हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड (एचयूएल) कमजोर मूल्य निर्धारण और धीमी मात्रा में वृद्धि के संयोजन के कारण पिछली कुछ तिमाहियों से धीमी राजस्व वृद्धि से जूझ रहा है। मांग की स्थिति अभी भी विशेष रूप से उत्साहजनक नहीं है, शहरी मांग में कमी आ रही है, जबकि ग्रामीण मांग में सुधार हो रहा है।
हाल ही में पूंजी बाजार दिवस की बैठक में, एचयूएल के प्रबंधन ने संकेत दिया कि उसे अल्पावधि में समग्र मांग के रुझान स्थिर रहने की उम्मीद है। कंपनी को उम्मीद है कि यदि कमोडिटी की कीमतें जहां हैं वहीं बनी रहती हैं तो निकट अवधि में कम एकल-अंकीय मूल्य वृद्धि की उम्मीद है। यहां, कमोडिटी की कीमत में अस्थिरता, विशेष रूप से चाय और पाम तेल में, एक चुनौती है।
एचयूएल का इरादा वॉल्यूम-आधारित राजस्व वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करने का है और निकट भविष्य में एबिटा मार्जिन को मौजूदा स्तर पर बनाए रखने की उम्मीद है। सितंबर (H1FY25) को समाप्त छह महीनों के लिए इसका एबिटा मार्जिन 23.5% था। ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई के लिए एबिटा कम है।
एचयूएल ने प्योरइट विनिवेश और आइसक्रीम बिजनेस डीमर्जर के माध्यम से बेहतर पोर्टफोलियो विकल्प बनाए हैं क्योंकि इनका कंपनी के साथ कम तालमेल है।
“हमारा मानना है कि FY24 और H1FY25 में HUL को जिन कुछ प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ा, वे अस्थायी थीं। बीएनपी पारिबा सिक्योरिटीज की रिपोर्ट में कहा गया है, ”हमारा मानना है कि H2FY25 में कहानी सकारात्मक हो जाएगी क्योंकि मूल्य अपस्फीति पीछे रह जाएगी।” एचयूएल को ग्रामीण विकास में सुधार का प्रमुख लाभार्थी भी माना जाता है।
दीर्घकालिक लक्ष्य
बैठक में, प्रबंधन ने मुख्य रूप से राजस्व वृद्धि और मामूली मार्जिन विस्तार के माध्यम से प्रति शेयर आय (ईपीएस) को दो अंकों में बढ़ाने की अपनी प्रमुख दीर्घकालिक आकांक्षा को साझा किया। उद्योग के औसत से 100 आधार अंक अधिक की मात्रा वृद्धि, सौंदर्य और कल्याण (बी एंड डब्ल्यू) और खाद्य व्यवसायों में प्रीमियमीकरण और पोर्टफोलियो परिवर्तन से विकास को गति मिलेगी।
“दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, एचयूएल लगभग 10% ईपीएस वार्षिक वृद्धि दर्ज करने में सक्षम हो सकता है। हालांकि, मध्य-किशोरावस्था में थोड़ी अधिक ईपीएस वृद्धि के लिए तेज राजस्व वृद्धि की आवश्यकता होगी, जिसे हासिल करना मुश्किल है, “बीएनपी पारिबा के शोध प्रमुख कुणाल वोरा ने कहा।
FY14-24 में, HUL की राजस्व चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) लगभग 8% थी, जबकि प्रीमियमीकरण और लागत-बचत पहल के कारण एबिटा 12% थी।
उन्होंने कहा, एचयूएल संपन्न और महत्वाकांक्षी उपभोक्ताओं को लक्षित करके अपने सौंदर्य पोर्टफोलियो को मजबूत करने के लिए कई कदम उठा रहा है। इसका इरादा चेहरे की सफाई, हल्के मॉइस्चराइज़र और सनकेयर सहित छह उच्च-विकास खंडों के निर्माण के लिए अनुपातहीन निवेश करने का है।
कुल मिलाकर, कंपनी का मुख्य पोर्टफोलियो, जो बिक्री में 50% से कम का योगदान देता है, बाजार की वृद्धि के अनुरूप बढ़ने की उम्मीद है। भविष्य के कोर में वृद्धि, जिसमें 10 बड़े ब्रांड शामिल हैं, 1.25x बाजार का अनुमान है। अंत में, बाजार निर्माता, एक छोटी लेकिन तेजी से बढ़ती श्रेणी, 1.5 गुना बाजार वृद्धि दर से बढ़ने का अनुमान है। एचयूएल को उम्मीद है कि 80% से अधिक वृद्धि भविष्य के कोर और बाजार निर्माताओं द्वारा संयुक्त रूप से संचालित होगी।
आगे बढ़ते हुए, एक्सिस सिक्योरिटीज को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 24-27 के दौरान एचयूएल की बिक्री, एबिटा और कर पश्चात लाभ सीएजीआर क्रमशः 7%, 8% और 8% होगा। निफ्टी 50 और निफ्टी एफएमसीजी सूचकांकों के मुकाबले कमजोर वृद्धि की पृष्ठभूमि में एचयूएल के शेयरों में 2024 में अब तक लगभग 7% की गिरावट आई है। के अनुसार, स्टॉक FY26 की अनुमानित आय के 49x पर कारोबार करता है ब्लूमबर्ग डेटा। विकास वह प्रमुख चर है जो स्टॉक की भविष्य की दिशा तय करेगा।
“यह देखते हुए कि कंपनी सही काम कर रही है, और विकास पर ध्यान केंद्रित कर रही है, हम ऐड से बाय (रेटिंग) में अपग्रेड करते हैं। हालाँकि, कमजोर मैक्रो के कारण निकट अवधि की वृद्धि धीमी हो सकती है (हालाँकि अभी भी सुधार हो रहा है); इसलिए, निवेशकों को मध्यम अवधि के निवेश क्षितिज को बनाए रखने की आवश्यकता हो सकती है, “आईआईएफएल सिक्योरिटीज के विश्लेषकों ने 2 दिसंबर को एक रिपोर्ट में कहा।
हालाँकि, जब विकास होता है, तो आईआईएफएल के विश्लेषकों का मानना है कि मूल्य-से-आय गुणक विस्तार कार्ड पर है।