Q2FY25 बाजार के लिए एक रीसेट तिमाही थी। उच्च मूल्यांकन और आय वृद्धि के बारे में चिंताओं के कारण एफआईआई बिकवाली कर रहे थे, जो कि एकल अंकों में थी और व्यापक-आधारित नहीं थी जैसा कि कैलेंडर वर्ष 2023 में था। निवेशक अब चयनात्मक हो रहे हैं, इसलिए उच्च वृद्धि देने वाली कंपनियां मूल्य या गति वाले शेयरों से बेहतर प्रदर्शन करना शुरू कर देंगी . अगले तीन साल निवेश की केंद्रित, नीचे से ऊपर, विकासोन्मुख शैली के लिए सकारात्मक रहने की संभावना है।

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नीचे गुणवत्ता बनाम मूल्य बहस के बारे में एक संक्षिप्त नोट दिया गया है। इसमें एक डेटा बिंदु शामिल है जो स्पष्ट रूप से दिखाता है कि लंबी अवधि में गुणवत्ता किस प्रकार मूल्य पर हावी हो गई है।

गुणवत्ता बनाम मूल्य

गुणवत्ता-केंद्रित विकास-उन्मुख फंड हाउस – जो न केवल विकास पर बल्कि गुणवत्ता और विकास की अवधि, कुल पता योग्य बाजार और व्यवसाय की खाई और आत्मनिर्भरता पर ध्यान केंद्रित करते हैं – विशेष रूप से लंबी अवधि में मूल्य और गति वाले शेयरों से बेहतर प्रदर्शन किया है। समय।

यदि किसी को बेंचमार्क सूचकांकों के काफी लंबे इतिहास से डेटा को काटकर उनके मूल व्यापक-आधारित सूचकांकों के साथ मिलाना हो, तो कुछ बहुत ही दिलचस्प बिंदु सामने आते हैं।

• कैलेंडर-वर्ष रिटर्न: पिछले 20 वर्षों में कैलेंडर-वर्ष रिटर्न के विश्लेषण से पता चलता है कि निफ्टी 200 क्वालिटी 30 इंडेक्स (क्यू30) और निफ्टी मिडकैप 150 क्वालिटी इंडेक्स दोनों ने अपने मूल सूचकांक – निफ्टी 200 और निफ्टी 100 – लगभग 60% और 55% समय में बेहतर प्रदर्शन किया है। , क्रमश। हालांकि, दिलचस्प बात यह है कि निफ्टी 50 वैल्यू इंडेक्स ने पिछले 16 वर्षों में 69% समय अपने मूल इंडेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया है। इससे यह निष्कर्ष निकलता है कि सूचकांक जितना अधिक व्यापक होगा, गुणवत्ता के बेहतर प्रदर्शन वाले मूल्य की घटना उतनी ही अधिक होगी, और इसके विपरीत।
• रोलिंग पांच साल का रिटर्न: अगर कोई पिछले पांच साल की अवधि में इन सूचकांकों के सापेक्ष बेहतर प्रदर्शन की तुलना करता है तो अंतर काफी स्पष्ट है। निफ्टी 200 क्वालिटी 30 और निफ्टी 100 क्वालिटी 30 ने अपने मूल सूचकांकों से क्रमशः 79% और 38% बेहतर प्रदर्शन किया। निफ्टी मिडकैप 150 क्वालिटी 50 के साथ अंतर और भी अधिक स्पष्ट है, जिसने 85% समय में अपने मूल सूचकांक से बेहतर प्रदर्शन किया।

यह न केवल लंबी अवधि में रिटर्न की सहजता को दर्शाता है, बल्कि यह भी दिखाता है कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप सेगमेंट में गुणवत्ता एक बहुत बेहतर उपकरण है।

अस्थिरता और गिरावट

इन आंकड़ों के गहन विश्लेषण से पता चलता है कि बेहद तेज गिरावट की घटनाओं के कारण, विशेष रूप से मूल्य शेयरों के मामले में, चतुर स्टॉक चयन प्रदर्शन देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। जब मूल्य की बात आती है तो गिरावट कहीं अधिक तीव्र होती है। पिछले पांच साल का चक्र, कोविड से पहले और बाद में, हमें विचार करने के लिए एक दिलचस्प डेटा सेट देता है। हालांकि यह एक प्रवृत्ति के रूप में निश्चित नहीं है, यह इस सिद्धांत को विश्वसनीयता प्रदान करता है कि गुणवत्ता लंबी अवधि में मूल्य को मात देती है।

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यदि आप गुणवत्ता सूचकांक से कुछ स्टॉक निकालते हैं और 2018-20 (प्री-कोविड) और 2020-22 (कोविड के दौरान और बाद) में उनका विश्लेषण करते हैं, तो आप देखेंगे कि गुणवत्ता वाले स्टॉक स्पष्ट रूप से बेहतर कंपाउंड देने में सक्षम हैं। तनाव की अवधि के दौरान छोटी गिरावट के कारण 2018-23 में वार्षिक रिटर्न।

ऐसा कहने के बाद, निफ्टी पीएसयू बैंक इंडेक्स (मूल्य) इस अवधि के दौरान अपने निजी क्षेत्र के समकक्ष (गुणवत्ता) से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। ऐतिहासिक रूप से, अधिकांश गुणवत्ता वाली कंपनियों ने प्रीमियम गुणकों पर कारोबार किया है। हालाँकि, टिकाऊ खाई वाली गुणवत्ता वाली कंपनियों का मूल्यांकन काफी कम हो गया है। अगले दो वर्षों में, ये कंपनियां संभवतः अपना मूल्यांकन फिर से हासिल कर लेंगी क्योंकि आय वृद्धि काफी हद तक उचित कीमतों पर कारोबार करने वाले उच्च-विकास वाले शेयरों के एक छोटे से समूह तक ही सीमित रहेगी।

आपको कहां निवेश करना चाहिए?

कुल मिलाकर, गुणवत्ता टिकाऊ व्यवसाय मॉडल, स्थायी प्रतिस्पर्धी लाभ और मजबूत वित्तीय स्थिति को इंगित करती है, जो इस कारक को दीर्घकालिक रिटर्न चाहने वाले निवेशकों और अस्थिरता के समय के लिए आकर्षक बनाती है।

इसके अलावा, पिछले छह महीनों में हमने मूल्य शेयरों की तुलना में गुणवत्ता वाले शेयरों के पक्ष में घटनाओं को देखा है। रेलवे, रक्षा और पीएसयू बैंकों जैसे कई निवेश विषयों को झटका लगा है, जबकि गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों, उपभोक्ता विवेकाधीन कंपनियों और ऑटो फर्मों जैसे कई गुणवत्ता चक्रीय ने बेहतर प्रदर्शन किया है।

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इस उभरते परिदृश्य में, गुणवत्ता-केंद्रित फंड हाउसों में निवेश करने से निवेशकों को आगे की सोच वाली रणनीतियों तक पहुंच मिलती है जो भारत के भविष्य को आकार देने वाले क्षेत्रों में उच्च विकास के अवसरों को लक्षित करती हैं।

विकास एम सचदेवा सुंदरम अल्टरनेट एसेट्स के प्रबंध निदेशक हैं।