शेयर बाज़ार में, जो पहले से हो चुका है उससे ज़्यादा मायने रखता है कि आगे क्या होने वाला है। यदि यह भ्रमित करने वाला लगता है, तो 18 दिसंबर को अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नीतिगत निर्णय पर विचार करें। फेड ने लगातार तीसरी बार बेंचमार्क ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती की। फिर भी, दुनिया भर के प्रमुख बाज़ारों में गिरावट आई। क्यों? क्योंकि निवेशकों ने फेड की कार्रवाई पर नहीं बल्कि उसके भविष्य के प्रक्षेप पथ पर प्रतिक्रिया दी।

अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने 2025 के अंत तक चौथाई प्रतिशत अंक की केवल दो और दरों में कटौती का अनुमान लगाया है, जबकि बाजार की तीन या चार दरों में कटौती की उम्मीद थी।

दिसंबर की दर में कटौती के साथ, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने 2024 में दरों में पूर्ण प्रतिशत की कमी की है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने अपना अल्पकालिक उधार दर लक्ष्य 4.25 प्रतिशत से 4.50 प्रतिशत निर्धारित किया है। संशोधित अनुमानों से संकेत मिलता है कि 2025 के अंत तक यह दर गिरकर 3.75 फीसदी से 4 फीसदी तक रह सकती है.

फेड के अनुमान से शेयर बाजार निराश हुए। अमेरिका में S&P 500 और नैस्डैक 3 प्रतिशत टूट गए। भारतीय शेयर बाजार के बेंचमार्क, सेंसेक्स और निफ्टी 50, प्रत्येक को एक प्रतिशत का नुकसान हुआ। यूरोपीय बाज़ारों ने भी तीखी प्रतिक्रिया व्यक्त की, सीएसी, डीएएक्स और एफटीएसई सूचकांक 2 प्रतिशत तक गिर गए।

यूएस फेड ने दर कटौती के अनुमान को संशोधित किया: भारतीय शेयर बाजार के लिए इसका क्या मतलब है?

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि आक्रामक फेड भारतीय शेयर बाजार के लिए नकारात्मक है, लेकिन उन्हें उम्मीद नहीं है कि इससे बड़ी उथल-पुथल होगी। इसके अलावा, वे भारत की कहानी को लेकर सकारात्मक रहते हैं।

“बेरोजगारी की कम दर और चिपचिपी मुद्रास्फीति के कारण अगले वर्ष दर में कटौती की संख्या को चार बार से घटाकर दो बार करने के फेड के सख्त रुख से निवेशकों को परेशानी हो सकती है। अमेरिकी ऋण के कारण विदेशी पूंजी प्रवाह में कमी की संभावना एक चिंता का विषय है। बाजार, अपने अधिक आकर्षक रिटर्न के साथ, एक मजबूत विकल्प बन जाता है, इससे बाजार में निकट अवधि में गिरावट की संभावना बढ़ जाती है,” के संस्थापक और सीईओ सुभो मौलिक ने कहा प्रशंसा करना.

मौलिक ने कहा, “भारत की विकास की कहानी एक दीर्घकालिक खेल है। बाजार अंततः अपनी सांसें थमेगा, जिससे समझदार निवेशकों को गिरावट पर गुणवत्तापूर्ण कंपनियों को खरीदने का मौका मिलेगा।”

फेड के सख्त रुख से अमेरिकी डॉलर मजबूत होगा और बांड पैदावार बढ़ेगी, जिससे भारतीय रुपये पर दबाव पड़ेगा और विदेशी पूंजी के बहिर्वाह में तेजी आएगी। भारतीय मुद्रा पहले से ही डॉलर के मुकाबले अब तक के सबसे निचले स्तर पर है और यह आगे भी कमजोर हो सकती है।

हालाँकि, मुद्रा और कमोडिटी के प्रमुख अनिंद्य बनर्जी कोटक सिक्योरिटीजका मानना ​​है कि आरबीआई सक्रिय रूप से हस्तक्षेप के माध्यम से अस्थिरता का प्रबंधन कर रहा है, अगले छह से नौ महीनों में USD/INR धीरे-धीरे 87 की ओर बढ़ने का अनुमान है।

अमित गोयल, सह-संस्थापक और मुख्य वैश्विक रणनीतिकार गति 360रेखांकित किया गया कि हालांकि यह विकास भारतीय इक्विटी सहित उभरते बाजारों के लिए एक अस्थायी झटका प्रस्तुत करता है, फेड बैठक से पहले इन बाजारों में अपेक्षाकृत हल्की स्थिति सुधार की गुंजाइश प्रदान करती है।

गोयल ने कहा, “हमें उम्मीद है कि भारतीय शेयर बहुत जल्द निचले स्तर से बाहर आ जाएंगे और फिर अगले चार से पांच सप्ताह तक तेजी जारी रहेगी, क्योंकि औसत में बदलाव आसन्न है।”

क्या फेड मुद्रास्फीति जोखिम का अधिक अनुमान लगा रहा है?

