स्टॉक मार्केट टुडे: ब्रोकरेज हाउस एक्सिस कैपिटल द्वारा ‘खरीदें’ रेटिंग और लक्ष्य मूल्य के साथ नए जमाने के स्टॉक पर कवरेज शुरू करने के बाद सोमवार, 16 दिसंबर को स्विगी के शेयर 6 प्रतिशत से अधिक चढ़ गए। ₹640, सहकर्मी ज़ोमैटो को 27 प्रतिशत मूल्यांकन छूट को उचित बताते हुए। लक्ष्य मूल्य पिछले बंद से 20 प्रतिशत अधिक होने का सुझाव देता है ₹532.35.

एक्सिस कैपिटल के विश्लेषक स्विगी को एक आकर्षक निवेश अवसर के रूप में देखते हैं, जो त्वरित वाणिज्य (क्यू-कॉम) और खाद्य वितरण दोनों में भारत के दूसरे सबसे बड़े खिलाड़ी के रूप में अपनी मजबूत स्थिति का लाभ उठा रहा है।

“स्विगी भारत में दूसरे सबसे बड़े क्यू-कॉम और खाद्य वितरण खिलाड़ी के रूप में ई-कॉमर्स में निवेश हासिल करने के लिए एक आकर्षक निवेश अवसर प्रस्तुत करता है। हम BUY रेटिंग और SoTP-आधारित लक्ष्य मूल्य के साथ शुरुआत करते हैं ₹640. इसका मतलब है कि मार्च 2027 ईवी/बिक्री 5.3 गुना, जो कि ज़ोमैटो की समेकित ईवी/बिक्री 7.2 गुना से 27 प्रतिशत कम है। स्विगी के छोटे पैमाने और विलंबित लाभप्रदता को देखते हुए, छूट उचित है, ”एक्सिस सिक्योरिटीज ने कहा।

तेजी के रुख को चलाने वाले प्रमुख कारकों में स्विगी की महत्वाकांक्षी विकास योजनाएं शामिल हैं, विशेष रूप से इसके इंस्टामार्ट क्यू-कॉम व्यवसाय में, जो प्रभावी ढंग से बढ़ रहा है। ब्रोकरेज ने कहा कि इस डिवीजन से सकल ऑर्डर वैल्यू (जीओवी) और टॉप-लाइन ग्रोथ को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है, जो लागत नियंत्रण और मार्जिन विस्तार में सुधार द्वारा समर्थित है।

स्टॉक मूल्य रुझान

हाल ही में सूचीबद्ध स्टॉक अपने दिन के उच्चतम स्तर पर 6.5 प्रतिशत तक बढ़ गया ₹576.7. यह अब अपने आईपीओ मूल्य से लगभग 48 प्रतिशत उछल गया है ₹390. इसे 13 नवंबर को शेयर बाजार में सूचीबद्ध किया गया था।

फिलहाल यह शेयर अपने रिकॉर्ड हाई से महज 1.5 फीसदी दूर है ₹576.7, जो इस महीने की शुरुआत में 5 दिसंबर को पहुंचा था। इस शेयर ने अब तक अपने निर्गम मूल्य से नीचे कारोबार नहीं किया है और दिसंबर में अब तक इसमें 20 प्रतिशत की वृद्धि हुई है।

निवेश का औचित्य

त्वरित वाणिज्य और खाद्य वितरण में विकास की संभावना

ब्रोकरेज ने कहा कि स्विगी के प्रमुख सेगमेंट- फूड डिलीवरी और क्यू-कॉम- की पहुंच कम है, जिससे विकास की काफी गुंजाइश है। यह वित्त वर्ष 2024-27 के लिए 38 प्रतिशत राजस्व सीएजीआर का अनुमान लगाता है, जिसमें खाद्य वितरण का योगदान 23 प्रतिशत और क्यू-कॉम इस अवधि के दौरान 84 प्रतिशत की विस्फोटक वृद्धि दर्शाता है। इसमें कहा गया है कि स्विगी इंस्टामार्ट के डार्क स्टोर्स के आक्रामक विस्तार और व्यापक उत्पाद पेशकश से इस बाजार में इसे मजबूती से स्थापित करने की उम्मीद है।

