हाल के कारोबारी सत्रों में बाजार ने इनमें से कुछ नुकसान की भरपाई कर ली है। तो क्या निवेशकों को बने रहना चाहिए, अपना इक्विटी एक्सपोज़र बढ़ाना चाहिए, या अपनी स्थिति में कटौती करनी चाहिए?
22 नवंबर को मुंबई में आयोजित मिंट मनी फेस्टिवल 2024 में, बाजार के दिग्गजों ने अपने दृष्टिकोण साझा किए और निवेशकों के कई सवालों के जवाब दिए। यहां चर्चा के कुछ प्रमुख बिंदु दिए गए हैं।
डर बनाम लालच
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने शुद्ध बिकवाली की ₹पिछले तीन महीनों में 1.16 ट्रिलियन मूल्य की भारतीय इक्विटी। हालांकि इससे निकट अवधि में अस्थिरता जारी रहने की संभावना है, लेकिन विशेषज्ञों का मानना है कि लंबी अवधि के निवेशकों को लालची होना चाहिए और गिरावट पर खरीदारी करनी चाहिए।
कोटक महिंद्रा एसेट मैनेजमेंट कंपनी के समूह अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक नीलेश शाह ने कहा कि बाजार में उच्च अस्थिरता के कारण व्यापारी बनने के लिए यह अच्छा समय नहीं हो सकता है, लेकिन लंबी अवधि के निवेशकों को अपने इक्विटी एक्सपोजर को बढ़ाने पर ध्यान देना चाहिए।
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“कुछ महीने पहले हम सबसे प्रशंसित कहानी थे, और हालांकि हम सबसे अधिक नफरत वाले क्षेत्र में नहीं हैं, हम निश्चित रूप से उपेक्षित क्षेत्र में हैं, इसलिए यह पुनर्निर्माण का एक शानदार अवसर है। क्वांट म्यूचुअल फंड के मुख्य कार्यकारी अधिकारी संदीप टंडन ने कहा, ”यह लालची होने का समय है।”
व्हाइट ओक कैपिटल के कार्यकारी निदेशक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी आशीष पी सोमैया ने कहा कि चीजें पटरी पर आने से पहले बाजार को और अधिक उथल-पुथल का सामना करना पड़ सकता है, लेकिन वह भारतीय बाजार की दीर्घकालिक संभावनाओं को लेकर आश्वस्त हैं।
अपनी अपेक्षाओं पर संयम रखें
विशेषज्ञों का कहना है कि सबसे बड़ा जोखिम निवेशकों की अनुचित उम्मीदें हैं। “पिछले तीन से चार वर्षों में बाजारों ने जिस तरह का रिटर्न दिया है, अगर निवेशकों को निकट भविष्य में उन रिटर्न को दोहराने की उम्मीद है तो वे निराश हो सकते हैं। एचएसबीसी म्यूचुअल फंड के मुख्य कार्यकारी अधिकारी कैलाश कुलकर्णी ने कहा, “उन्हें अस्थिरता के इस दौर से बाहर निकलने और टिके रहने की जरूरत है।”
टंडन ने कहा, “इस तरह की अपेक्षाओं को कम करने की जरूरत है अन्यथा निराशा होगी।”
एक श्रोता सदस्य द्वारा यह पूछे जाने पर कि बाजार में निवेश करते समय विशेषज्ञ किस नियम का उपयोग करते हैं, कुलकर्णी ने कहा। “हम पिछले 30 वर्षों में 14.5% वार्षिक रिटर्न देने वाले भारतीय शेयर बाजारों के बारे में बात करते हैं, जो सरकारी बॉन्ड द्वारा दिए जाने वाले जोखिम-मुक्त रिटर्न से 50% अधिक है। निवेशकों को भी उसी मैट्रिक्स का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए करना चाहिए कि उन्हें बाजार से क्या उम्मीद करनी चाहिए। आज सरकारी बांड जो दे रहे हैं उसे लें और उसमें 50% जोड़ें। इसलिए अपेक्षित रिटर्न कम दोहरे अंकों में होना चाहिए। आप अच्छे फंड मैनेजरों से 1-2% अतिरिक्त अल्फा जोड़ सकते हैं। यह एक यथार्थवादी उम्मीद है, न कि पिछले तीन वर्षों के आधार पर 20-30%।”
चीन अवसर
विशेषज्ञों ने कहा कि भारतीय बाजारों को चीनी बाजारों में मुद्दों से भी फायदा होगा।
शाह ने कहा, “भारत के विपरीत, जहां ऐसी कंपनियां हैं जिन्होंने दशकों से अपनी पूंजी को कम नहीं किया है, चीनी कंपनियों ने अपनी इक्विटी पूंजी को कम करना जारी रखा है, यही कारण है कि अर्थव्यवस्था की मजबूत वृद्धि आनुपातिक ईपीएस (प्रति शेयर आय) वृद्धि में तब्दील नहीं हुई है। ऐसा नहीं है कि चीनी लाभ पूल का विस्तार नहीं हुआ है, वे सिर्फ इक्विटी पूंजी को कम करना जारी रखते हैं, जिससे इक्विटी पर रिटर्न में गिरावट आई है।”
