महिंद्रा मैनुलाइफ म्यूचुअल फंड के प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी एंथनी हेरेडिया के अनुसार, हाल ही में बाजार में आई गिरावट से म्यूचुअल फंड में प्रवाह प्रभावित नहीं हुआ है, लेकिन निवेशकों को सतर्क रहना पड़ा है।
फिर भी, वे कहते हैं, चालू वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में सकल घरेलू उत्पाद और कॉर्पोरेट आय में सुधार की उम्मीदें हैं, जो कि उच्च सरकारी खर्च और छठ पूजा के बाद बिहार से प्रवासी मजदूरों की वापसी से प्रेरित है – यह त्योहार सूर्य देव के आह्वान का प्रतीक है। पिछले महीने ख़त्म हो गया.
जुलाई-सितंबर में भारत की जीडीपी वृद्धि सात तिमाहियों में सबसे निचले स्तर 5.4% पर आ गई, जबकि इस तिमाही में आय भी धीमी रही।
इस पृष्ठभूमि में, हेरेडिया थीम-आधारित या क्षेत्रीय दृष्टिकोण का पालन करने के बजाय स्वस्थ नकदी प्रवाह, एक अच्छे प्रबंधन, विकास की संभावना और आकर्षक मूल्यांकन के साथ स्टॉक चुनने के बॉटम-अप दृष्टिकोण पर दांव लगाता है।
संपादित अंश साक्षात्कार से:
दूसरी तिमाही में आय और सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि उम्मीदों से कम रही। आपके अनुसार H2FY25 में चीज़ें कैसी दिखेंगी?
कमाई और जीडीपी वृद्धि के मामले में हम दूसरी छमाही को लेकर अधिक आशावादी हैं। आगे बढ़ते हुए, हमें उम्मीद है कि दूसरी छमाही में विकास में कुछ तेजी आएगी क्योंकि पहली छमाही में श्रम उपलब्धता और सरकारी खर्च के निचले स्तर का प्रभाव पड़ा है। उच्च आधार के कारण H2 में साल-दर-साल वृद्धि एक चुनौती हो सकती है जब तक कि सरकार खर्च में तेजी से वृद्धि न करे।
क्या एसआईपी निवेशक की ओर से चिंता का कोई प्रारंभिक संकेत है, खासकर, अगर हम समय सुधार में जाते हैं?
हम निवेशकों में चिंता के संकेत नहीं देख रहे हैं, जिनमें वे लोग भी शामिल हैं जो मुख्य रूप से एसआईपी (व्यवस्थित निवेश योजना) के माध्यम से निवेश करते हैं। जैसा कि कहा जा रहा है, हम भावना में मामूली बदलाव महसूस कर रहे हैं और कुछ हद तक सतर्कता बरती जा रही है। इससे एसआईपी प्रवाह के प्रक्षेप पथ में बदलाव नहीं आएगा लेकिन एकमुश्त प्रवाह पर असर पड़ने की संभावना है।
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क्या वित्त वर्ष 2025 के लिए हमारे सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि लक्ष्य में कटौती के साथ छोटे और मध्य-कैप में भारी मूल्यांकन की फिर से समीक्षा होने की संभावना है?
सापेक्ष आधार पर उचित संख्या में मिड- और स्मॉल-कैप महंगे बने हुए हैं, लेकिन हमने देखा है कि समय के साथ, बढ़ा हुआ मूल्यांकन समय या कीमत में सुधार के साथ समायोजित हो जाता है। ऐसा कहने के बाद, स्मॉल और मिड-कैप से आय वृद्धि भी अब तक अपेक्षाकृत बेहतर रही है। अधिक मोटे तौर पर कहें तो, हम देखते हैं कि निकट अवधि में बाजार एक समेकन चरण में होंगे और कीमतों में उतार-चढ़ाव अपेक्षाओं के सापेक्ष व्यक्तिगत कंपनी की कमाई प्रोफाइल से कहीं अधिक निर्धारित होंगे, और हम आगे की पुनर्रेटिंग के लिए सीमित गुंजाइश देखते हैं।
स्टॉक कॉल करते समय हमारे जीसीएमवी मॉडल का पालन करने के संदर्भ में निवेश के प्रति हमारा दृष्टिकोण अपरिवर्तित रहता है।
इस समय निवेश के प्रति आपका दृष्टिकोण क्या है?
