विशेषज्ञ की राय: अरिंदम मंडल, वैश्विक इक्विटी के प्रमुख मार्सेलसभारत की दीर्घकालिक संरचनात्मक विकास कहानी के बारे में आश्वस्त है। उनका यह भी मानना ​​है कि डोनाल्ड ट्रंप की नीतियों के तहत ‘चीन+1’ रणनीति को अतिरिक्त गति मिलने की संभावना है। मिंट के साथ एक साक्षात्कार में, मंडल ने भारतीय शेयर बाजार, यूएस फेड के दर कटौती चक्र पर अपने विचार साझा किए और बताया कि भारतीय निवेशकों को विकसित बाजार इक्विटी में निवेश करने से पहले किन प्रमुख कारकों पर विचार करना चाहिए।

संपादित अंश:

आप 2024 में अपने कुछ शीर्ष वैश्विक साथियों की तुलना में भारतीय शेयर बाजार के प्रदर्शन का आकलन कैसे करते हैं?

कैलेंडर वर्ष 2024 में भारतीय शेयर बाजार वैश्विक स्तर पर उत्कृष्ट प्रदर्शन करने वालों में से एक था।

निफ्टी 50 ने अधिकांश प्रमुख देश और क्षेत्रीय सूचकांकों को पीछे छोड़ते हुए मजबूत रिटर्न दिया, केवल अमेरिका, चीन और ताइवान ही इससे आगे रहे।

चीन का प्रदर्शन मुख्य रूप से मूल्यांकन में उछाल से प्रेरित था, जो संपत्ति और शेयर बाजारों को स्थिर करने के लिए आक्रामक नीति उपायों द्वारा समर्थित था।

हालाँकि, इन कार्रवाइयों की प्रभावशीलता सीमित है, और गति बनाए रखने के लिए आगे महत्वपूर्ण नीतिगत हस्तक्षेप की आवश्यकता है।

ताइवान का लाभ मुख्य रूप से टीएसएमसी के आसपास केंद्रित था, जिसने मजबूत परिणाम देना जारी रखा और एक प्रमुख बाजार चालक के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत किया।

इस बीच, अमेरिकी बाजार साल के अधिकांश समय मुख्य रूप से बड़ी प्रौद्योगिकी द्वारा संचालित रहा, हालांकि चक्रीय क्षेत्रों में अंत में देर से वृद्धि देखी गई।

इसकी तुलना में, भारतीय बाजार ने सभी क्षेत्रों में व्यापक भागीदारी और बाजार पूंजीकरण के माध्यम से खुद को प्रतिष्ठित किया।

कई वैश्विक प्रतिस्पर्धियों के विपरीत, भारत में छोटे और मध्य-कैप शेयरों से महत्वपूर्ण योगदान देखा गया, जो प्रमुख सूचकांकों के बीच सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले खंड के रूप में उभरा।

यह व्यापक और संतुलित प्रदर्शन भारत के लचीलेपन को रेखांकित करता है और 2024 में वैश्विक साथियों के बीच इसके बाजार को अनुकूल स्थिति में रखता है।

आने वाले वर्ष में कौन से प्रमुख कारक भारतीय बाजार को आकार देंगे?

लंबे अंतराल के बाद, भारतीय बाजार ने पिछले कुछ वर्षों में सकारात्मक कमाई में संशोधन देखा है, जो चक्रीय सुधार और संरचनात्मक टेलविंड के संयोजन को दर्शाता है।

हालाँकि, हाल की तिमाहियों में, कमाई के पूर्वानुमानों में गिरावट की प्रवृत्ति शुरू हो गई है, जिससे एक स्पष्ट जोखिम उत्पन्न हो गया है, जिस पर कड़ी निगरानी की आवश्यकता है।

यह चुनौती बाज़ार के विशिष्ट क्षेत्रों में अधिक स्पष्ट दिखाई देती है, विशेष रूप से कुछ उपभोक्ता क्षेत्रों और ऋण देने वाली संस्थाओं के बीच, जहाँ तनाव धीरे-धीरे बढ़ रहा है।