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“इसका कारण यह है कि कुशल पूंजी आवंटन की कमी है, जबकि भारतीय कंपनियां कुल मिलाकर पूंजी आवंटित करने में कुशल रही हैं। पिछले 10 वर्षों में, निफ्टी 50 इंडेक्स की ईपीएस रुपये के संदर्भ में 166% बढ़ी है, जबकि सीएसआई 300 की ईपीएस वृद्धि रॅन्मिन्बी के संदर्भ में सिर्फ 10% है।
सीएसआई 300 का मतलब चाइना सिक्योरिटीज इंडेक्स 300 है, जो एक शेयर बाजार सूचकांक है जो चीन में शंघाई और शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंजों पर कारोबार करने वाले 300 शीर्ष शेयरों को ट्रैक करता है।
सोमैया ने कहा कि आर्थिक वृद्धि को कॉर्पोरेट आय में बदलने के लिए, अर्थव्यवस्था के चारों ओर एक मजबूत संरचना की आवश्यकता है। “सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि आपको एक लोकतंत्र और एक स्थिर सरकार की आवश्यकता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि अचानक सरकार के फैसले से आपका मुनाफा रातोंरात खत्म न हो जाए। निवेशकों के हितों की रक्षा सुनिश्चित करने के लिए आपको एक मजबूत नियामक ढांचे, कामकाजी बाजार तंत्र और मजबूत कॉर्पोरेट प्रशासन मानकों की आवश्यकता है।”
किले पर घरेलू निवेशकों का कब्जा है
जबकि एफपीआई हाल के महीनों में शुद्ध विक्रेता रहे हैं, विशेषज्ञों ने कहा कि म्यूचुअल फंडों के प्रवाह ने सुनिश्चित किया है कि बाजारों को पर्याप्त समर्थन मिले।
“एक समय था जब बाजार में तेजी से गिरावट आती थी और तब फंड मैनेजर निवेशकों को यह समझाने के लिए बुलाते थे कि दीर्घकालिक अच्छा है और यह सिर्फ एक अल्पकालिक सुधार है। अब पासा पलट गया है. जब भी कोई सुधार होता है, हम देखते हैं कि कई निवेशक न केवल अपने निवेश पर टिके रहते हैं, बल्कि सुधार का लाभ उठाने के लिए अपने निवेश में जुड़ते भी हैं,” शाह ने कहा।
इक्विरस वेल्थ के प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी अभिजीत भावे ने कहा ₹एफपीआई बिकवाली के बीच 25,000 करोड़ रुपये की व्यवस्थित निवेश योजनाएं (एसआईपी) बाजारों के लिए समर्थन का एक मजबूत स्रोत रही हैं। सोमैया ने कहा कि ये प्रवाह पहले की तुलना में अधिक टिकाऊ होने की संभावना है क्योंकि निवेशकों की नई पीढ़ी में पिछले वाले की तुलना में बहुत अधिक जोखिम सहनशीलता है।
आपको किन क्षेत्रों पर ध्यान देना चाहिए?
विशेषज्ञों ने कहा कि वे ग्रामीण भारत से जुड़ी कमाई वाली कंपनियों को लेकर उत्साहित हैं। भावे ने कहा, “हमें उपभोग-उन्मुख नामों में अधिक अवसर देखने की उम्मीद है, जहां कमाई ग्रामीण भारत से जुड़ी हुई है, जिसमें टियर-3 शहर भी शामिल हैं, जहां मानसून के बाद से खर्च करने की अच्छी क्षमता रही है।”
सोमैया ने कहा कि बाजार में गिरावट के दौरान जिन सेक्टरों में काफी गिरावट आई है, उन पर नजर डालने के बजाय निवेशकों को उन सेक्टरों पर नजर डालनी चाहिए जिनमें सबसे कम गिरावट आई है। उन्होंने कहा, ”ये क्षेत्र अगली प्रगति में अच्छा प्रदर्शन करेंगे।”
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एक श्रोता सदस्य द्वारा यह पूछे जाने पर कि रक्षा क्षेत्र ने पिछले कुछ समय में अपेक्षित प्रदर्शन क्यों नहीं किया है, टंडन ने कहा कि पहले इस क्षेत्र में बहुत उत्साह था। “हर कोई इस क्षेत्र का पीछा कर रहा था। यह ‘सर्वाधिक प्रशंसित’ क्षेत्र में शामिल हो गया। जब उम्मीदें इतनी अधिक हों और कोई उत्साहपूर्ण कदम हो, तो आपको सुधार देखना तय है। निकट अवधि में समस्याएं हो सकती हैं लेकिन दीर्घावधि में रक्षा क्षेत्र अभी भी सार्थक है।”
