अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में बढ़ोतरी से प्रेरित होकर, भारतीय सरकारी बांड पैदावार सोमवार को उच्च स्तर पर कारोबार कर रही थी, बेंचमार्क 10-वर्षीय उपज लगभग 6.7367% थी। निवेशकों का ध्यान अब इस सप्ताह के अंत में फेडरल रिजर्व के आगामी मौद्रिक नीति निर्णय पर केंद्रित हो गया है।

अनुकूल मांग-आपूर्ति गतिशीलता, नियंत्रित मुद्रास्फीति स्तर और स्थिर व्यापक आर्थिक संकेतकों द्वारा समर्थित, घरेलू उपज वक्र ने अक्टूबर 2023 से नीचे की ओर बदलाव प्रदर्शित किया है। हालाँकि, पिछले दो महीनों में वैश्विक और घरेलू कारकों के संयोजन ने अंतरिम अस्थिरता ला दी है, जिससे पैदावार में बढ़ोतरी हुई है।

पिछले वर्ष के दौरान, रुक-रुक कर उतार-चढ़ाव के बावजूद, लंबी अवधि की सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) पर पैदावार में 40-50 आधार अंक (बीपीएस) की कमी आई है। मोतीलाल ओसवाल प्राइवेट वेल्थ के अनुसार, प्रतिकूल वृद्धि और मुद्रास्फीति के आंकड़ों, वैश्विक व्यापक आर्थिक रुझानों और चल रहे भू-राजनीतिक तनावों से प्रभावित होकर लंबी अवधि की पैदावार अस्थिर रहने की उम्मीद है।

वैश्विक मोर्चे पर, सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने सितंबर से ब्याज दरों में 75 बीपीएस की कटौती की है, और इस सप्ताह अतिरिक्त 25 बीपीएस दर में कटौती की बाजार की उम्मीदें 97% से अधिक हो गई हैं। हालाँकि, जनवरी में दर में कटौती की संभावना मामूली 17% है।

घरेलू स्तर पर, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने अपनी दिसंबर की मौद्रिक नीति में नकद आरक्षित अनुपात (CRR) को कम करते हुए रेपो दर को बनाए रखा है, जो फरवरी 2024 में दर में कटौती की संभावना का संकेत देता है।

इन उभरती ब्याज दर गतिशीलता के आलोक में, यहां बताया गया है कि निवेशक अपने निश्चित आय पोर्टफोलियो को प्रभावी ढंग से कैसे तैयार कर सकते हैं:

निश्चित आय पोर्टफोलियो रणनीति

मोतीलाल ओसवाल प्राइवेट वेल्थ वर्तमान निश्चित आय बाजार परिवेश में अवधि रणनीतियों पर तटस्थ रहते हुए एक्रुअल रणनीतियों पर अधिक वजन की स्थिति बनाए रखने की सलाह देता है।

अवधि रणनीतियाँ

अवधि के संबंध में, मोतीलाल ओसवाल का कहना है कि 10-वर्षीय जी-सेक में उपज में कमी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा पहले ही हो चुका है, अक्टूबर 2023 में पैदावार 7.35% से घटकर दिसंबर 2024 में लगभग 6.75% हो गई है। आगे की सहजता की शेष संभावना है सीमित और अंतरिम अस्थिरता के साथ हो सकता है। निवेशक लंबी अवधि की परिपक्वता वाले जी-सेक बांड या फंड के माध्यम से इस अंतिम चरण का लाभ उठा सकते हैं।

यह पोर्टफोलियो का 15%-20% सक्रिय रूप से प्रबंधित अवधि फंड या दीर्घकालिक जी-सेक पेपर/फंड (15-30 वर्ष की औसत परिपक्वता) को आवंटित करने की सिफारिश करता है।

संचयन रणनीतियाँ

स्थिर रिटर्न देने के लिए आवंटन के साथ, क्रेडिट स्पेक्ट्रम में संचय रणनीतियों का लाभ उठाया जा सकता है। मोतीलाल ओसवाल निम्नलिखित विभाजन का सुझाव देते हैं:

– पोर्टफोलियो का 40%-50% इनविट और चुनिंदा गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर (एनसीडी) सहित प्रदर्शन क्रेडिट और निजी क्रेडिट रणनीतियों पर केंद्रित होना चाहिए।

25%-35% प्रदर्शन क्रेडिट रणनीतियों, इनविट्स और एनसीडी के लिए आवंटित किया जा सकता है।

>15%-20% निजी ऋण में निवेश किया जा सकता है, जिसमें रियल एस्टेट/इंफ्रास्ट्रक्चर रणनीतियाँ और चुनिंदा एनसीडी शामिल हैं।

– पोर्टफोलियो का 15%-20% छोटी अवधि के उपकरणों के लिए आवंटित किया जा सकता है जैसे:

> आर्बिट्रेज फंड (न्यूनतम 3 महीने की होल्डिंग अवधि),

> फ्लोटिंग रेट फंड (9-12 महीने की होल्डिंग अवधि), और

> पूर्ण रिटर्न लंबी/छोटी रणनीतियाँ (न्यूनतम 12-15 महीने की होल्डिंग अवधि)।

– कर-कुशल निश्चित आय विकल्प

कर दक्षता को अनुकूलित करने के लिए, रिपोर्ट पोर्टफोलियो का 20%-25% कंजर्वेटिव इक्विटी सेविंग फंड को 3 साल की न्यूनतम होल्डिंग अवधि के साथ आवंटित करने की सिफारिश करती है।

यह पोर्टफोलियो रणनीति उभरते ब्याज दर परिवेश के अनुरूप है और जोखिम कम करने के साथ रिटर्न क्षमता को संतुलित करने का प्रयास करती है।

अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।