फेड डोनाल्ड ट्रम्प की टैरिफ नीतियों के कारण मुद्रास्फीति में बढ़ोतरी की संभावना से अवगत है। हालाँकि, कुछ विशेषज्ञों का मानना ​​है कि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति के जोखिम का अधिक आकलन कर रहा है।

सुजान हाजरा, मुख्य अर्थशास्त्री और कार्यकारी निदेशक आनंद राठी ग्रुप कई कम करने वाले कारकों को रेखांकित किया गया जो डोनाल्ड ट्रम्प की टैरिफ नीतियों से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबाव को रोक सकते हैं।

“सबसे पहले, अमेरिका वैश्विक स्तर पर सबसे बंद अर्थव्यवस्थाओं में से एक है, जहां व्यापारिक आयात सकल घरेलू उत्पाद का केवल 12 प्रतिशत है। यहां तक ​​कि उपभोक्ता कीमतों पर पूर्ण टैरिफ पास-थ्रू के परिदृश्य में भी, परिणामी मुद्रास्फीति प्रभाव मामूली होने की उम्मीद है।” हाजरा ने कहा.

हाजरा ने कहा, “दूसरा, टैरिफ बोझ का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अमेरिका के निर्यातकों द्वारा वहन किए जाने की संभावना है, जो पूरी लागत अमेरिकी उपभोक्ताओं पर डालने के बजाय प्रतिस्पर्धा बनाए रखने के लिए मार्जिन कम कर सकते हैं।”

हाजरा ने कहा, “आखिरकार, घरेलू हाइड्रोकार्बन उत्पादन में वृद्धि के लिए ट्रम्प के प्रत्याशित दबाव से ईंधन की कीमतें काफी कम हो सकती हैं, जो अर्थव्यवस्था में अन्य जगहों पर मुद्रास्फीतिकारी ताकतों के प्रति संतुलन प्रदान करेगी।”

इन कारकों के कारण, हाजरा का मानना ​​​​है कि फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण को अधिक महत्व दे रहा है, जो 2022 के दौरान इसके महत्वपूर्ण कम अनुमान के समान है। नतीजतन, उन्हें उम्मीद है कि दर में कटौती का वास्तविक प्रक्षेपवक्र एफओएमसी (फेडरल ओपन मार्केट कमेटी) के सदस्यों द्वारा वर्तमान अनुमानों से अधिक होगा।

भारतीय निवेशकों को क्या करना चाहिए?

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि फेड कारक का भारतीय शेयर बाजार पर स्थायी प्रभाव नहीं पड़ेगा, और उनका सुझाव है कि निवेशकों को बाजार में गिरावट के दौरान गुणवत्ता वाले शेयरों को चुनना चाहिए।

“हमारे विचार को देखते हुए कि मुद्रास्फीति का दबाव कम रहेगा, हम उम्मीद करते हैं कि बाजार पर कोई भी नकारात्मक प्रभाव अस्थायी होगा। भारतीय निवेशकों के लिए, किसी भी महत्वपूर्ण अल्पकालिक सुधार को आवंटन कम करने के बजाय इक्विटी जमा करने के अवसर के रूप में देखा जाना चाहिए। उसने कहा, यह समझना महत्वपूर्ण है कि 2020 के बाद से उच्च औसत इक्विटी रिटर्न 2025 में जारी रहने की संभावना नहीं है। इसलिए, निवेशकों को अपनी रिटर्न उम्मीदों को नीचे की ओर जांचना चाहिए, “हाजरा ने कहा।

कोटक सिक्योरिटीज के बनर्जी ने कहा कि भारतीय निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए और इस उभरते व्यापक आर्थिक माहौल से निपटने के लिए रणनीतिक रूप से अपने पोर्टफोलियो में विविधता लानी चाहिए।

बनर्जी ने कहा कि निश्चित आय वाले निवेशकों को भारतीय बांड पैदावार पर बढ़ते दबाव की उम्मीद करनी चाहिए, जिससे उच्च गुणवत्ता वाले निश्चित आय वाले उपकरण आकर्षक हो जाएंगे।

एप्रिसिएट के मौलिक ने कहा कि बाजार की अनिश्चितता के समय में लार्ज-कैप शेयरों को अक्सर एक सुरक्षित दांव के रूप में देखा जाता है। हालाँकि, विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) आमतौर पर बड़ी भारतीय कंपनियों में अधिक निवेश करते हैं, ये स्टॉक संभावित बहिर्वाह से पूरी तरह से अछूते नहीं हो सकते हैं।

मौलिक ने कहा, “निवेशकों को क्षेत्र-विशिष्ट रणनीतियों पर विचार करने की आवश्यकता हो सकती है। निर्यात-उन्मुख क्षेत्र, जैसे कि आईटी और फार्मास्यूटिकल्स, ताकत की जेब हो सकते हैं। वे इस दौरान सुरक्षा का एक बड़ा मार्जिन प्रदान कर सकते हैं।”

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