फिलहाल, ये मुद्दे नियंत्रित हैं, लेकिन ये सावधानी की आवश्यकता पर जोर देते हैं।

इस पृष्ठभूमि को देखते हुए, हम उन अवसरों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जहां कमाई वितरण अधिक अनुमानित और लचीला है।

इन निकट अवधि के जोखिमों के बावजूद, हम भारत की दीर्घकालिक संरचनात्मक विकास कहानी में आश्वस्त हैं, यह स्वीकार करते हुए कि आवधिक चक्रीय व्यवधान इसके उर्ध्वगामी प्रक्षेपवक्र का एक स्वाभाविक हिस्सा हैं।

यूएस फेड के दर कटौती चक्र के बारे में आपका क्या विचार है? क्या कुल मिलाकर 200 बीपीएस की कटौती हो सकती है?

यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था मौजूदा सख्ती के चक्र के दौरान और उसके बाद प्रदर्शित लचीलापन बनाए रखती है, तो आक्रामक 200 बीपीएस दर में कटौती की संभावना कम लगती है।

ऐसे परिदृश्य में, किसी भी दर में कटौती नपी-तुली और धीरे-धीरे होने की उम्मीद है।

हालाँकि, रिपब्लिकन के नेतृत्व वाले प्रशासन के तहत – पारंपरिक रूप से विकास-समर्थक नीतियों का समर्थन करने वाले – राजकोषीय प्रोत्साहन से उच्च घाटा हो सकता है।

यदि ये उपाय मुद्रास्फीति दबाव उत्पन्न करते हैं जो आर्थिक गति को कम करते हैं, तो फेडरल रिजर्व को दर में कटौती में तेजी लानी पड़ सकती है।

अंततः, दर समायोजन का प्रक्षेपवक्र राजकोषीय प्रोत्साहन, घाटे के विस्तार और मुद्रास्फीति संबंधी जोखिमों के बीच नाजुक संतुलन पर निर्भर करेगा।

ट्रम्प फैक्टर वैश्विक व्यापार को कैसे प्रभावित कर सकता है? इसके बारे में आपका क्या आकलन है?

वैश्विक व्यापार परिप्रेक्ष्य से, ट्रम्प का ‘मेक अमेरिका ग्रेट अगेन’ पर नए सिरे से जोर देना उनके पहले कार्यकाल के एजेंडे की निरंतरता का संकेत देता है: आउटसोर्सिंग पर निर्भरता कम करते हुए अमेरिकी कंपनियों को घरेलू विनिर्माण को बढ़ावा देने के लिए प्रोत्साहित करना।

यह उनके पहले कार्यकाल के दौरान स्पष्ट हुआ था जब न केवल चीन पर बल्कि यूरोपीय संघ और कनाडा और मैक्सिको जैसे दीर्घकालिक सहयोगियों पर भी टैरिफ लगाया गया था।

लक्षित टैरिफ का गहरा नकारात्मक प्रभाव नहीं हो सकता है, लेकिन व्यापक टैरिफ की संभावना – जिसका ट्रम्प ने संकेत दिया है – अधिक विघटनकारी हो सकता है।

4-5 प्रतिशत अंक की व्यापक-आधारित टैरिफ वृद्धि का महत्वपूर्ण प्रभाव हो सकता है।

ऐतिहासिक रूप से, व्यापक टैरिफ में प्रत्येक 1 प्रतिशत अंक की वृद्धि से मुद्रास्फीति में 10-20 आधार अंक जुड़ जाते हैं।

इस तरह के उपायों से वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला बाधित होने, व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए लागत बढ़ने और संभावित रूप से आर्थिक विकास धीमा होने का जोखिम है।

जबकि ट्रम्प की व्यापार नीतियों का उद्देश्य अमेरिकी अर्थव्यवस्था को मजबूत करना है और इससे कुछ औद्योगिक कंपनियों को फायदा हो सकता है, जिनमें हमारे पोर्टफोलियो में भी कुछ शामिल हैं, लेकिन इससे वैश्विक व्यापार गतिशीलता में महत्वपूर्ण बदलाव आने की संभावना है।

इन बदलावों का सभी क्षेत्रों और भौगोलिक क्षेत्रों में असमान प्रभाव हो सकता है, जिससे उभरते परिदृश्य में जोखिम और अवसर दोनों पैदा हो सकते हैं।

क्या हम ट्रंप के शासन में ‘चीन प्लस वन’ थीम के और मजबूत होने की उम्मीद कर सकते हैं?

