हाल ही में समाप्त हुई सितंबर तिमाही (Q2FY25) भी कुछ ऐसी ही थी। विस्तारित मानसून और कम बुनियादी ढांचे के खर्च के साथ-साथ सुस्त मांग परिदृश्य ने तिमाही प्रदर्शन पर असर डाला, जिससे वित्त वर्ष 2025 के लिए आय में गिरावट आई।

समग्र आधार पर, बीओबी कैपिटल मार्केट्स के कवरेज के तहत 13 भवन निर्माण सामग्री शेयरों में लगातार सातवीं तिमाही में साल-दर-साल राजस्व वृद्धि देखी गई, जो कि Q2FY25 में केवल 1.3% थी। 19 नवंबर को बीओबी कैपिटल मार्केट्स की रिपोर्ट में कहा गया है कि कमजोर मांग के माहौल में बढ़ती प्रतिस्पर्धात्मक तीव्रता के कारण गंभीर मार्जिन दबाव के कारण Q2FY25 में एबिटा 20.9% कम था। एबिटा का मतलब ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई है।

दृष्टिकोण

अब सवाल ये है कि आगे दर्द ज्यादा है या ये नीचे है.

प्रबंधन की टिप्पणियों के अनुसार, वित्त वर्ष 25 की दूसरी छमाही में चीजों में तेजी आने की संभावना है। Q2FY25 में पॉलीविनाइल क्लोराइड (पीवीसी) की कीमतों में लगातार गिरावट ने पाइप डीलरों को डी-स्टॉक करने के लिए प्रेरित किया, जिससे वॉल्यूम प्रभावित हुआ। प्लास्टिक पाइप कंपनियों के लिए पीवीसी की कीमतों में उतार-चढ़ाव महत्वपूर्ण है क्योंकि डीलर इन्वेंट्री की डी-स्टॉकिंग/री-स्टॉकिंग इस पर निर्भर करती है कि पीवीसी की कीमतें कैसे व्यवहार करती हैं। H2FY25 में, पीवीसी की कीमतें बढ़ने की उम्मीद है, साथ ही एंटी-डंपिंग ड्यूटी (एडीडी) लगाए जाने के साथ, डीलरों को फिर से स्टॉक करना फिर से शुरू करना चाहिए।

नुवामा रिसर्च के अनुसार, पीवीसी रेजिन पर प्रारंभिक एडीडी की शुरुआत सकारात्मक है क्योंकि इससे कीमतों में 8-10% की बढ़ोतरी हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप इन्वेंट्री को फिर से स्टॉक करना पड़ सकता है।

Q2FY25 में टाइल उद्योग की मात्रा वृद्धि भारी बारिश और मोरबी से निर्यात में कमी के कारण बाधित हुई। इसके साथ ही आवासीय रियल एस्टेट लॉन्च की धीमी गति ने चिंताओं को और बढ़ा दिया है। प्रमुख सूचीबद्ध टाइल कंपनियों कजारिया सेरामिक्स लिमिटेड और सोमानी सेरामिक्स लिमिटेड के प्रबंधन को वित्त वर्ष 2025 के लिए उच्च-एकल-अंकीय वॉल्यूम वृद्धि हासिल करने का भरोसा है, जिसमें H2FY25 से बड़ी वृद्धि की उम्मीद है।

दूसरी ओर, निर्यात में तेजी से सुधार होने तक प्राप्तियों पर दबाव बने रहने की संभावना है। इसके अलावा, अमेरिकी सरकार द्वारा भारतीय टाइल्स उत्पादों पर एडीडी लगाने से भारतीय टाइल निर्यात के लिए संभावित जोखिम उत्पन्न हो सकता है।

लकड़ी के पैनल उद्योग में, जबकि प्लाइवुड कंपनियां मार्जिन में सहायता के लिए कीमतों में बढ़ोतरी करने में कामयाब रहीं, एमडीएफ कंपनियां लकड़ी की कीमतों में वृद्धि के बीच अत्यधिक प्रतिस्पर्धी तीव्रता के कारण कीमतों में बढ़ोतरी नहीं कर सकीं। घरेलू बाजार में अधिक आपूर्ति भी Q2FY25 में वुड पैनल कंपनियों के लिए परेशानी का सबब बन रही है।

संक्षेप में, घरेलू साज-सज्जा क्षेत्र के लिए इनमें से कुछ मुद्दे वित्त वर्ष 25 की दूसरी छमाही में दूर हो सकते हैं, लेकिन आय में सुधार व्यापक आधार पर नहीं हो सकता है।