरडेस्क: ‘आपने बकरियों की तस्वीर मांगी थी, है ना?’
मैं 28 वर्षों से फंड उद्योग में हूं और उनमें से 18 वर्षों के लिए पेशेवर रूप से फंड चुन रहा हूं। और मुझे अब भी यह पसंद है. मैं अब तक इससे ऊब क्यों नहीं गया?
मुझे लगता है कि अपनी नौकरी के प्रति मेरे स्थायी प्रेम का कारण, जिसके बारे में मुझे संदेह है कि आपके लिए भी वही होगा, उत्कृष्टता की कभी न खत्म होने वाली खोज में लगे रहना है। और कुछ भी, स्पष्ट रूप से, आत्मा के विनाश की हद तक उबाऊ हो जाता है।
और मैं भाग्यशाली हूं कि मुझे व्यवसाय में सर्वश्रेष्ठ फंड प्रबंधकों की खोज करने का मौका मिला। मेरी निवेश टीम में हम मूलतः यही सब करते हैं। बाकी सब कुछ ‘विवरण’ के अंतर्गत दर्ज किया गया है।
अफसोस की बात है, ‘बाकी सब कुछ’ शोर है, और फंड प्रबंधन उत्कृष्टता की हमारी खोज से ध्यान भटका सकता है। इसलिए, एक स्थायी अनुस्मारक के रूप में, हमने एक GOATोमीटर स्थापित किया है।
महानतम
अनभिज्ञ लोगों के लिए ‘बकरी’ का मतलब ‘सर्वकालिक महानतम’ है। फ़ुटबॉल जगत में, निर्विवाद GOAT जिमी ग्रीव्स, ग्लेन हॉडल और हैरी केन हैं (मेरी निष्पक्ष राय में)। निवेश समकक्षों में वॉरेन बफेट, पीटर लिंच और एंथोनी बोल्टन शामिल हैं।
हमारा GOATोमीटर, तब, दो कारकों का आकलन करता है: एक फंड और उसके प्रबंधक एक इंडेक्स-ड्वार्फिंग सुपरफंड बनने के लिए कितनी अच्छी तरह तैयार हैं (और वास्तव में कोशिश कर रहे हैं)? और हम कितने आश्वस्त हैं कि यह अपना वादा पूरा करेगा?
हम प्रत्येक कारक को 10 में से स्कोर करते हैं और फिर उन्हें जोड़कर हमें एक फंड का ‘बकरी’ प्राप्त होता है। गोटिएंट जितना अधिक होगा, उस फंड में हमारा निवेश उतना ही बड़ा होगा (परिसंपत्ति वर्ग और विविधीकरण जैसे अन्य कारकों को ध्यान में रखते हुए)।
हमारा उद्देश्य भविष्य के GOATs पर टिके रहने के अलावा कुछ भी नहीं रखना है, जिससे हमारे इक्विटी पोर्टफोलियो को फंड प्रबंधन का एवेंजर्स असेंबल बनाया जा सके।
एक जंगम जानवर
बेशक, व्यवहार में, हम कभी भी इस मादक आदर्श पर पहुंचने की संभावना नहीं रखते हैं। प्रयास की कमी के कारण नहीं, बल्कि इसलिए कि GOAT की दुनिया हमेशा परिवर्तनशील रहती है। युवा भविष्य की बकरियों को अलग-अलग परिस्थितियों में अच्छा प्रदर्शन करके हमारा विश्वास अर्जित करने की आवश्यकता है, जबकि बड़ी उम्र की बकरियों को अपना आकर्षण खोकर या बहुत बड़ा होकर तंदूर की ओर झुकना पड़ सकता है। हम अनिवार्य रूप से कुछ गलत भी करेंगे। इन्हें कम करने का प्रयास ही मुझे व्यस्त रखता है।
मैंने सोचा कि मैं आपको, बिना किसी विशेष क्रम के, हमारी पांच होल्डिंग्स के बारे में बताऊंगा जिनमें वर्तमान में सबसे अधिक बकरी हिस्सेदारी है। हालाँकि सावधान रहें, यह सलाह नहीं है। उनके पशु जगत के नामों की तरह, बकरी को पकड़ना मुश्किल हो सकता है। परिभाषा के अनुसार, वे बाजार सूचकांक की तरह नहीं चलते हैं (वास्तव में अलग हुए बिना आप महान नहीं हो सकते), जो कि तब अद्भुत होता है जब यह अच्छा चल रहा हो, लेकिन जब यह अच्छा नहीं चल रहा हो तो परीक्षण किया जाता है।
