प्रमुख पूंजी हानि के जोखिम से बचना प्रमुख लाभों में से एक है, धन प्रबंधक वेवर्टन का मानना है कि प्रत्यक्ष इक्विटी पर ध्यान केंद्रित करने से उसे लाभ होता है।
आज निवेशकों की सबसे बड़ी चिंता घाटे में बढ़ने की संभावना के बारे में है, जो केवल कुछ मुट्ठी भर तकनीकी शेयरों में वैश्विक सूचकांक की उच्च सांद्रता को लेकर है – अर्थात्, शानदार सात।
वेवर्टन के इक्विटी प्रमुख जेनिफर फिशर के लिए इस समस्या का उत्तर उन शेयरों में से केवल तीन को चुनना है जिन्हें कई लोग सात आवश्यक स्टॉक मानते हैं।
शानदार सात में से छह – वीरांगना (यूएस: एज़एमएन), सेब (यूएस:एएपीएल), वर्णमाला (यूएस:गूगल), मेटा (यूएस:मेटा), माइक्रोसॉफ्ट (यूएस:एमएसएफटी) और NVIDIA (यूएस:एनवीडीए) – दुनिया के सर्वश्रेष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधकों द्वारा उनके स्वामित्व के भारी स्तर के आधार पर शीर्ष एएए सिटीवायर एलीट कंपनियों की रेटिंग है। टेस्ला (यूएस:टीएसएलए) ए रेटिंग के साथ अपवाद है।
इन कंपनियों में विकास को शक्ति प्रदान करने के लिए AI की क्षमता उनके शेयरों के लिए वरदान रही है। लेकिन अवसर के साथ एक ऐसी तकनीक विकसित करने के लिए निवेश की जाने वाली भारी मात्रा से जुड़े जोखिम भी आते हैं जो अभी तक अपनी व्यावसायिक उपयोगिता साबित नहीं कर पाई है।
‘मुझे लगता है कि हम इस तथ्य के प्रति बहुत सचेत हैं कि ये पूंजीगत व्यय [capital expenditure] फिशर ने कहा, संख्याएं बहुत बड़ी हैं और बाजार को अभी भी यह देखना बाकी है कि उस निवेश पर रिटर्न क्या होगा।
‘हमारे पास अमेज़ॅन, माइक्रोसॉफ्ट और अल्फाबेट तीन हैं। हमने पिछले साल की शुरुआत में अल्फाबेट को अधिक व्यापक रूप से खरीदा था और हम अपने प्रदर्शन को लेकर सहज हैं। वास्तव में, हम हाल ही में माइक्रोसॉफ्ट और अल्फाबेट में जोड़ रहे हैं।’
एआई से भी ज्यादा
ऐतिहासिक रूप से, पूंजीगत व्यय की बड़ी फिजूलखर्ची विजेताओं की तुलना में हारने वालों की संख्या अधिक पैदा करती है। फिशर के लिए, मैग्निफिसेंट सेवन में से उसकी तीन पसंदों का आकर्षण यह है कि वे सभी एआई दांव में नहीं हैं।
फिशर ने कहा, ‘माइक्रोसॉफ्ट के साथ, एआई-संबंधित पूंजीगत व्यय वृद्धि की यह त्वरित गति धीमी हो गई है, ‘अगले दो वर्षों के दौरान एक बिंदु होने की संभावना है, जिस पर इसके अत्यधिक लाभदायक क्लाउड राजस्व (एज़्योर) की वृद्धि पर्याप्त ऑफसेट प्रदान करेगी।’
फिशर ने कहा, ‘अमेज़ॅन के साथ, आपको फिर से इसके अत्यधिक लाभदायक कोर एडब्ल्यूएस क्लाउड प्लेटफॉर्म का अनुभव मिला है, जो अपने विशाल राजस्व आधार के बावजूद अभी भी बहुत स्वस्थ क्लिप पर बढ़ रहा है।’ ‘आपको व्यवसाय का ई-कॉमर्स पक्ष भी मिल गया है, जहां मार्जिन और मुफ्त नकदी प्रवाह में वृद्धि महत्वपूर्ण बिंदु पर है क्योंकि यह अधिक कुशल लॉजिस्टिक्स नेटवर्क का लाभ उठाता है।’
इस बीच, अल्फाबेट – जो कि एंटीट्रस्ट विनियमन और एआई प्रतिस्पर्धा के बारे में चिंताओं से घिरा हुआ है – फिशर के विचार में एक सौदा है।
