जैसा कि व्यापक रूप से अनुमान लगाया गया था, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने अपनी दिसंबर की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक में बैंकिंग प्रणाली में तरलता बढ़ाने के लिए नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) में 50 आधार अंकों की कटौती की घोषणा की। हालाँकि, लगातार मुद्रास्फीति के दबाव के बीच, रेपो दर को लगातार 11वीं बैठक में 6.5% पर अपरिवर्तित रखा गया था।

सभी बैंकों के लिए सीआरआर क्रमशः 14 दिसंबर और 28 दिसंबर से प्रभावी होकर 25 आधार अंकों की दो किश्तों में शुद्ध मांग और समय देनदारियों (एनडीटीएल) के 4% तक कम हो जाएगा। इस कदम से इंजेक्शन लगने की उम्मीद है ₹आने वाले महीनों में बैंकिंग प्रणाली में 1.16 लाख करोड़ रुपये आएंगे।

एसबीआई रिसर्च के अनुसार, हालांकि सीआरआर में कटौती जमा और उधार दरों को तुरंत प्रभावित नहीं कर सकती है, लेकिन इससे बैंक मार्जिन को बढ़ावा मिलने का अनुमान है। हालाँकि, यह नोट किया गया कि तंग तरलता परिदृश्य बना हुआ है, बैंकिंग प्रणाली में तरलता अधिशेष है ₹दिसंबर में अब तक 0.69 लाख करोड़ से काफी कम ₹नवंबर में 1.35 लाख करोड़.

एसबीआई ने बताया कि अपेक्षित ₹सीआरआर कटौती से 1.16 लाख करोड़ रुपये की तरलता, कर बहिर्वाह, मुद्रा परिसंचरण में वृद्धि, विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप और पूंजी प्रवाह में अस्थिरता सहित कई ऑफसेटिंग कारकों के कारण समग्र तरलता तनाव को कम करने के लिए अपर्याप्त हो सकती है।

सीआरआर कटौती से बैंक मार्जिन पर मामूली सकारात्मक प्रभाव पड़ने का अनुमान है, शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) में 3-4 आधार अंकों का सुधार होगा। इसके अतिरिक्त, एसबीआई के अनुसार, एम0 (बेस मनी) पर इसके प्रभाव के कारण कटौती से धन गुणक में 15-20 आधार अंकों की वृद्धि होने की उम्मीद है।

संरचनात्मक परिवर्तनों के बीच तरलता प्रबंधन चुनौतियाँ

एसबीआई रिसर्च के अनुसार, आरबीआई के तरलता प्रबंधन को हाल ही में सरकारी नकदी शेष में बढ़ती अस्थिरता के कारण महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, जो प्रणालीगत तरलता दबावों को संबोधित करने के लिए डिज़ाइन किया गया एक प्रति-चक्रीय उपाय है।

यह मुद्दा एसएनए स्पर्श प्लेटफॉर्म की शुरुआत के साथ एक नए चरण में प्रवेश कर गया है, जो पहले के सीएसएस-एसएनए सिस्टम की जगह लेता है और बैंकिंग सिस्टम से पर्याप्त फ्लोट फंड को अवशोषित करता है।

एसबीआई ने नोट किया कि एसएनए स्पर्श प्लेटफॉर्म के तहत, संयुक्त बजटीय परिव्यय के साथ 27 प्रमुख केंद्र प्रायोजित योजनाएं (सीएसएस) हैं। ₹वित्त वर्ष 2024-25 के लिए 3.70 लाख करोड़ अधिक एकीकृत वित्तीय प्रबंधन प्रणाली में स्थानांतरित हो गए हैं।

यह परिवर्तन वाणिज्यिक बैंकों की भूमिका को समाप्त कर देता है, क्योंकि केंद्रीय मंत्रालय और राज्य कोषागार अब IFMIS (एकीकृत वित्तीय प्रबंधन और सूचना प्रणाली) का उपयोग करके RBI के eKuber प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से जुड़े हुए हैं।

“अगले कुछ वर्षों में आरबीआई के तरलता प्रबंधन के लिए अनुमान के मुताबिक सबसे बड़ी चुनौती होगी ₹IFMIS के माध्यम से 7.5 ट्रिलियन फंड प्रवाह। इस प्रकार हम दृढ़ता से अनुशंसा करते हैं कि सीआरआर को 3% तक कम किया जाए, जो मार्च 2020 में प्रचलित था। यह अतिरिक्त जारी कर सकता है ₹बैंकिंग प्रणाली में 2.32 ट्रिलियन, “एसबीआई ने कहा।

भारत की जीडीपी वृद्धि दर 6.3% रहने का अनुमान है, जो आरबीआई के अनुमान से कम है

एसबीआई रिसर्च ने वित्त वर्ष 2015 के लिए भारत की जीडीपी वृद्धि 6.3% रहने का अनुमान लगाया है, जो भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) के नवीनतम पूर्वानुमान 6.6% से काफी कम है। आरबीआई ने अपनी नवीनतम एमपीसी बैठक में वित्त वर्ष 2025 के लिए अपने वास्तविक जीडीपी विकास पूर्वानुमान को 7.2% से घटाकर 6.6% कर दिया है, जिसमें Q3 के लिए 6.8% और Q4 के लिए 7.2% का तिमाही अनुमान लगाया गया है।

पिछले पांच वर्षों में यह पहली बार है कि आरबीआई ने विकास अनुमान को पहले ऊपर और फिर नीचे की ओर संशोधित कर 6.6% कर दिया है। यह वास्तव में आरबीआई द्वारा विकास अनुमानों में बड़े अंतर से चूक होने की एक अंतर्निहित मान्यता है।

“हम उम्मीद करते हैं कि आरबीआई फरवरी 2025 में दरों में संचयी 75 आधार अंकों की कटौती करेगा, और इस तरह के निर्णय से अमेरिकी डॉलर के साथ जो हो रहा है, उससे प्रभावित होने की संभावना नहीं है, जैसा कि 2018 में हुआ था जब आरबीआई ने दरों में बढ़ोतरी नहीं की थी। एसबीआई ने कहा, ”रुपया भारी दबाव में था।”

अस्वीकरण: इस लेख में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों के हैं। ये मिंट के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच कर लें।