यही कारण है कि हम पोर्टफोलियो में विभिन्न प्रकार की बकरी रखते हैं। वे अलग-अलग व्यवहार करते हैं, इसलिए एक साथ पकड़े जाने पर वे एक-दूसरे से दूर हो जाते हैं, जिससे पूरी चीज़ को पकड़ना आसान हो जाता है।
जेनोर जापान
ज़ेन्नर एक मूल्य निवेशक, जेम्स साल्टर और एक विकास निवेशक, डेविड मिचिन्सन का एक साथ आ रहा है। यह संस्कृतियों के अनुत्पादक टकराव में बदल सकता था, लेकिन जोड़ी के बीच आपसी सम्मान ने एक फंड तैयार किया है जो इसके हिस्सों के योग से अधिक है: साल्टर ने मूल्य जाल के लिए एक तेज नजर प्राप्त की है, जबकि मिचिन्सन को ओवरवैल्यूएशन का एक नया डर है।
दोनों को अपनी कंपनियों के बारे में गहरी जानकारी है. उनसे मिलते समय मैं किसी होल्डिंग के बाद लापरवाही से पूछताछ करने से सावधान रहता हूं क्योंकि, दो घंटे बाद भी, हो सकता है कि उन्होंने अभी भी केवल इसकी सतह को ही देखा हो। जापान में कॉरपोरेट गवर्नेंस क्रांति में इस डोमेन विशेषज्ञता को लागू करने पर उनका विशेष ध्यान है, जो इस फंड को GOATdom की खोज में अतिरिक्त बढ़त देता है।
रैनमोर ग्लोबल इक्विटी
मूल्य निवेशक (और साथी सिटीवायर स्तंभकार) सीन पेचे ने हाल के वर्षों में उत्कृष्ट प्रदर्शन किया है इसके बावजूद उसकी शैली। स्वाभाविक रूप से, किसी स्टॉक के लिए भुगतान की गई कीमत पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है, लेकिन जो बात उसे अपने कई साथियों से अलग करती है, वह है शीघ्रता से कार्य करने की उसकी इच्छा।
इससे टर्नओवर अधिक हो जाता है, जिससे कई प्रो फंड खरीदार असहज हो जाते हैं। लेकिन, यदि आप इसके बारे में सोचते हैं, तो उन निवेशकों को महत्व दें – जो किसी कंपनी के शेयर मूल्य में उतार-चढ़ाव से उतना ही लाभ लेना चाहते हैं जितना उसकी गुणवत्ता से – चाहिए अपने पदों पर कम समय बिताने का लक्ष्य। इसका तात्पर्य यह है कि पोर्टफोलियो का उन शेयरों में अधिक निवेश है जो सस्ते हैं लेकिन फिर से वापसी कर रहे हैं, और उन शेयरों में कम है जो सस्ते हैं लेकिन अभी भी उबरने वाले हैं (या जो कभी नहीं सुधरेंगे)।
उस मोर्चे पर, पेचे का सबसे उल्लेखनीय गुण गलती को पकड़ने, उसे काटने और फिर आगे बढ़ने की उसकी तत्परता हो सकती है।
स्नाइडर यूएस ऑल-कैप इक्विटी
यह फंड एक समिति द्वारा चलाया जाता है.
अभी तक बेचा गया?
मैं हूं, क्योंकि स्नाइडर कैपिटल की चार-मजबूत निवेश टीम सपने को साकार करने के लिए टीम वर्क का उपयोग करती है (क्षमा करें)। मेरा मानना है कि वे इसे अपनी कठिन भर्ती प्रक्रिया और वे जो चाह रहे हैं उसके बारे में निरंतर स्पष्टता के कारण हासिल करते हैं।
आप उचित रूप से पूछ सकते हैं कि क्या वे क्या चाह रहे हैं?