इसके अलावा, एक्सिस ने कहा कि भारत में एकाधिकार के रूप में काम करने वाली खाद्य वितरण में भी वृद्धि की गुंजाइश है। जबकि ज़ोमैटो ने बढ़त बनाए रखी है, स्विगी की उच्च दर और नवाचार, जैसे तेज़ डिलीवरी के लिए ‘बोल्ट’ पहल, इसकी अपील को बढ़ाती है।

लाभप्रदता और परिचालन दक्षता में सुधार

स्विगी ने लाभप्रदता में प्रगति की है, एक्सिस कैपिटल ने समायोजित EBITDA का अनुमान लगाया है ₹FY27 में 390 करोड़ के घाटे की तुलना में ₹FY24 में 1,840 करोड़। यह सुधार इसके इंस्टामार्ट व्यवसाय से ब्रांड कमीशन और विज्ञापन राजस्व में वृद्धि के साथ-साथ निश्चित और परिवर्तनीय दोनों खर्चों में लागत अनुकूलन द्वारा संचालित है।

जबकि खाद्य वितरण की वृद्धि बाजार की परिपक्वता के कारण वृद्धिशील हो सकती है, क्यू-कॉम पर्याप्त मार्जिन विस्तार क्षमता प्रदान करता है, डिलीवरी लागत को अनुकूलित करने और अपने परिचालन पदचिह्न का विस्तार करने के स्विगी के प्रयास लाभप्रदता के मार्ग का समर्थन करते हैं, ब्रोकरेज ने प्रकाश डाला।

नेतृत्व, नवाचार और रणनीतिक पुनर्गठन

एक संस्थापक के नेतृत्व वाले संगठन से पेशेवर रूप से प्रबंधित संगठन में स्विगी के विकास ने इसके व्यवसाय मॉडल को मजबूत किया है। ब्रोकरेज ने कहा कि क्यू-कॉम और रिटेल में उद्योग के दिग्गजों के शामिल होने से निष्पादन और प्रदर्शन में सुधार होने की उम्मीद है।

इसमें कहा गया है कि खाद्य वितरण में ज़ोमैटो से अपनी नेतृत्व की स्थिति खोने के बावजूद, स्विगी के अभिनव दृष्टिकोण और लचीलेपन ने इसे प्रतिस्पर्धी बने रहने की अनुमति दी है।

एक्सिस सिक्योरिटीज ने कहा, “निष्पादन में सुधार के साथ स्विगी के विचारक व्यक्तित्व से उसे अपने ऑपरेटिंग सेगमेंट में अग्रणी बने रहने में मदद मिलेगी।”

स्विगी बनाम ज़ोमैटो: लाभप्रदता अंतर को पाटना

ज़ोमैटो वर्तमान में अधिकांश परिचालन मेट्रिक्स में स्विगी से बेहतर प्रदर्शन करता है, जिसमें मासिक लेनदेन उपयोगकर्ता (एमटीयू), ऑर्डर वॉल्यूम और रेस्तरां साझेदारी शामिल हैं। एक्सिस कैपिटल ने कहा कि इसके अतिरिक्त, बाजार में गहरी पैठ और तेजी से डार्क स्टोर विस्तार के कारण ज़ोमैटो के ब्लिंकिट ने स्विगी के इंस्टामार्ट को पीछे छोड़ दिया।

“हालांकि, बेहतर लागत नियंत्रण और रणनीतिक समायोजन के कारण अंतर कम होने के साथ, स्विगी ने लाभप्रदता में दिशात्मक सुधार दिखाया है। हालांकि स्विगी ज़ोमैटो के पैमाने से मेल नहीं खा सकती है, लेकिन यह लक्षित डार्क स्टोर विस्तार, डिलीवरी लागत अनुकूलन और उन्नत ब्रांड वार्ता के माध्यम से लाभप्रदता अंतर को बंद करने के लिए अच्छी तरह से तैनात है, ”यह आगे जोड़ा गया।

अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच कर लें।