हां, ट्रंप की नीतियों के तहत ‘चीन+1’ रणनीति को अतिरिक्त गति मिलने की संभावना है, और इससे भारत को काफी फायदा होगा।

निर्यातक, विशेष रूप से इलेक्ट्रॉनिक्स विनिर्माण सेवाओं (ईएमएस) जैसे क्षेत्रों में, इस बदलाव से सीधे लाभान्वित होने के लिए तैयार हैं।

अनुबंध विकास और विनिर्माण संगठन (सीडीएमओ) भी चुनिंदा भारतीय कंपनियों के लिए इस प्रवृत्ति का लाभ उठाने का एक सार्थक अवसर प्रस्तुत करते हैं।

हालाँकि, एक व्यापक दृष्टिकोण अपनाने के बजाय, चक्रीय चुनौतियों के साथ इस धर्मनिरपेक्ष विकास चालक को संतुलित करना महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से कमोडिटी उद्योगों में जहां मार्जिन दबाव में हो सकता है।

विकसित बाजार इक्विटी में निवेश करने से पहले भारतीय निवेशकों को किन प्रमुख कारकों पर विचार करना चाहिए?

भारत की सीमाओं से परे निवेश पर विचार करते समय, बाजार की पसंद अक्सर किसी व्यक्ति की जोखिम उठाने की क्षमता और वित्तीय लक्ष्यों पर निर्भर करती है।

पिछले 10, 20, या 30 वर्षों में वैश्विक शेयर बाजार के रिटर्न का एक ऐतिहासिक विश्लेषण दो उत्कृष्ट प्रदर्शन करने वालों पर प्रकाश डालता है: भारत और संयुक्त राज्य अमेरिका।

अपने प्रभावशाली ट्रैक रिकॉर्ड के बावजूद, इन बाजारों ने अपेक्षाकृत कम सहसंबंध बनाए रखा है, औसतन लगभग 40 प्रतिशत जब 2008 में वित्तीय दुर्घटना और सीओवीआईडी-19 महामारी जैसे वैश्विक संकटों को छोड़ दिया जाता है।

इस संदर्भ को देखते हुए, विकसित बाजार इक्विटी – विशेष रूप से अमेरिका में – को भारतीय निवेशक के पोर्टफोलियो में एक रणनीतिक वृद्धि माना जाना चाहिए। उसकी वजह यहाँ है:

(i) पोर्टफोलियो स्थिरता के लिए विविधीकरण: अमेरिका जैसे कम सहसंबद्ध बाजार में निवेश करने से भारत से परे विविधता लाने में मदद मिलती है, जिससे समग्र पोर्टफोलियो में अधिक स्थिरता आती है। यह विविधीकरण पोर्टफोलियो की अस्थिरता को काफी कम कर सकता है और दीर्घकालिक जोखिम-समायोजित रिटर्न को बढ़ा सकता है, जिससे अधिक लचीली निवेश रणनीति बन सकती है।

(ii) डॉलर देनदारियों के लिए डॉलर संपत्ति का निर्माण: चूँकि समृद्ध भारतीय तेजी से अमेरिकी डॉलर खर्च कर रहे हैं – चाहे अंतरराष्ट्रीय यात्रा के लिए, विदेशी शिक्षा के लिए, या वैश्विक प्रौद्योगिकी और मीडिया तक पहुंच के लिए – भविष्य की डॉलर-मूल्य वाली देनदारियों के साथ निवेश को संरेखित करना समझदारी है। USD परिसंपत्तियों में धन का एक हिस्सा रखने से INR की अस्थिरता से बचाव में मदद मिलती है और इन व्ययों के लिए बेहतर वित्तीय तैयारी सुनिश्चित होती है।

