पिछले महीने में अमेरिकी बाजारों में गिरावट आई है। S & P 500 20 फरवरी के बाद से 7.5% और NASDAQ 11.4% नीचे है।
इसके विपरीत, MSCI वर्ल्ड EX-USA इंडेक्स ने अमेरिकी डॉलर में 2.5% मापा है। यह सवाल उठता है, क्या हम स्टॉक अब वापस उछालेंगे, सिर बग़ल में, या दक्षिण में जाना जारी रखेंगे?
रैनमोर ग्लोबल इक्विटी फंड के प्रबंधक शीर्ष वैश्विक मूल्य निवेशक सीन पेचे का मानना है कि आशावाद की तुलना में निराशावाद के लिए बहुत अधिक कारण है।
उन्होंने कहा, “सर जॉन टेम्पलटन को उद्धृत करने के लिए,” बुल मार्केट्स यूफोरिया पर मरते हैं “। ‘आप पिछले साल ट्रम्प आ रहे थे और लोग कह रहे थे कि महान विनियमन होने जा रहा है, कर कम होने जा रहे हैं, व्यावसायिक लाभ उठने जा रहे हैं। और आपके पास क्या था? आपके पास लोकप्रियता का उछाल था [of US passive ETFs] 2024 के पूंछ अंत में।
‘अब यहाँ हम हैं, कुछ महीने बाद, और अमेरिका नीचे है। यह मुझे सुझाव देता है कि जो कोई भी खरीदना चाहता था, वह अब पहले से ही खरीद चुका है। ‘
‘मुझे लगता है कि एस एंड पी 500 में बहुत बड़ा जोखिम है।’
Peche को सिटीवायर द्वारा उनके मजबूत जोखिम-समायोजित प्रदर्शन के लिए एक कुलीन निवेशक के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जो उन्हें 10,000 से अधिक इक्विटी प्रबंधकों के शीर्ष 3% में रखता है।
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भीड़ -भाड़ वाली निकास
हाल ही में सेलऑफ के बारे में उसे इतना सावधान करता है कि बुल मार्केट की सीमा है जो इससे पहले है। उनका मानना है कि हेज फंड और संस्थान अब अमेरिका से दूर हो रहे हैं, यह एक संकेत है कि टैंकर बदल रहा है।
‘2011 के बाद से, यदि आप पांच साल के रोलिंग रिटर्न को देखते हैं, और आप अमेरिका और विश्व पूर्व-यूएस की तुलना करते हैं, तो अमेरिका ने इसे एक सीधी रेखा में हरा दिया है। कोई प्रतिस्पर्धा नहीं हुई है, ‘पेचे ने कहा। ‘क्योंकि उस अवधि के दौरान पैसिव इतने लोकप्रिय हो गए … [and] निष्क्रिय प्रवाह प्रदर्शन का पालन करते हैं, प्रदर्शन सभी अमेरिका में रहा है।
‘यह [selloff] कुछ ऐसा है जो बहुत लंबे समय से चल रही है। तो, अगर यह एक-तरफ़ा ट्रैफ़िक है, तो यह सभी वर्ष में दो महीने से अधिक क्यों जा रहा है? इसमें बहुत अधिक समय लगने वाला है। ‘
अनपेक्षित परिणाम
अमेरिका के बारे में पेचे की चिंताओं को रोकना ट्रम्प प्रशासन की नीति ब्लिट्ज के पद ग्रहण करने के बाद से अनपेक्षित परिणाम हैं।
‘मुझे लगता है कि लोगों को स्थानांतरित करने का एक कारण मिला है [money out of the US] अब, भी। दुनिया के बाकी हिस्सों को कैसे भयावह किया गया था [Ukrainian President] ज़ेलेंस्की का इलाज किया गया था। डॉलर अब कमजोर है। अमेरिका कई देशों को अलग कर रहा है जो विशाल बॉन्ड धारक हैं। ‘
वह आगे के सबूत देखता है कि निवेशकों को कॉर्पोरेट अमेरिका की हालिया चेतावनियों में चिंतित होना चाहिए, जैसे कि कई एयरलाइंस बुकिंग के लिए अपने दृष्टिकोण को डाउनग्रेड करते हैं।
सरकारी कर्मचारियों को बर्खास्त करना और व्यापार और उपभोक्ता विश्वास गिरने से संभावित रूप से अर्थव्यवस्था में एक लहर प्रभाव पड़ेगा, जो टैरिफ से आने वाले दर्द के साथ घरेलू रूप से केंद्रित कंपनियों की कमाई को मारता है। पहली तिमाही में रिपोर्टिंग सीज़न होने से होने वाली क्षति को प्रकट करना शुरू कर सकता है।
अगला जूता ड्रॉप करने के लिए
कमाई की निराशाओं के बढ़ते जोखिम के साथ, Peche कई अमेरिकी कंपनियों के उच्च मूल्यांकन द्वारा बनाए गए खतरे की ओर इशारा करता है, जैसे कि स्टालवार्ट्स, जैसे कॉस्टको (यूएस: लागत) 47 गुना पूर्वानुमान कमाई पर और वॉल-मार्ट (यूएस: डब्ल्यूएमटी) 32 बार।
पेच ने कहा, “छोड़ने के लिए अगला जूता शायद बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों नहीं है, लेकिन बड़े इंडस्ट्रियल हैं जो लोगों ने सोचा था कि वे हमेशा के लिए पकड़ सकते हैं।”
‘और जब सरकार बदल जाती है, तो फार्मास्युटिकल कमाई और दवा की कीमतों में क्या होने जा रहा है और कहता है कि “वे इस दवा के लिए यूरोप में 50 सेंट का भुगतान क्यों कर रहे हैं और हम यहां अमेरिका में $ 10 का भुगतान कर रहे हैं?”। मैं उन सवालों का जवाब नहीं देना चाहूंगा।
‘मुझे लगता है, बहुत सारी कमाई अनिश्चितता है।’
