इनमें उत्तर भारत को पूर्वी क्षेत्र से जोड़ने वाली 3,300 किलोमीटर लंबी पाइपलाइन और मुंबई को मध्य और पूर्वी क्षेत्रों से जोड़ने वाली 1,700 किलोमीटर लंबी पाइपलाइन शामिल है। छह में से पांच – जम्मू में एक को छोड़कर – जून तक चालू होने की उम्मीद है। जेफ़रीज़ इंडिया के विश्लेषकों ने 3 दिसंबर को एक रिपोर्ट में कहा, “वित्त वर्ष 2026 में दो प्रमुख पाइपलाइनों के चालू होने से गेल को ट्रांसमिशन में हिस्सेदारी हासिल करनी चाहिए।”

पश्चिमी तट पर गेल का एलएनजी टर्मिनल भी कई देरी के बाद फरवरी तक पूरा होने की उम्मीद है, जिससे पुनर्गैसीकरण के लिए अन्य टर्मिनलों पर इसकी निर्भरता कम हो जाएगी और इस प्रकार परिचालन लागत में बचत होगी। गेल भी कर रहा है निवेश ₹कई पेट्रोकेमिकल विस्तार और दक्षता सुधार परियोजनाओं में 17,000 करोड़ रुपये, जो अक्टूबर तक क्रमिक रूप से चालू हो जाएंगे।

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दरअसल, सितंबर के अंत में गेल का 0.24x का ऋण-से-इक्विटी अनुपात इस सभी पूंजीगत व्यय को पूरा करने के लिए पर्याप्त वित्तीय सुविधा प्रदान करता है। जबकि सितंबर तिमाही (Q2FY25) में पेट्रोकेमिकल्स ने एबिटा में 6% का योगदान दिया, बेहतर दक्षता के कारण कच्चे माल की बेहतर सोर्सिंग और उत्पादन के दौरान कम नुकसान के साथ इसकी हिस्सेदारी बढ़ने की उम्मीद की जा सकती है।

इस बीच घरेलू गैस की बढ़ती खपत और गैस उपलब्धता में अपेक्षित वृद्धि गेल के लिए अनुकूल रहेगी। जनवरी-अक्टूबर के दौरान, वैश्विक कीमतों में गिरावट के कारण भारत में गैस की खपत साल-दर-साल 12% बढ़ी। FY26 से ऑयल एंड नेचुरल गैस कॉर्प लिमिटेड द्वारा प्रति दिन लगभग 8 मिलियन मानक क्यूबिक मीटर (mmscmd) गैस की अपेक्षित वृद्धि भी गेल के ट्रांसमिशन व्यवसाय के लिए अच्छा संकेत है।

टैरिफ बढ़ाने की याचिका

गेल ने सितंबर में पेट्रोलियम और प्राकृतिक गैस नियामक बोर्ड (पीएनजीआरबी) को अपने ट्रांसमिशन टैरिफ को बढ़ाने के लिए एक याचिका दायर की थी और उम्मीद है कि इसे मार्च तक मंजूरी मिल जाएगी। जेफ़रीज़ ने कहा, “अगर मार्च तक टैरिफ में बढ़ोतरी होती है तो हमें ट्रांसमिशन कारोबार की रेटिंग दोबारा होने की संभावना दिख रही है।”

जबकि गेल का शेयर अपने 52 हफ्ते के उच्चतम स्तर से करीब 16% नीचे है ₹31 जुलाई को 246.30, 2024 में अब तक इसमें 27% की वृद्धि हुई है। अपेक्षित टैरिफ संशोधन स्टॉक में आगे की हलचल के लिए महत्वपूर्ण है।

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शहरी गैस वितरण (सीजीडी) के लिए प्रशासित मूल्य तंत्र (एपीएम) के तहत गैस आवंटन में लगभग 40% की कटौती, जिसने उन्हें आपूर्ति के वैकल्पिक स्रोतों की तलाश करने के लिए मजबूर किया, गेल के लिए एक और बाजार खोलता है। प्रबंधन ने अपने Q2 आय कॉल में कहा, “अब उसके पास उन मांगों को पूरा करने के लिए एलएनजी के संदर्भ में अधिक मात्रा में स्रोत और विपणन करने का अवसर है जो आवंटन रद्द होने के कारण सामने आई हैं।”

फिर भी, घरेलू गैस मांग में उम्मीद से धीमी रिकवरी गैस ट्रांसमिशन और मार्केटिंग सेगमेंट में वॉल्यूम पर असर डाल सकती है। सितंबर तिमाही में, गेल का गैस ट्रांसमिशन वॉल्यूम साल-दर-साल 9% बढ़कर 130.6 mmscmd हो गया, जो इसके 130 mmscmd के पूरे साल के मार्गदर्शन के अनुरूप है। हालाँकि, हाजिर बाजार से अधिक सोर्सिंग के कारण विपणन लाभ मार्जिन को नुकसान हुआ, जो दीर्घकालिक अनुबंध मूल्य से महंगा है। ट्रांसमिशन ने गेल के Q2 एबिटा का लगभग 40% योगदान दिया, जबकि मार्केटिंग का योगदान 34% था।

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ध्यान दें कि कड़ाके की सर्दी की स्थिति में गैस की हाजिर कीमतों में तेज बढ़ोतरी और पेट्रोकेमिकल परियोजनाओं के चालू होने में देरी से गेल की कमाई पर जोखिम पैदा होता है। आनंद राठी शेयर एंड स्टॉक ब्रोकर्स की एक रिपोर्ट में कहा गया है, “गैस ट्रांसमिशन व्यवसाय में अच्छी संभावनाएं हैं, लेकिन कमोडिटी व्यवसाय (एलपीजी, गैस मार्केटिंग, पेट्रोकेम) अस्थिर होगा।”