यह मुट्ठी भर अमेरिकी कंपनियां हैं जो शीर्ष गुणवत्ता वाले व्यवसायों और उत्कृष्ट रूप से सस्ते स्टॉक दोनों के रूप में योग्य हैं। वॉरेन बफेट आज यही कर रहे होते यदि वह 1 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति से वंचित न होते। क्या मुझे और कुछ कहने की ज़रूरत है?
प्रीमियर मिटन यूके मूल्य अवसर
आप अपनी फंड चयन प्रक्रिया के पीछे जितना चाहें उतना विज्ञान लगा सकते हैं, लेकिन कभी-कभी आप एक प्रबंधक से मिलते हैं और बस सोचते हैं ‘हां, उसे मिल गया है’। अक्सर वह प्रारंभिक (लेकिन दुर्लभ) प्रतिक्रिया सही साबित होती है, और यह मैथ्यू टिलेट के साथ साबित हुआ। वह 2018 में था जब वह एलियांज में एक प्रभावशाली ट्रैक रिकॉर्ड बनाना शुरू कर रहा था – विशेष रूप से विकास से भरी दुनिया में एक मूल्य निधि के लिए।
तब से वह एक छोटे, निवेश-केंद्रित संगठन के लचीलेपन से आकर्षित होकर प्रीमियर मिटन में चले गए हैं। हमारे सभी चुने हुए फंड मैनेजरों की तरह, वह बॉटम-अप स्टॉक पिकर हैं – एक ऐसा कार्य जो स्पष्ट रूप से यूके-सूचीबद्ध कंपनियों के विश्वकोशीय ज्ञान से मदद करता है।
हालाँकि, सबसे अच्छी बात यह है कि – अतीत और वर्तमान के अन्य असाधारण मूल्य प्रबंधकों की तरह – उसके पास सिर्फ एक सस्ते स्टॉक के लिए नाक नहीं है, बल्कि एक सस्ते स्टॉक के लिए भी है जिसकी कीमत वास्तव में बढ़ सकती है।
इवनलोड ग्लोबल इक्विटी
मैंने गुणवत्ता की निरंतर खोज के साथ शुरुआत की, और मैं इसे समाप्त भी करूंगा। कॉटस्वोल्ड्स में इवनलोड का खलिहान स्थित मुख्यालय उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों के अध्ययन और उनमें निवेश के लिए एक मंदिर है। मूल रूप से 2009 में ह्यूग यारो और बेन पीटर्स द्वारा स्थापित, इवनलोड प्रक्रिया ने महान कंपनियों को खोजने और फिर उन पर टिके रहने में उत्कृष्टता हासिल की है (यद्यपि यदि मूल्यांकन जोखिम बन जाता है तो आगे बढ़ने की इच्छा के साथ)।
ग्लोबल इक्विटी फंड उनके तीन में से सबसे नया है, और पहला है जिसमें कोई विशिष्ट लाभांश फोकस नहीं है। इसका प्रबंधन क्रिस इलियट और जेम्स नोएडलर द्वारा किया जाता है, जिनके ट्रैक रिकॉर्ड से पता चलता है कि यह विश्व-प्रतिष्ठित कंपनियों की सिद्ध कंपाउंडिंग शक्ति तक पहुंचने का एक शानदार तरीका होगा।
बेशक, इनमें से किसी भी फंड के लिए GOATdom की गारंटी नहीं है। बाज़ार जटिल हैं और लोगों की तरह हमेशा बदलते रहते हैं, जिसका मतलब है कि चीज़ें गिर भी सकती हैं और उठ भी सकती हैं। लेकिन वर्तमान में हम जिस स्थिति में हैं, मुझे पूरा विश्वास है कि ये पांच (और इनके अलावा हमारी बहुत सारी हिस्सेदारी) उत्कृष्टता की राह पर हैं।
साइमन इवान-कुक डाउनिंग फंड मैनेजर्स में सिटीवायर ए-रेटेड फंड मैनेजर हैं, जहां वह चलाते हैं वीटी डाउनिंग फॉक्स फंड्स श्रेणी। इससे पहले, वह प्रीमियर मिटन में फंड ऑफ फंड्स चलाते थे। वह यहां ब्लॉग करता है कोई बात नहीं.silverbullets.com.
