चूँकि सीमेंट क्षेत्र धीमी कीमतों से जूझ रहा है, इसलिए कुछ कंपनियों को दूसरों की तुलना में अधिक परेशानी महसूस हो सकती है। यहां एक उदाहरण डालमिया भारत लिमिटेड का है। इसके दो प्रमुख बाजार-पूर्व और दक्षिण-मूल्य निर्धारण दबाव में वृद्धि देखने के लिए तैयार हैं।
विभिन्न सीमेंट कंपनियों द्वारा पूर्व में क्षमता वृद्धि से आगे चलकर सीमेंट आपूर्ति में उल्लेखनीय वृद्धि होगी। दक्षिण में, एकीकरण के कारण उद्योग की गतिशीलता तेजी से बदल रही है। इस क्षेत्र में वॉल्यूम शेयर के लिए लड़ाई अब तेज होने वाली है क्योंकि अखिल भारतीय-केंद्रित कंपनियों अंबुजा सीमेंट्स लिमिटेड ने पेन्ना सीमेंट इंडस्ट्रीज का अधिग्रहण कर लिया है, और अल्ट्राटेक सीमेंट लिमिटेड ने द इंडिया सीमेंट्स लिमिटेड में हिस्सेदारी खरीद ली है।
इसके अलावा, जयप्रकाश एसोसिएट्स (जेएएल) के दिवालिया कार्यवाही में प्रवेश के साथ, डालमिया भारत के मध्यम अवधि के क्षमता विस्तार लक्ष्य पर चिंताएं हैं। 12 दिसंबर को बीओबी कैपिटल मार्केट्स लिमिटेड की एक रिपोर्ट में कहा गया है, विस्तार के माध्यम से बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने के डालमिया भारत के अभियान को मध्य भारत में जेएएल परिसंपत्तियों के लिए सीमित विकल्पों के साथ झटका लग सकता है। डालमिया भारत ने वित्त वर्ष 2028 तक 75 मिलियन टन प्रति वर्ष (एमटीपीए) क्षमता का लक्ष्य रखा है, जो वर्तमान में 46.6 एमटीपीए है।
इन प्रतिकूल कारकों के साथ, सख्त लागत नियंत्रण की सकारात्मकताएँ धूमिल हो गई हैं। ऊर्जा व्यय में कटौती करके लागत बचत पर डालमिया भारत के फोकस ने इसे उद्योग में सबसे कम लागत वाले उत्पादकों में से एक बनने में मदद की है। इसका लक्ष्य वित्त वर्ष 2015 और वित्त वर्ष 26 के अंत तक नवीकरणीय ऊर्जा की हिस्सेदारी को वर्तमान में लगभग 39% से बढ़ाकर क्रमशः 45% और 50% करना है।
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यह लागत बचत हासिल करने पर भी काम कर रहा है ₹विभिन्न पहलों के माध्यम से अगले कुछ वर्षों में 150-200 प्रति टन। लेकिन फिलहाल, मुख्य रूप से कमजोर कीमतों के कारण कमाई की संभावनाएं धूमिल हैं। BoB कैपिटल मार्केट्स ने FY25 के लिए अपने एबिटा अनुमान में लगभग 1%, FY26 में 10% और FY27 में 9% की कटौती की है।
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इस बीच, पूर्वोत्तर में 2.4 मिलियन टन और बिहार में 0.5 मिलियन टन की क्षमता विस्तार वित्त वर्ष 2025 की दूसरी छमाही में चालू होने की उम्मीद है। पूर्वोत्तर के नए भूगोल में पैर जमाने से वृद्धिशील क्षमता वृद्धि और कीमतों के मामले में कुछ राहत मिल सकती है क्योंकि मुख्य बाजारों को चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। FY25 के लिए पूंजीगत व्यय अनुमानित है ₹3,000-3,300 करोड़ रुपये, जो क्षमता विस्तार, भूमि अधिग्रहण और नवीकरणीय ऊर्जा परियोजनाओं पर खर्च किए जाएंगे। विस्तार पर बढ़ते जोर के साथ, ऋण की स्थिति पर नजर रखी जा सकेगी, यह देखते हुए कि Q2FY25 में शुद्ध और सकल ऋण क्रमिक रूप से अधिक बढ़ गया है।
सभी ने कहा, स्टॉक का प्रदर्शन निराशाजनक रहा है, CY24 में अब तक 17% की गिरावट आई है, अखिल भारतीय फोकस वाले बड़े प्रतिस्पर्धियों से कमजोर प्रदर्शन हुआ है। ब्लूमबर्ग डेटा से पता चलता है कि FY26 EV/Ebitda पर स्टॉक 11x के गुणक पर कारोबार कर रहा है, जो कुछ प्रतिस्पर्धियों के लिए छूट है। मूल्यांकन में यह अंतर कम से कम निकट अवधि में बने रहने की संभावना है।
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