कुदालें और फावड़े
वेवर्टन ग्राहकों को बड़े नाम वाले नाटकों के बाहर से मैग्निफ़िसेंट सेवन के शेयर-बाज़ार में सफलता दिलाने वाले विषयों से परिचित कराने की भी कोशिश कर रहा है। यह कुछ ऐसा है जिसने पिछले साल एनवीडिया को न पकड़ पाने के दर्द को दूर करने में मदद की।
फिशर ने कहा, ‘हम अभी भी सूचकांक के मुकाबले मैग्नीफिसेंट सेवन से सार्थक रूप से कम वजन वाले हैं।’ ‘उदाहरण के लिए, हम संबंधित निवेश अवसरों और उन कंपनियों के लिए संपूर्ण मूल्य श्रृंखला पर गौर करना पसंद करते हैं, जो बिल्डिंग इंफ्रास्ट्रक्चर या एआई डेटासेंटर के निर्माण और संचालन के लिए आवश्यक वृद्धिशील शक्ति प्रदान करती हैं।’
वेवर्टन की 60 से 70 शेयरों की अनुशंसित सूची बनाने वाले ऐसे ‘पिक-एंड-फावड़े’ नाटकों के उदाहरणों में एएए-रेटेड अग्रणी-एज चिपमेकर शामिल हैं ताइवान सेमीकंडक्टर विनिर्माण (TW:2330), जिसने इस सप्ताह मजबूत अंतिम-तिमाही नतीजों की सूचना दी है और मार्गदर्शन बढ़ाया है।
कंपनी को उम्मीद है कि 2025 में AI से संबंधित राजस्व कुल प्रतिशत के रूप में 15% से दोगुना होकर 30% हो जाएगा। अविश्वसनीय रूप से, AI ने 2023 में बिक्री का केवल 5% प्रतिनिधित्व किया।
अन्य फिशर पसंदीदा में बिजली उत्पादन उपकरण विशेषज्ञ एए-रेटेड शामिल हैं जीई वेरोना (यूएस:जीईवी), जो पिछले साल के मध्य में जीई से बाहर निकलने के बाद से बढ़ गया है।
इसके अलावा सूची में सिलिकॉन वेफर निर्माता भी हैं शिन Etsu (जेपी:4063) और सेमीकंडक्टर-डिज़ाइन सॉफ़्टवेयर समूह Synopsys (यूएस: एसएनपीएस), दोनों को ए रेटिंग दी गई है।
फिर से बढ़िया
आने वाले वर्ष के लिए फिशर के लिए महत्वपूर्ण रुचि ऐसे स्टॉक हैं जिन्हें वह ‘सुधारकर्ता’ कहती है। ये ऐसी कंपनियां हैं जो पूंजी पर रिटर्न बढ़ाने के लिए कई कदम उठा रही हैं और इस तरह शेयरधारकों के लिए मूल्य पैदा कर रही हैं।
फिशर ने एए-रेटेड फ्रेट रेलरोड दिग्गज पर प्रकाश डाला कनाडाई प्रशांत कैनसस सिटी (सीए:सीपी) एक उदाहरण के रूप में।
शेयर की कीमत के संभावित चालकों में शामिल हैं: कनाडा और मैक्सिको, जहां कंपनी संचालित होती है, पर अमेरिकी टैरिफ के बारे में अत्यधिक निराशावाद का उलटा होना; पुनर्शोरिंग द्वारा सहायता प्राप्त माल ढुलाई में सुधार; और अप्रैल 2023 में कैनेडियन पैसिफिक और कैनसस सिटी सदर्न के विलय के बाद दक्षता में सुधार हुआ।
विलय ने रेलमार्ग संपत्तियों का एक अनूठा और मूल्यवान संग्रह भी तैयार किया।
‘चुनाव के बाद ट्रम्प द्वारा मैक्सिको और कनाडा से आयात पर टैरिफ लगाने की धमकी से शेयर और कमजोर हो गए। फिशर ने कहा, ‘हमने इसे अपनी स्थिति बढ़ाने के एक अवसर के रूप में इस्तेमाल किया।’ ‘उत्तर अमेरिकी व्यापार क्षेत्र ट्रम्प को उनकी “अमेरिका को फिर से महान बनाने” की नीति को पूरा करने और विनिर्माण को वापस लाने में सक्षम बनाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।’
