डाबर का शीतकालीन-केंद्रित पोर्टफोलियो, जिसमें च्यवनप्राश, हनीटस, लाल टेल और हनी शामिल हैं, आमतौर पर दिसंबर तिमाही (Q3) के राजस्व में 30-35% का योगदान देता है। हालांकि, 15 दिसंबर की मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज की रिपोर्ट के मुताबिक, इस साल पोर्टफोलियो में धीमी वृद्धि देखी गई है, खासकर उत्तरी भारत में। इस सुस्त शुरुआत से डाबर की Q3FY25 आय पर असर पड़ने की संभावना है। प्रबंधन को उम्मीद है कि मांग दिसंबर से जनवरी तक स्थानांतरित हो जाएगी, लेकिन सर्दियों के शेष मौसम पर निकट अवधि में निगरानी रखना महत्वपूर्ण है।

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बढ़ी हुई और चिपचिपी खाद्य मुद्रास्फीति शहरी मांग को कम कर रही है, हालांकि ग्रामीण मांग में धीरे-धीरे सुधार देखा जा रहा है। इस पृष्ठभूमि में, कंपनी का प्रबंधन अपने होम और पर्सनल केयर (एचपीसी) पर केंद्रित रहा है, जिसकी घरेलू राजस्व मिश्रण में बड़ी हिस्सेदारी है। इस क्षेत्र में वृद्धि मौखिक देखभाल, घरेलू देखभाल और त्वचा देखभाल उत्पादों द्वारा संचालित होने की उम्मीद है।

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खाद्य और पेय पदार्थ खंड में, डाबर के प्रबंधन को उम्मीद है कि बादशाह मसाला H2FY25 में अच्छा प्रदर्शन करेगा। दूसरी ओर, इसकी पेय पदार्थ श्रेणी, जो Q2FY25 में भारी मानसून और बाढ़ के कारण प्रभावित हुई, को कैम्पा कोला जैसे ब्रांडों से तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। विशेष रूप से जूस और अमृत खंड दबाव में रहा है। इसका मुकाबला करने के लिए, डाबर ने बड़े पैकों पर 20-25% की कीमत में कटौती की है और सुलभ मूल्य बिंदुओं पर अपने जूस की पेशकश का विस्तार किया है, जैसे कि ₹10, ₹15, और ₹50, बड़े पैमाने पर उपभोक्ताओं से अपील करने के लिए। इन उपायों की प्रभावशीलता निकट भविष्य में महत्वपूर्ण निगरानी योग्य होगी।

डाबर द्वारा सेसा केयर के अधिग्रहण का उद्देश्य प्रीमियम हेयर केयर बाजार में अपनी उपस्थिति को मजबूत करना है। प्रबंधन इस अधिग्रहण को मार्जिन वृद्धि के रूप में देखता है, जिसमें हेयर ऑयल श्रेणी के सकल मार्जिन को 44% से 57% तक बढ़ाने और अंतरराष्ट्रीय बिक्री को बढ़ावा देने की क्षमता है। हालाँकि, हेयर ऑयल श्रेणी में धीमी वृद्धि को देखते हुए लाभ धीरे-धीरे मिलने की उम्मीद है।

डाबर का लक्ष्य H2FY25 में मध्य से उच्च एकल-अंकीय मात्रा में वृद्धि प्रदान करना है, जिसका नेतृत्व घरेलू और व्यक्तिगत देखभाल खंड, इसके बाद स्वास्थ्य सेवा और खाद्य और पेय पदार्थ (F&B) करेंगे।

याद रखें, Q2 FY25 में, शहरी सामान्य व्यापार भागीदारों के लिए लाभप्रदता को बढ़ावा देने के लिए एक बार की इन्वेंट्री युक्तिकरण से डाबर की कमाई का प्रदर्शन प्रभावित हुआ था। प्रबंधन ने हाल ही में सेंट्रम ब्रोकिंग लिमिटेड के विश्लेषकों को बताया कि उसने इन्वेंट्री के मुद्दों को हल कर लिया है, सिस्टम इन्वेंट्री को 27 से घटाकर 20 दिन कर दिया है। प्रबंधन को उम्मीद है कि सकल मार्जिन में धीरे-धीरे सुधार होगा और डाबर कीमतों में बढ़ोतरी के कारण एबिटा मार्जिन को 19-20% के दायरे में बनाए रखने को लेकर आश्वस्त है। Q2FY25 में डाबर का एबिटा मार्जिन 23.2% रहा।

अंतरराष्ट्रीय स्तर पर, डाबर के पोर्टफोलियो से पश्चिम एशिया और अफ्रीका के बाजारों में मजबूत प्रदर्शन के कारण निम्न-से-मध्य दोहरे अंक की निरंतर मुद्रा वृद्धि की उम्मीद है।

मूल्यांकन संबंधी चिंताएँ

इस कैलेंडर वर्ष में अब तक, डाबर के शेयरों में लगभग 9% की गिरावट आई है, जो निफ्टी एफएमसीजी इंडेक्स से काफी कमजोर है, जो 1.2% नीचे है। स्टॉक मूल्य में सुधार से मूल्यांकन में नरमी आई है, लेकिन यह इसे आकर्षक बनाने के लिए पर्याप्त नहीं है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के मुताबिक, डाबर वित्त वर्ष 2026 के प्राइस-टु-अर्निंग मल्टीपल 44 गुना पर कारोबार कर रहा है।

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डाबर का अनुशासित लागत नियंत्रण, परिचालन क्षमताएं और रणनीतिक मूल्य वृद्धि मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने के प्रमुख उपाय हैं। इसके अतिरिक्त, कंपनी सक्रिय रूप से अपने प्रीमियम पोर्टफोलियो और कुल पता योग्य बाजार का विस्तार कर रही है। हालाँकि, संभावित नकारात्मक जोखिम डाबर को वित्त वर्ष 2015 और उससे आगे के लिए प्रति शेयर आय अनुमान में और कटौती के प्रति संवेदनशील बनाते हैं।