विशेषज्ञ की बात: हाल ही में मिंट के साथ बातचीत में, जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के सीईओ एसेट मैनेजमेंट गोपीनाथ नटराजन ने भविष्यवाणी करने की चुनौतियों पर चर्चा की कि विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) कब खरीदारी फिर से शुरू करेंगे। उन्होंने कहा कि उभरते बाजार सूचकांकों में भारत की बढ़ती हिस्सेदारी और हालिया सुधार ने भारतीय बाजारों को और अधिक आकर्षक बना दिया है, उनका मानना ​​है कि भारत अपने उभरते बाजार आवंटन में एफपीआई के लिए एक प्रमुख फोकस बना रहेगा।

नटराजन ने आय वृद्धि, आगामी भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की मौद्रिक नीति, संभावित आईपीओ के साथ-साथ विचार करने योग्य और टाले जाने वाले क्षेत्रों पर भी जानकारी प्रदान की।

संपादित अंश:

अस्थिर वैश्विक आर्थिक माहौल और कई घरेलू कारकों को देखते हुए, क्या हमें निकट भविष्य में बाजार के व्यापक दायरे में मजबूत होने की उम्मीद करनी चाहिए?

पिछले 3 वर्षों में भारत की आय 20% से अधिक बढ़ी है और वित्त वर्ष 25 आय समेकन का वर्ष प्रतीत होता है और हमारा वर्तमान मूल्यांकन इसे प्रतिबिंबित कर रहा है। लघु से मध्यम अवधि में, वैश्विक और घरेलू दोनों तरह के कई कारक हो सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप कुछ अस्थिरता हो सकती है, लेकिन लंबी अवधि में, शेयर बाजार अंतर्निहित आय वृद्धि को प्रतिबिंबित करते हैं। हमें उम्मीद है कि वित्त वर्ष 26 में कमाई 16%-18% की दर से बढ़ेगी।

2024 के लिए निफ्टी 50 के लिए आपका अंतिम लक्ष्य क्या है?

पिछले कुछ महीनों में, व्यापक बाजारों में कुछ स्वस्थ सुधार देखा गया है, लार्ज कैप सूचकांक में 10% और मिड/स्मॉल कैप में लगभग 11-12% की गिरावट आई है। हालाँकि लक्ष्य संख्याएँ बताना मुश्किल है, अल्पावधि में, हम उम्मीद करते हैं कि बाज़ार तरलता से प्रेरित होगा और प्रमुख घरेलू (Q3/Q4 आय, आर्थिक विकास, ब्याज दरों, केंद्रीय बजट आदि के माध्यम से) और वैश्विक घटनाओं (यूएस) पर प्रतिक्रिया करेगा। व्यापार नीतियां, ब्याज दरें, $ ताकत आदि)

आप विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) की खरीदारी कब शुरू होने की उम्मीद करते हैं?

पिछले कुछ महीनों में भारत में विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) द्वारा बिकवाली का दबाव देखने के कुछ प्रमुख कारण अमेरिकी चुनावों पर अनिश्चितता, भारतीय बाजारों का प्रीमियम मूल्यांकन, चीनी बाजार प्रोत्साहन और धीमी कमाई की गति थे। इनमें से कुछ घटनाओं के होने के बाद, हमने एफआईआई बिक्री में कुछ कमी देखी है। हालांकि यह अनुमान लगाना मुश्किल है कि एफपीआई फिर से खरीदारी कब शुरू करेंगे, लेकिन भारत की बढ़ती ईएम इंडेक्स हिस्सेदारी और सुधार के बाद भारतीय बाजार अब अधिक आकर्षक दिख रहे हैं, हमारा मानना ​​है कि भारत एफपीआई के उभरते बाजार आवंटन के केंद्र में रहेगा।

दूसरी तिमाही में जीडीपी उम्मीद से कम रही, जबकि मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है। भारत में ब्याज दर प्रक्षेपवक्र क्या हो सकता है?

