एक मूल्य रणनीति का अर्थ है मजबूत बुनियादी सिद्धांतों वाली कम मूल्य वाली कंपनियों में निवेश करना जो अपने आंतरिक मूल्य से नीचे कारोबार कर रही हैं और कीमत के नजरिए से अनुकूल नहीं हैं। उम्मीद यह है कि, अंततः, ये कंपनियां कीमतों में मजबूत वृद्धि दिखाएंगी।
दूसरी ओर, गति रणनीति मुख्य रूप से कंपनियों के ऊपर की ओर कीमत प्रक्षेपवक्र पर ध्यान केंद्रित करती है और उन कंपनियों में निवेश करती है जिनकी वर्तमान में उच्च मांग है और जिनकी कीमतें तेजी से बढ़ने की उम्मीद है।
पिछले कुछ वर्षों में, दोनों रणनीतियों ने एक-दूसरे को प्रभावी ढंग से पूरक किया है, खासकर जब सही, सही-से-लेबल उत्पादों के माध्यम से लागू किया जाता है। उन्होंने तेजी और मंदी के बाजारों में अच्छा प्रदर्शन किया है, जिससे निवेशकों को स्थिरता बनाए रखने और समग्र पोर्टफोलियो स्तर पर खराब प्रदर्शन को सीमित करने में मदद मिली है।
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कौन सी रणनीति विजेता है?
यह पता लगाने के लिए, हमने दो व्यापक-आधारित स्मार्ट बीटा सूचकांकों पर विचार किया है: निफ्टी 500 वैल्यू 50 इंडेक्स और निफ्टी 500 मोमेंटम 50 इंडेक्स। हमने 14 नवंबर 2024 को अपनी स्थापना के बाद से 3-, 5- और 10-वर्षीय दैनिक रोलिंग चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) रिटर्न पर विचार किया है। डेटा स्पष्ट रूप से दिखाता है कि गति रणनीति ने मूल्य रणनीति 65%, 78% और 97% से बेहतर प्रदर्शन किया है। समय, बेहतर प्रदर्शन और स्थिरता प्रदर्शित करना, विशेष रूप से 10-वर्षीय रोलिंग रिटर्न के आधार पर।
दूसरी ओर, मूल्य रणनीति चक्रीय रही है और 3- और 5 साल के रोलिंग रिटर्न के आधार पर चक्रों में बेहतर प्रदर्शन किया है।
आइए 3-, 5- और 10-वर्षीय दैनिक रोलिंग आधार पर दो रणनीतियों द्वारा उत्पन्न औसत सीएजीआर को देखें। जबकि गति ने 20%, 19.6% और 20.5% उत्पन्न किया, मूल्य निवेश ने 15.7%, 13.5% और 13.2% दिया।
डेटा से पता चलता है कि गति रणनीति ने मूल्य रणनीति की तुलना में उच्च औसत रिटर्न, बेहतर अधिकतम रिटर्न, कम गिरावट और कम चक्रीयता प्रदर्शित की है। इसलिए जोखिम और रिटर्न दोनों के प्रबंधन के मामले में गति रणनीति स्पष्ट विजेता प्रतीत होती है।
इससे सवाल उठता है: क्या मूल्य रणनीति हारी हुई है? स्मार्ट बीटा निष्क्रिय निवेश के संदर्भ में, हाँ। हालाँकि, किसी को यह नहीं भूलना चाहिए कि दोनों रणनीतियों में फंड प्रबंधकों द्वारा प्रबंधित सक्रिय फंड हैं।
वैल्यू थीम को निभाने का सही तरीका सक्रिय ट्रू-टू-लेबल वैल्यू फंड में निवेश करना है। मूल्य निवेश के लिए एक मूल्य चयनकर्ता की आवश्यकता होती है, जिसके पास मौलिक, तकनीकी और भावनात्मक विश्लेषणात्मक कौशल के आधार पर सही मूल्य वाली कंपनियों की पहचान करने के लिए गहन बुद्धिमत्ता और दूरदर्शिता रखने वाला संपूर्ण मानवीय हस्तक्षेप हो। भले ही सक्रिय मूल्य रणनीति ने चक्रीयता के लंबे दौर दिखाए हैं और चक्रों में प्रदर्शन किया है, यह महत्वपूर्ण है कि चयनित गुणवत्ता वाले सक्रिय मूल्य फंडों को नजरअंदाज न किया जाए जिन्होंने मजबूत बेहतर प्रदर्शन दिखाया है।
दूसरी ओर, चूंकि गति रणनीति के लिए मूल्य गति की सटीक कैप्चरिंग की आवश्यकता होती है, एल्गोरिदम-आधारित स्मार्ट बीटा निष्क्रिय गति रणनीति ने एक मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड के साथ अच्छा काम किया है। इस थीम को खेलने का सबसे अच्छा तरीका निफ्टी 500 मोमेंटम 50 जैसी व्यापक-आधारित स्मार्ट बीटा निष्क्रिय गति रणनीति में निवेश करना है, जो कम लागत पर न केवल उच्च स्थिरता बल्कि बेहतर प्रदर्शन दिखाने में कामयाब रही है।
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निष्कर्ष के तौर पर, ऐतिहासिक आंकड़ों के अनुसार दोनों रणनीतियाँ चक्रों में प्रदर्शन करती हैं, गति रणनीति अच्छी तरह से काम करती है, खासकर तेजी बाजार चक्रों के दौरान, जबकि मूल्य रणनीति रिकवरी और तेजी बाजारों के दौरान चमकती है।
मोमेंटम रणनीति अधिक सुसंगत और मूल्य रणनीति अधिक चक्रीय साबित हुई है। आदर्श रूप से, यदि किसी निवेशक के पास दीर्घकालिक क्षितिज है, तो दोनों रणनीतियों में 50:50 के अनुपात में निवेश करना समझ में आता है। हालाँकि, मूल्य रणनीति की चक्रीयता को देखते हुए स्थिरता और बेहतर प्रदर्शन बनाए रखने के लिए गति रणनीति में उच्च आवंटन पर विचार किया जा सकता है।
(ऋषभ देसाई, संस्थापक – रुपी विद रुषभ इन्वेस्टमेंट सर्विसेज। विचार व्यक्तिगत हैं।)
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