(iii) वैश्विक नेताओं और अद्वितीय अवसरों तक पहुंच: अमेरिकी इक्विटी बाज़ार दुनिया की कुछ सबसे नवीन और प्रभावशाली कंपनियों को उजागर करता है, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी, स्वास्थ्य देखभाल और उपभोक्ता वस्तुओं में। कई वैश्विक नेताओं का भारत के शेयर बाजारों में प्रतिनिधित्व नहीं है, जिससे अमेरिकी इक्विटी अद्वितीय विकास के अवसरों और क्षेत्रीय विविधता तक पहुंचने का एक उत्कृष्ट अवसर बन गया है।

इन विचारों को ध्यान में रखते हुए विकसित बाजार इक्विटी में निवेश करके, भारतीय निवेशक एक संपूर्ण पोर्टफोलियो बना सकते हैं जो जोखिम को कम करता है और उनकी वैश्विक आकांक्षाओं और वित्तीय जरूरतों के अनुरूप होता है।

क्या आप ग्लोबल कंपाउंडर्स पोर्टफोलियो के प्रदर्शन के बारे में जानकारी प्रदान कर सकते हैं और क्या चीज़ इसे समान पेशकशों से अलग करती है?

ग्लोबल कंपाउंडर्स पोर्टफोलियो ने अपने लॉन्च के बाद से एसएंडपी 500 बेंचमार्क के मुकाबले मजबूत प्रदर्शन का प्रदर्शन किया है।

हालाँकि पोर्टफोलियो का ट्रैक रिकॉर्ड अभी भी शुरुआती चरण में है, हम इसका श्रेय अपनी निवेश प्रक्रिया और दर्शन की ताकत को देते हैं।

मार्सेलस में, हमने वैश्विक इक्विटी निवेश में विश्व स्तरीय क्षमताओं का निर्माण किया है, जो एक अनुशासित दृष्टिकोण द्वारा समर्थित है जो गुणवत्ता, एक कठोर बॉटम-अप स्टॉक चयन प्रक्रिया और उचित मूल्यांकन पर इन उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों को प्राप्त करने पर ध्यान केंद्रित करता है।

गुणवत्ता, परिश्रम और मूल्यांकन अनुशासन का यह मिश्रण वास्तव में हमारी पेशकश को अलग करता है।

जबकि कई निवेशक बड़ी तकनीकी मेगा-कैप की ओर आकर्षित होते हैं – निस्संदेह असाधारण व्यवसाय – हमारा मानना ​​​​है कि इन लोकप्रिय नामों से परे अवसरों का खजाना है, जिन्हें हम “गोल्डन नगेट्स” कहते हैं।

ये कंपनियां अक्सर कम अस्थिरता प्रदर्शित करती हैं, अधिक उचित मूल्यांकन पर उपलब्ध होती हैं और लंबी अवधि में समान या इससे भी बेहतर दरों पर चक्रवृद्धि करने की क्षमता रखती हैं।

यह भेदभाव आज के बाजार परिवेश में विशेष रूप से प्रासंगिक है, जहां बड़ी तकनीकी मेगा-कैप और व्यापक बाजार के बीच मूल्यांकन अंतर चरम स्तर पर पहुंच गया है।

परिणामस्वरूप, हम छोटे और मिड-कैप (एसएमआईडी) शेयरों में आकर्षक अवसर देखते हैं जो वर्तमान में अनुकूल नहीं हैं लेकिन दीर्घकालिक विकास के लिए मजबूत क्षमता प्रदान करते हैं।

हमारा पोर्टफोलियो जानबूझकर ऐसे अवसरों की ओर झुका हुआ है, जो एक संतुलित दृष्टिकोण प्रदान करता है जो जोखिम का प्रबंधन करते हुए रिटर्न को अधिकतम करता है।

संक्षेप में, ग्लोबल कंपाउंडर्स पोर्टफोलियो अपने समग्र दृष्टिकोण के लिए खड़ा है – न केवल लोकप्रिय नामों पर ध्यान केंद्रित करता है, बल्कि कम मूल्य वाले रत्नों की पहचान करने पर भी ध्यान केंद्रित करता है जो गुणवत्ता, उचित मूल्यांकन और दीर्घकालिक कंपाउंडिंग क्षमता के हमारे दर्शन के साथ संरेखित होते हैं।

बाजार से जुड़ी सभी खबरें यहां पढ़ें

अस्वीकरण: उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों, विशेषज्ञों और ब्रोकरेज फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श लें।