वित्त वर्ष 2025 की दूसरी तिमाही में भारत की जीडीपी वृद्धि उम्मीद से कम रही, जिसका मुख्य कारण कमजोर विनिर्माण, खनन संकुचन और सुस्त निजी खपत है। हमें वित्त वर्ष 2025 की दूसरी छमाही में मजबूत स्थिति देखने की उम्मीद है क्योंकि सरकार पूंजीगत व्यय पर दबाव डाल रही है और ग्रामीण सुधार में और तेजी आ रही है। ख़रीफ़ खाद्यान्न उत्पादन में जोरदार वृद्धि हुई है और रबी फ़सलों का परिदृश्य भी काफ़ी आशाजनक है। मुद्रास्फीति के मोर्चे पर, अगर कोई खाद्य मुद्रास्फीति को छोड़कर संख्या को देखे, तो हमारा मानना ​​है कि मुख्य मुद्रास्फीति आरामदायक स्तर पर है। इस पृष्ठभूमि में, यह संभावना नहीं है कि आरबीआई जल्दबाजी में दर में कटौती करना पसंद करेगा। हालाँकि, मुद्रास्फीति को बढ़ावा दिए बिना, यदि आवश्यक हो, तो तरलता की कमी को कम करने के लिए संभावित सीआरआर कटौती की उम्मीद की जा सकती है।

इस साल बहुत सारे आईपीओ आए हैं। आप नवीनतम लिस्टिंग के बारे में क्या सोचते हैं? क्या आईपीओ की गति जारी रह सकती है?

इस साल अब तक आईपीओ से जुटाई गई रकम का आंकड़ा पार हो गया है ₹1.33 लाख करोड़, जो भारतीय बाज़ारों में अब तक का सबसे अधिक है। द्वितीयक बाजार में महंगे मूल्यांकन और संस्थागत निवेशकों के पास अतिरिक्त तरलता ने इस साल सार्वजनिक निर्गमों की मजबूत मांग पैदा की है। महत्वपूर्ण बात यह है कि आईपीओ के लिए आई कंपनियों/व्यवसायों की गुणवत्ता काफी हद तक काफी अच्छी रही है। यह उनके स्टॉक की कीमतों के लिस्टिंग के बाद के प्रदर्शन में भी परिलक्षित होता है। वर्ष के दौरान आए 75 आईपीओ में से 59 ने सकारात्मक रिटर्न दिया है, जिनमें से 26 ने 50% से अधिक का रिटर्न दिया है।

पर्याप्त तरलता के साथ मजबूत प्रदर्शन के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि प्राथमिक बाजार में गति जारी रहेगी और उच्च गुणवत्ता वाले जारीकर्ताओं को पुरस्कृत किया जाएगा।

आपके अनुसार 2025 में भारतीय शेयर बाज़ारों को किन चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा?

कुछ प्रमुख जोखिम भू-राजनीतिक, निरंतर एफपीआई बहिर्वाह/कमजोर रुपया और अपेक्षित कॉर्पोरेट आय से कम हो सकते हैं। लेकिन यह कहते हुए कि, इनमें से कोई भी भारतीय बाज़ारों के लिए नया नहीं है और हमने अतीत में ऐसी घटनाओं के प्रति बहुत लचीलापन दिखाया है। इन जोखिमों के बावजूद, भारत अभी भी दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक रहेगा।

आपके अनुसार 2025 में कौन से क्षेत्र निवेशकों का ध्यान आकर्षित करेंगे?

हमारा मानना ​​है कि मेक इन इंडिया को बढ़ावा देने पर सरकार का निरंतर फोकस 2025 में भी केंद्र स्तर पर बना रहेगा। उत्पादन, पारेषण और वितरण में बिजली क्षेत्र के पूंजीगत व्यय में तेज पुनरुद्धार हुआ है। हम उम्मीद करते हैं कि बिजली क्षेत्र अच्छा प्रदर्शन करेगा और इसके भीतर हम नवीकरणीय विषय पर काफी आशावादी हैं क्योंकि यह न केवल टिकाऊ है बल्कि पारंपरिक बिजली की तुलना में आर्थिक रूप से प्रतिस्पर्धी भी है। हमें उम्मीद है कि 2025 के दौरान एनपीए और जमा जुटाने पर चिंताएं कम हो जाएंगी, जिससे बैंकों और एनबीएफसी जैसे ऋण देने वाले व्यवसायों को लाभ होगा।

मौजूदा बाजार की अस्थिरता से निपटने के लिए आप क्या रणनीति सुझाएंगे?

हमारे अपने आंतरिक शोध से पता चला है कि पिछले 20 वर्षों में यदि कोई 20 सर्वोत्तम व्यापारिक दिन भी चूक गया होता, तो उसका रिटर्न लगभग 50% कम हो जाता! भारत में निवेशकों के लिए सबसे अच्छी रणनीति ‘निवेश करें और निवेशित बने रहें’ है।

अस्वीकरण: उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों, विशेषज्ञों और ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।