स्टॉक कॉल करते समय हमारे जीसीएमवी मॉडल (विकास, नकदी प्रवाह, प्रबंधन और मूल्यांकन) का पालन करने के संदर्भ में निवेश के प्रति हमारा दृष्टिकोण अपरिवर्तित रहता है। हम हमेशा इस अवधारणा से अवगत रहे हैं कि लाभ पूल भागीदारी गतिशील रूप से क्षेत्रों के बीच और भीतर बदलती रहती है, और हम उस पहलू का अधिक बारीकी से आकलन कर रहे हैं क्योंकि यह हमारे विश्वास से जुड़ा है कि कमाई अगले 12-15 महीनों में भविष्य के मूल्य आंदोलन की कुंजी है। . उस संदर्भ में अवसर और चुनौतियाँ हर क्षेत्र या थीम में मौजूद हैं, और हम सेक्टर या थीम विजेताओं को चुनने की कोशिश करने के बजाय इस बाजार में बॉटम-अप स्टॉकपिकर बनना पसंद करेंगे।
क्या आपने पूरी तरह से निवेश किया है या आपके पास आम तौर पर रखे गए औसत से कुछ अधिक नकदी है?
हमारा मानना है कि निवेशक अपना पैसा हमें इसलिए देते हैं ताकि वह लंबे समय तक बाजार में उनके लिए काम कर सके और अपनी परिसंपत्ति आवंटन की जरूरतों को देखते हुए किसी भी नकद कॉल को स्वयं ले सकें। इसलिए, हम आम तौर पर नकदी के स्तर को एकल अंकों में बनाए रखते हैं, हालांकि यह फंड प्रकार (मार्केट कैप) की तुलना में भिन्न हो सकता है। हालिया बाजार सुधार से हमें कुछ कंपनियों को खरीदने/जोड़ने में मदद मिली है क्योंकि मूल्यांकन बेहतर हो गया है।
आईटी और बैंकिंग पर आपका दृष्टिकोण.
हमारा मानना है कि दोनों क्षेत्र भविष्य की आय वृद्धि और/या मूल्यांकन सुविधा के नजरिए से कई आकर्षक अवसर पेश करते हैं। हालाँकि, जो हमने पहले कहा था, उसके अनुरूप, जबकि हम इन दोनों क्षेत्रों के प्रति सकारात्मक रूप से इच्छुक हैं, हम संभावित बेहतर प्रदर्शन करने वालों की तलाश में चयनात्मक रहेंगे।
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वॉल्यूम पर अंकुश लगाने के लिए डेरिवेटिव्स पर सेबी की कार्रवाई के साथ, क्या नकदी बाजार की मात्रा पर कुछ अतिरिक्त प्रभाव पड़ेगा?
संभावित प्रभाव का आकलन और आकलन करना अभी जल्दबाजी होगी। नकदी बाजार की मात्रा बाजार में दीर्घकालिक खुदरा और संस्थागत प्रवाह का प्राथमिक प्रतिबिंब है, और वर्तमान में हम प्रवाह के नजरिए से भावना में कोई बड़ा बदलाव नहीं देखते हैं। ऐसा कहा जा रहा है कि, ये मामले आपस में जुड़े हुए हैं, और अगले कुछ महीनों में तकनीकी दृष्टिकोण से ध्यान में रखना एक महत्वपूर्ण पहलू है।
कैसे बंट जाओगे ₹अगर मैं इस समय 100 रुपये निवेश करना चाहता हूं?
यदि आप 18-24 महीने के नजरिए से देखें तो मेरे दिमाग में एक आसान उत्तर 40:40:20 होगा, और लंबी समय सीमा से 60:20:20 होगा। यही कारण है कि मेरा मानना है कि मल्टी-एसेट फंड जिनके पास निश्चित आय और सोने में सार्थक निवेश करने की लचीलापन है, इस समय में एक आदर्श उत्पाद हैं।
हमारे विचार से अमेरिकी चुनाव परिणाम पर बाजार में निकट भविष्य में प्रतिक्रिया मोटे तौर पर होती दिख रही है। आगे बढ़ते हुए, हमें जैसी प्रतिक्रिया मिलेगी वैसी ही प्रतिक्रिया देनी होगी।’
ट्रम्प का वैश्विक बाज़ारों पर क्या प्रभाव पड़ेगा?
फिर भी, अभी कुछ कहना जल्दबाजी होगी लेकिन आने वाली तिमाहियों पर इसका असर स्पष्ट रूप से पड़ेगा। हमारे विचार से अमेरिकी चुनाव परिणाम पर बाजार में निकट भविष्य में प्रतिक्रिया मोटे तौर पर होती दिख रही है। आगे बढ़ते हुए, हमें जैसी प्रतिक्रिया मिलेगी वैसी ही प्रतिक्रिया देनी होगी।’ हम संभावित घटनाओं और प्रभावों पर अनुमान लगाने के खेल में नहीं पड़ना चाहेंगे, बल्कि भविष्य में अमेरिकी नीतिगत उपायों के विकसित होने पर उनके संभावित प्रभाव के प्रति सचेत रहेंगे और उनके घटित होने पर तुरंत प्रतिक्रिया देंगे।
